Grayscale Bitcoin Trust vs Bitcoin Spot: Qual é a Melhor Opção para o seu Portefólio?

Question

Se estás a tentar obter exposição ao Bitcoin mas não queres lidar com carteiras e chaves privadas, provavelmente já ouviste falar do GBTC. Mas será realmente melhor do que simplesmente deter BTC diretamente? Vamos analisar as verdadeiras diferenças.

O Que é Afinal o GBTC?

Pensa no Grayscale Bitcoin Trust como um intermediário que compra Bitcoin por ti e o transforma em ações negociáveis. Lançado em 2013 — antes sequer de existirem ETFs de Bitcoin — o GBTC permite-te negociar exposição ao Bitcoin através da tua conta de corretora tradicional, sem precisares de conta numa exchange de criptoativos.

Em meados de 2023, o trust geria mais de $16 mil milhões em ativos, com cerca de 636.696 BTC sob gestão. Pagas uma comissão anual de 2% para tratarem do armazenamento e da gestão.

O Problema: Prémio/Desconto

Aqui é que fica interessante. O GBTC nem sempre negoceia pelo valor real dos Bitcoins que detém. Às vezes negoceia com um prémio (preço acima do valor real) ou desconto (preço abaixo do valor real).

Porquê? Psicologia do mercado. Quando os investidores estão pessimistas em relação às cripto, o GBTC cai mais do que o próprio Bitcoin — criando grandes descontos. No início de 2023, os descontos ultrapassaram os 45%. Mas quando a SEC decidiu não recorrer do caso de conversão do ETF da Grayscale em outubro de 2023, esse desconto diminuiu para menos de 16%. O sentimento do mercado pesa muito aqui.

Comparação Direta

Acessibilidade: O GBTC é negociado em plataformas de corretagem tradicionais (mercado OTCQX). O Bitcoin exige que abras conta numa exchange e a gerires tu próprio.

Segurança: O GBTC trata de tudo — armazenamento a frio, gestão de chaves, seguro. Mas confias numa empresa para guardar as tuas moedas. Deter Bitcoin diretamente significa controlares as chaves… mas também assumes o risco se algo correr mal.

Regulação: O GBTC reporta à SEC e opera sob regulamentação financeira. O Bitcoin existe numa zona cinzenta — maioritariamente não regulada, mas tributável.

Comissões: O GBTC cobra 2% ao ano. Negociar Bitcoin diretamente implica taxas de exchange mas não há custos de gestão contínuos.

Acompanhamento de Valor: Deter Bitcoin diretamente reflete 100% dos movimentos de preço. O prémio/desconto do GBTC pode jogar a teu favor ou contra — aumentando ou reduzindo os retornos.

A Reviravolta Grayscale vs SEC

A Grayscale processou a SEC, argumentando que se os ETFs de futuros de Bitcoin fossem aprovados, os ETFs de Bitcoin spot também deveriam ser. O tribunal concordou em agosto de 2023. Isto mudou tudo no problema do desconto do GBTC. Se o GBTC se converter num ETF completo, o mecanismo de resgates eliminaria esses descontos, tornando-o mais previsível.

Sinceramente: Qual Deves Escolher?

Escolhe GBTC se: Queres exposição ao Bitcoin sem mexer em exchanges, preferes interfaces de corretoras tradicionais e não te importas de pagar 2% por conveniência e segurança regulatória.

Escolhe Bitcoin Direto se: Estás à vontade com autocustódia, queres controlar as tuas chaves, não queres comissões contínuas a corroer os retornos e planeias manter a longo prazo.

O fator surpresa: Fica atento à possível conversão do GBTC num ETF completo. Se acontecer, muitas das desvantagens atuais desaparecem.

Outras Alternativas a Conhecer

ETFs de Bitcoin (Purpose, Evolve) - mais simples do que o GBTC, com seguimento de preço mais justo
Fundos índice de criptoativos - exposição diversificada além do Bitcoin
Ações de mineração (Marathon, Riot) - exposição indireta ao setor das cripto
Exchanges (Coinbase, Square) - exposição à infraestrutura das cripto

Em resumo: Ambos funcionam, basta escolheres entre conveniência (GBTC) ou controlo (BTC direto). O panorama regulatório continua a mudar, por isso mantém-te atento.