As recentes ações de regulação apanharam muita gente de surpresa.

No continente, os movimentos foram rápidos — 13 departamentos emitiram uma declaração conjunta, colocando as stablecoins diretamente na categoria de atividades financeiras ilegais. Não só a emissão e negociação foram proibidas, como até os canais de financiamento foram completamente bloqueados. Das 342 ocorrências resolvidas este ano, quase 5 mil milhões de yuan foram interceptados. O objetivo é claro: abrir caminho para os pagamentos transfronteiriços com o yuan digital, um mercado que vale biliões.

Em Hong Kong, a abordagem é diferente. Com a entrada em vigor do “Regulamento das Stablecoins”, o USDT foi retirado das opções para investidores de retalho, ficando acessível apenas a investidores profissionais. Até agora, ainda não foi emitida nenhuma licença — instituições não bancárias têm de pagar 25 milhões de HKD em capital realizado, e as reservas devem ter 100% de liquidez. O objetivo é óbvio: filtrar os participantes, afastando os pequenos operadores, para que o capital sirva verdadeiramente o comércio transfronteiriço e os negócios da cadeia de abastecimento.

O mercado está a ser reestruturado. No continente, as transações OTC de USDT caíram a pique, pondo fim à era em que dominavam 90% do mercado; os fundos estão agora a migrar para o yuan digital ou à procura de ferramentas offshore compatíveis com as normas. Hong Kong, pelo contrário, está a atrair grandes investidores como a Sequoia, aproveitando as regras mais rigorosas para criar uma nova estrutura regulatória.

Entre o aperto e o alívio, está em curso um grande plano de “limpeza interna e domesticação offshore”. Será que chegou a primavera para os jogadores em conformidade? Ou estará na altura de o cidadão comum preparar uma saída? Já ajustaste as tuas posições?