significado de SAFT

O que é o SAFT?

O SAFT, ou Simple Agreement for Future Tokens, é uma estrutura contratual utilizada por projetos de criptomoedas para angariar capital nas fases iniciais. Os investidores disponibilizam fundos antecipadamente e, em troca, o projeto entrega tokens numa data posterior, quando forem cumpridas as condições previamente estabelecidas — normalmente aquando do lançamento da rede e da criação dos tokens, conhecido como TGE (Token Generation Event).

Ao contrário dos investimentos em ações, o SAFT concede direitos sobre tokens futuros, e não sobre participações societárias. É mais comum em rondas privadas de financiamento, com os termos contratuais a definir o preço dos tokens ou descontos, prazos de entrega, calendários de vesting e mecanismos de distribuição. Em síntese, os investidores reservam o direito a tokens futuros e recebem-nos em lotes à medida que o projeto atinge os seus marcos.

Por que surgiu o SAFT?

O SAFT foi criado para responder a desafios regulatórios e operacionais associados ao financiamento inicial via ICO. Ao separar o evento de angariação de fundos da entrega dos tokens e ao estabelecer condições claras e estruturas de conformidade, o SAFT proporciona uma abordagem mais estruturada. Introduzido em 2017 por especialistas jurídicos e equipas de projeto, o modelo SAFT visa alinhar-se com a regulamentação de valores mobiliários e reduzir riscos de venda direta de tokens incompletos ao público.

Nos EUA, os reguladores utilizam o “Howey Test” para determinar se uma oferta constitui um valor mobiliário. Os SAFT são geralmente comercializados por colocação privada a investidores qualificados, minimizando riscos de conformidade associados a ofertas públicas. Os projetos recorrem também a contratos SAFT para associar a entrega dos tokens a marcos de desenvolvimento e calendários de vesting, mitigando riscos de mercado e de segurança decorrentes de circulação prematura. Desde 2024, a regulamentação global tornou-se mais padronizada, com o enquadramento MiCA da União Europeia a implementar requisitos faseados para emissão e divulgação de tokens.

Como funciona o SAFT?

O processo típico de SAFT envolve a assinatura do acordo, transferência de fundos, desenvolvimento do projeto e, posteriormente, distribuição dos tokens após cumprimento das condições contratualmente previstas. O gatilho mais comum é o TGE — quando o mainnet ou contrato de token é lançado e inicia-se a distribuição.

Os procedimentos de conformidade são essenciais, incluindo verificações KYC (Know Your Customer) e AML (Anti-Money Laundering) aos investidores, além da assinatura da documentação de colocação privada. A entrega dos tokens segue frequentemente um calendário de vesting, em vez de ser imediata, como um “período de cliff” de seis meses seguido de distribuições mensais lineares durante 18 meses.

Se um projeto sofrer atrasos ou não cumprir os marcos, o contrato estipula soluções como adiamento da entrega, revisão dos calendários ou — em casos extremos — rescisão e renegociação. Como os termos variam significativamente entre projetos, é essencial realizar uma due diligence rigorosa antes de assinar.

Quais são os termos típicos de um SAFT?

As principais cláusulas de um contrato SAFT incluem normalmente: montante do investimento; preço dos tokens ou desconto; condições de entrega (como o TGE); calendários de vesting e distribuição; legislação aplicável e mecanismos de resolução de litígios; restrições de transferência; e requisitos de divulgação de informação e reporting.

• Preço & Desconto: Certos SAFT estabelecem preços fixos para os tokens; outros concedem um desconto em relação ao preço da venda pública (por exemplo, “20% abaixo do preço da venda pública”).
• Vesting & Distribuição: Para evitar vendas em massa, os contratos incluem períodos de cliff e vesting linear. Os detalhes especificam datas de início, duração e frequência de distribuição.
• Legislação Aplicável & Conformidade: São definidos a jurisdição e o caminho de conformidade (por exemplo, isenções de colocação privada nos EUA), juntamente com obrigações KYC/AML.
• Transferência & Liquidez Secundária: A maioria dos SAFT restringe ou proíbe transferências até à entrega dos tokens ou ao cumprimento de critérios específicos.

Como difere o SAFT do SAFE?

A distinção fundamental entre SAFT e SAFE reside no que é entregue. O SAFE (Simple Agreement for Future Equity) confere aos investidores direito a ações futuras ou direitos relacionados, normalmente desencadeados por rondas de financiamento subsequentes ou eventos de liquidez; o SAFT entrega tokens futuros no TGE segundo termos pré-definidos.

