Como um Fundo de $3 Mil Milhões se Evaporou em 72 Horas: A Lição que Esquecemos

Su Zhu era a estrela do crypto. Do Deutsche Bank a gerir milhares de milhões em 2021, parecia ter tudo sob controle. Three Arrows Capital (3AC) não era apenas um fundo — era o poder por trás do poder nas finanças cripto.

Mas há um ditado nos mercados: “Quanto maior o alavancagem, mais forte a queda”.

A Receita do Desastre

3AC não apenas tomava emprestado — tomava emprestado sobre empréstimos. BlockFi, Voyager, Genesis… todos queriam fazer parte da ação. O modelo era simples: aposte forte, espere que o mercado continue subindo, e repita.

O problema: Não sobe sempre.

Quando Tudo Desmorona

Em 2022 chegou a LUNA. Su Zhu tinha apostado $500 milhões no projeto. 48 horas depois, a LUNA se tornou pó. As garantias desapareceram. O Bitcoin caiu. Os credores bateram à porta.

E Su Zhu… simplesmente desapareceu.

Por Que Falhou

• Zero gestão de riscos
• Alavancagem extrema (como jogar poker apostando a casa)
• Transparência inexistente

O modelo só funciona em mercados em alta. Assim que os preços caíram, o castelo de cartas virou pó.

A Lição

Este não foi apenas o colapso de um fundo. Foi o símbolo de uma era onde muitos acreditavam que “desta vez é diferente”. Investidores perderam suas poupanças. A confiança no ecossistema foi quebrada. Genesis, BlockFi e Voyager também caíram na onda de choque.

Su Zhu prometia genialidade financeira. Na verdade, deu uma lição sobre os perigos da ganância desenfreada.

A alavanca sempre cobra seu preço. A pergunta é: Quando vamos aprender a pagá-la?