Ponto interessante das últimas discussões do BOJ: aparentemente, os exportadores japoneses não estão tão preocupados com as tarifas de Trump como se poderia pensar. Anos surfando na onda do iene fraco? Acabou por ser um bom amortecedor.

Um responsável político até sugeriu que o impacto da tarifa pode estar exagerado. De qualquer forma, não é suficiente para desviar a economia do Japão do seu rumo. O que faz sentido se pensarmos nisso - as empresas que acumulam ganhos em forex durante anos provavelmente previam isto a milhas de distância.

A imagem mais ampla aqui importa para quem está atento aos fluxos macro. Se o motor de exportação do Japão continuar a funcionar apesar dos ventos contrários do comércio, isso muda muito a calculadora de risco-on/risco-off. Reservas de moeda fazendo o trabalho pesado enquanto todos os outros entram em pânico? Lógica clássica de banqueiros centrais, mas eles podem ter um ponto desta vez.