O SAFE tem origem no financiamento tradicional de startups, focando-se em limites de valorização, descontos e conversão em ações; o SAFT centra-se no preço ou desconto dos tokens, calendários de vesting e condições de lançamento da rede. Ambos os acordos podem coexistir num projeto — SAFE para operações societárias e SAFT para a economia de tokens — mas cada um envolve direitos e riscos distintos.

Como participar num SAFT? Que preparação é necessária?

A maioria dos SAFT está acessível apenas a investidores qualificados, que devem cumprir critérios de elegibilidade e concluir verificações de conformidade. Os utilizadores de retalho geralmente não têm acesso direto a rondas privadas, mas podem acompanhar vendas públicas ou listagens para oportunidades de participação.

Passo 1: Verificar qualificação do investidor. Algumas jurisdições exigem critérios de rendimento ou património, ou verificação institucional, para beneficiar de isenções de colocação privada.

Passo 2: Completar KYC/AML. Submeter documentos de identificação e comprovativos de fundos para análise de conformidade.

Passo 3: Rever os termos do contrato. Focar-se no preço/descontos dos tokens, calendários de vesting/distribuição, gatilhos de entrega, legislação aplicável e cláusulas de resolução de litígios.

Passo 4: Organizar financiamento e custódia. Confirmar moeda de pagamento (fiat ou stablecoin), processo de liquidação e soluções de custódia para mitigar riscos operacionais.

Passo 5: Acompanhar marcos e TGE. Monitorizar canais oficiais do projeto para atualizações, reclamar tokens no TGE conforme o contrato e gerir distribuições subsequentes.

Na prática, os investidores de retalho podem acompanhar vendas públicas ou listagens em bolsas para obter transparência sobre detalhes de vendas privadas e calendários de desbloqueio. Por exemplo, a página Startup da Gate divulga a alocação de tokens, preço da venda pública e condições de vesting — permitindo comparar os termos da ronda privada com as expectativas do mercado.

Quais são os requisitos de conformidade dos SAFT?

Os SAFT devem cumprir as leis de valores mobiliários e de prevenção ao branqueamento de capitais da jurisdição relevante. Nos EUA, os caminhos comuns incluem Reg D (isenção de colocação privada para investidores qualificados) e Reg S (ofertas offshore), ambos exigindo verificações KYC/AML aos investidores.

Na União Europeia, o MiCA foi implementado faseadamente desde 2024, com requisitos explícitos para emissão de tokens, whitepapers e divulgações. Outras regiões estão também a aperfeiçoar as suas regras. Importa salientar que a utilização de um SAFT não isenta automaticamente os tokens de serem classificados como valores mobiliários — a decisão final depende da funcionalidade dos tokens, métodos de emissão e utilização prática.

Tanto as equipas de projeto como os investidores devem consultar profissionais jurídicos para selecionar estratégias de conformidade adequadas, conservar materiais de divulgação e estabelecer mecanismos de reporting que minimizem riscos legais e operacionais.

Como são determinados os valores e preços dos SAFT?

O preço do SAFT é frequentemente referenciado ao FDV (Fully Diluted Valuation) ou ao preço da venda pública, equilibrando risco e retorno através de descontos e termos de vesting. O FDV representa o valor total se todos os tokens estivessem em circulação — calculado como preço do token multiplicado pelo total de tokens.

Exemplo: Um projeto com 1 bilião de tokens tem um preço de venda pública de 0,0625 $ por token. O SAFT privado oferece um desconto de 20 % (0,05 $ por token), com um calendário de vesting de 24 meses: seis meses de cliff seguidos de distribuições mensais durante 18 meses. Se, após o TGE, o preço de mercado cair abaixo de 0,05 $ com um período longo de vesting, os retornos podem ser limitados; por outro lado, se os preços superarem o preço da venda pública e o projeto crescer de forma consistente, o vesting prolongado ajuda a dispersar a pressão de venda.

As divulgações públicas nas bolsas (como a plataforma Startup da Gate) revelam alocações de tokens e calendários de desbloqueio. Avaliar os descontos em conjunto com os mecanismos de distribuição permite uma análise mais completa do que considerar apenas o preço.

Quais são os riscos do SAFT?

