O Diretor de Investimentos da Bitwise Asset Management, Matt Hougan, reiterou sua previsão de que o Bitcoin pode atingir $1 milhão por moeda, argumentando que o potencial da criptomoeda torna-se evidente quando analisado em relação ao mercado global de reserva de valor em expansão.
Em um memorando de 10 de março de 2026, Hougan destacou que o Bitcoin precisaria captar aproximadamente 17 por cento de um mercado de reserva de valor projetado em $121 trilhões dentro de uma década para atingir a meta de preço de $1 milhão, apoiado pela diminuição da volatilidade, adoção institucional através de ETFs de compra direta e fatores macroeconómicos que impulsionam a procura por ativos alternativos.
Argumento do Bitcoin como Reserva de Valor e Dimensionamento de Mercado
Posicionamento Atual de Mercado
A análise de Hougan enquadra o Bitcoin como um ativo emergente de reserva de valor, competindo diretamente com o ouro num mercado avaliado atualmente em pouco menos de $38 trilhões. Este total inclui aproximadamente $36 trilhões em holdings de ouro e cerca de $1,4 trilhão em capitalização de mercado do Bitcoin. Com base nestes números, o Bitcoin representa atualmente menos de 4 por cento do mercado global de reserva de valor.
Para atingir $1 milhão por moeda nos tamanhos atuais de mercado, o Bitcoin precisaria captar mais de 50 por cento do mercado de reserva de valor existente — um cenário que Hougan reconhece parecer “irrealista” para muitos investidores e que ele próprio descartou durante anos.
Tese de Crescimento Dinâmico do Mercado
O erro crítico que, segundo Hougan, os investidores cometem é tratar o mercado de reserva de valor como estático. Quando o primeiro fundo negociado em bolsa de ouro foi lançado nos Estados Unidos em 2004, todo o mercado de ouro tinha um valor de aproximadamente $2,5 trilhões. Desde então, o mercado expandiu-se para quase $40 trilhões, refletindo uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 13 por cento.
Hougan atribui este crescimento a fatores estruturais, incluindo o aumento da dívida governamental, incerteza geopolítica e política monetária acomodatícia — condições que ele argumenta que provavelmente persistirão ou se intensificarão.
Projeções e Cálculos de Participação de Mercado
Estimativas de Tamanho de Mercado Futuro
Se o mercado de reserva de valor continuar crescendo à sua taxa histórica de aproximadamente 13 por cento ao ano, Hougan estima que poderá atingir cerca de $121 trilhões na próxima década. Esta projeção fundamenta sua tese de que o Bitcoin pode chegar a $1 milhão.
Neste tamanho de mercado ampliado, o Bitcoin precisaria captar apenas cerca de 17 por cento do mercado total de reserva de valor para alcançar um preço de $1 milhão por moeda. Isso representa uma participação de mercado muito mais atingível do que os 50 por cento exigidos sob suposições de mercado estático.
Valorização Necessária
Partindo dos níveis atuais próximos de $70.250, um Bitcoin a $1 milhão representaria aproximadamente um aumento de 14 vezes. Embora substancial, Hougan argumenta que isso se torna plausível ao considerar um mercado endereçável em crescimento e a aceitação institucional crescente do Bitcoin.
Factores que Apoiam o Desenvolvimento do Mercado
Adoção Institucional via ETFs
Hougan aponta o sucesso rápido dos ETFs de Bitcoin de compra direta como evidência de mudança na atitude institucional. Estes produtos tornaram-se os ETFs de crescimento mais rápido da história, com instituições como o fundo de endowment de Harvard e o fundo soberano de Abu Dhabi adicionando exposição à classe de ativos.
Esta participação institucional era praticamente inexistente há poucos anos e representa uma mudança fundamental na base de investidores e na estrutura do mercado do Bitcoin.
Diminuição da Volatilidade e Alocação em Carteira
A volatilidade de longo prazo do Bitcoin tem mostrado uma tendência de declínio, tornando o ativo mais aceitável para carteiras institucionais. Como resultado, Hougan observa que alguns investidores profissionais já consideram alocações de aproximadamente 5 por cento, em comparação com recomendações anteriores próximas de 1 por cento.
