O ex-presidente acabou de dizer ao Supremo Tribunal que anular o seu amplo programa de tarifas globais arruinaria a economia E.U.A.. Mas aqui está a questão—os juízes não estão a aceitar isso sem contestação. Eles estão a investigar se ele realmente tinha a autoridade legal para levar isso a cabo em primeiro lugar.

O que está em jogo? Se o Tribunal decidir contra ele, estamos a falar de potencialmente $100 mil milhões em reembolsos de tarifas a voltar. Isso não é troco. Mais criticamente, pode acabar com o que tem sido uma ferramenta fundamental de aplicação comercial para a sua administração.

A audiência expôs a verdadeira tensão entre o poder executivo e a supervisão judicial. Alguns juízes pareciam céticos de que as leis existentes lhe conferissem tal ampla discrição para impor esses deveres abrangentes. A decisão poderia moldar a forma como futuras administrações utilizam a política comercial como uma arma—ou se podem fazê-lo de todo.

Para os mercados que estão a observar esta situação, as implicações vão além das simples correntes comerciais. Uma decisão que force reembolsos massivos criaria efeitos em cadeia em todo o comércio global, nas avaliações de moedas e nos ativos de risco. Vale a pena manter isso no seu radar.