Os principais riscos associados ao SAFT incluem incerteza regulatória; entrega atrasada ou falhada; volatilidade do preço de mercado; riscos de contraparte e operacionais; liquidez limitada; e diferentes regimes fiscais.

• Risco Regulatório: Países diferentes classificam os tokens de formas distintas; podem ser tratados como valores mobiliários — implicando restrições de transferência ou custos de conformidade acrescidos.
• Risco de Entrega: Atrasos no projeto ou adiamento do TGE podem adiar a receção dos tokens; em casos extremos, pode ser necessário renegociar os contratos.
• Mercado & Liquidez: Mercados fracos ou liquidez insuficiente durante os períodos de vesting/distribuição podem impedir saídas atempadas; a volatilidade do preço é acentuada.
• Contraparte & Operacional: Podem surgir problemas na execução do contrato, divulgação de informação, entrega técnica ou gestão de chaves privadas — exigindo planeamento proativo.
• Fiscalidade: As regiões diferem no tratamento da entrega de tokens e das mais-valias; recomenda-se aconselhamento profissional.

Principais conclusões sobre o SAFT

O SAFT é uma estrutura contratual amplamente utilizada para financiamento inicial em cripto — permitindo “angariar agora, entregar tokens depois”. Ao contrário do SAFE (que concede ações), o SAFT entrega tokens sob termos definidos após marcos como o TGE. O processo inclui normalmente verificação da qualificação do investidor, assinatura de acordos com revisões KYC/AML, espera pelo TGE e posterior reclamação dos tokens conforme o calendário de vesting. O preço está frequentemente associado ao preço da venda pública ou ao FDV com descontos; os riscos centram-se na conformidade regulatória, incertezas na entrega, desempenho do mercado e restrições de liquidez. Os investidores de retalho que não podem participar em rondas privadas podem acompanhar vendas públicas em plataformas como a Gate para obter informação transparente sobre calendários de desbloqueio — facilitando a avaliação do perfil risco/retorno antes de investir.

FAQ

Qual é a diferença fundamental entre SAFT e SAFE?

SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) e SAFE (Simple Agreement for Future Equity) são instrumentos de financiamento — mas enquanto o SAFT é direcionado para projetos cripto (entregando tokens futuros), o SAFE é utilizado mais amplamente por startups que procuram investimento em capital próprio. Os contratos SAFT incluem termos específicos relativos a rácios de distribuição de tokens e ciclos de entrega; os acordos SAFE são mais flexíveis e diretos. A escolha depende de o projeto prever ou não a emissão de tokens.

Após adquirir um SAFT, quando recebo os tokens efetivos?

O momento da entrega dos tokens é definido pelo contrato SAFT — normalmente após os tokens do projeto serem oficialmente listados em bolsas. O processo habitual é: adquirir SAFT → concluir angariação de fundos → emissão de tokens → conversão automática conforme os termos do contrato. Os prazos variam entre projetos; é fundamental rever as cláusulas de “entrega de tokens” no seu acordo.

Que requisitos devem cumprir os investidores de retalho para participar numa ronda SAFT?

A maioria das rondas SAFT impõe critérios rigorosos de elegibilidade — normalmente limitados a investidores qualificados, como instituições ou indivíduos de elevado património; a participação de retalho é rara. Mesmo quando possível, a verificação KYC é obrigatória — e algumas jurisdições exigem conformidade com as leis locais de valores mobiliários. Utilize plataformas como a Gate para obter informação atualizada sobre as políticas de financiamento dos projetos e evitar canais ilegais.

Quais são os riscos mais críticos no financiamento via SAFT?

Os principais riscos incluem: (1) Falha do projeto — as equipas podem incumprir após o financiamento sem entregar tokens; (2) Depreciação dos tokens — mesmo recebendo tokens, a queda do preço pode gerar perdas; (3) Riscos regulatórios — algumas regiões proíbem financiamento via SAFT. Analise cuidadosamente as equipas dos projetos, verifique a transparência dos termos de financiamento e avalie a sua tolerância ao risco antes de investir.

Após a conversão dos meus tokens via SAFT, posso vendê-los imediatamente nas bolsas?

Normalmente não — a maioria dos contratos SAFT inclui “períodos de lockup” que obrigam os detentores a esperar antes de negociar (habitualmente entre 3 e 12 meses). Esta medida estabiliza os preços, evitando vendas rápidas por investidores iniciais. Confirme sempre a duração do lockup antes de investir — é um fator decisivo no seu processo de decisão.