Esta maior capacidade de alocação poderia impulsionar uma procura adicional significativa à medida que a adoção institucional aumenta.
Riscos e Suposições Conservadoras
Cenários de Baixa
Hougan reconhece vários riscos que poderiam comprometer a tese de $1 milhão. O mercado de reserva de valor pode não crescer na mesma velocidade das últimas duas décadas, os preços do ouro podem diminuir, e o Bitcoin pode não ganhar participação de mercado adicional apesar das condições favoráveis.
Potencial de Alta
Por outro lado, Hougan sugere que suas projeções podem ser “demasiado conservadoras” se as preocupações com a dívida governamental e a desvalorização da moeda fiduciária intensificarem a procura por ativos alternativos de reserva de valor. Nesses cenários, a captura de participação de mercado pelo Bitcoin poderia acelerar além das projeções atuais.
Estrutura de Longo Prazo
Projeções Anteriores
Hougan já articulou cenários semelhantes anteriormente. Em um memorando de 2023, sugeriu que o Bitcoin poderia ultrapassar $1 milhão até 2032. No mês passado, ampliou essa estrutura, observando que o Bitcoin poderia atingir $6,5 milhões nos próximos 20 anos, sob adoção e crescimento de mercado contínuos.
Contexto Atual de Mercado
O Bitcoin está atualmente negociado em torno de $70.250, com um aumento de quase 2 por cento nas últimas 24 horas, mas ainda mais de 44 por cento abaixo de sua máxima histórica de $126.080 atingida em outubro de 2025. Apesar desta queda, Hougan caracteriza o Bitcoin como uma reserva de valor emergente em seu processo de maturação.
“Na minha opinião, o cenário base — de que o mercado de reserva de valor continuará a crescer como tem feito, e o Bitcoin continuará a ganhar participação de mercado como tem feito — leva a preços muito, muito mais altos do que os atuais”, escreveu Hougan.
FAQ: Meta de Preço de $1 Milhão para o Bitcoin
Q: Como é que Matt Hougan justifica uma meta de preço de $1 milhão para o Bitcoin?
A: Hougan argumenta que o valor do Bitcoin deve ser avaliado em relação ao mercado global de reserva de valor, atualmente em $38 trilhões. Se este mercado crescer à sua taxa histórica de 13 por cento ao ano até $121 trilhões em uma década, o Bitcoin precisaria de apenas 17 por cento de participação de mercado — alcançável através de adoção institucional contínua — para atingir $1 milhão por moeda.
Q: Qual a participação de mercado atual do Bitcoin na categoria de reserva de valor?
A: O Bitcoin representa atualmente menos de 4 por cento do mercado global de reserva de valor, dominado por aproximadamente $36 trilhões em holdings de ouro. Para atingir $1 milhão nos tamanhos atuais de mercado, o Bitcoin precisaria de mais de 50 por cento de participação — um cenário que Hougan anteriormente considerou irrealista.
Q: Quais fatores apoiam o crescimento contínuo da participação de mercado do Bitcoin?
A: Factores-chave incluem o sucesso rápido dos ETFs de Bitcoin de compra direta, a adoção institucional por entidades como o fundo de endowment de Harvard e o fundo soberano de Abu Dhabi, a diminuição da volatilidade de longo prazo e o aumento das recomendações de alocação em carteira, passando de 1 por cento para aproximadamente 5 por cento.
Q: Quais riscos podem impedir o Bitcoin de atingir $1 milhão?
A: Riscos incluem um crescimento mais lento do que o esperado no mercado de reserva de valor, a queda dos preços do ouro e a falha do Bitcoin em ganhar participação de mercado adicional apesar das condições favoráveis. Por outro lado, o aumento das preocupações com a dívida governamental e a desvalorização da moeda fiduciária poderia acelerar a adoção além das projeções atuais.
