## Os Dados do Emprego Não Agrícola Escondem Segredos, o Mercado de Criptomoedas Enfrenta uma "Dupla Dificuldade"

A divulgação dos dados de emprego de setembro nos EUA foi como um ataque repentino. À primeira vista, parece que ambos os lados tiveram ganhos, mas na realidade, colocou todo o mercado financeiro numa crise sem precedentes.

**Reação do mercado mais intensa do que o esperado**

Assim que os dados foram divulgados, os ativos de Criptomoeda foram os mais afetados. O BTC caiu abaixo de 87.000 dólares em apenas 24 horas, atualmente oscillando perto de 86.460 dólares, com uma queda superior a 6%; o Ethereum também não escapou, caindo para a faixa de 2.840 dólares, com uma queda de 6%; Solana caiu 0,3%, e o BNB caiu 1,53%. Ainda mais assustador, entre as 200 principais Criptomoedas por valor de mercado, nove em cada dez estão em queda. O mercado de derivativos também foi brutal, com mais de 800 milhões de dólares de liquidações em 24 horas, sendo que mais de 400 milhões de dólares foram liquidados em BTC.

O mercado financeiro tradicional também não ficou de fora. Os três principais índices de ações dos EUA despencaram — o Dow caiu 0,84%, o S&P 500 caiu 1,56%, e o Nasdaq caiu 2,15%, com a gigante de tecnologia Nvidia recuando 3%. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA também caíram em toda a linha, de 2 anos a 30 anos, com quedas variando de 2,98 a 5,84 pontos base.

**Por que os dados de emprego se tornaram uma "espada de dois gumes"?**

O que exatamente revelou o relatório de emprego não agrícola de setembro? O número de empregos não agrícolas ajustados sazonalmente aumentou em 119 mil, muito acima da expectativa de 50 mil. Entre esses, 43 mil novos empregos foram criados no setor de saúde, e setores como alimentação e hospitalidade também mostraram vigor, com 37 mil novas vagas. Esses dados parecem indicar que o mercado de trabalho dos EUA mantém sua resiliência, e o crescimento econômico não diminuiu.

Por outro lado, a outra face da moeda é completamente oposta. A taxa de desemprego de setembro nos EUA atingiu 4,4%, o nível mais alto desde outubro de 2021, acima da expectativa de mercado de 4,3%. Isso indica que, embora os empregos estejam aumentando, o número de desempregados também está crescendo, refletindo um enfraquecimento do mercado de trabalho.

Por que essa aparente contradição? A resposta está nas diferenças metodológicas de estatística. O emprego não agrícola contabiliza o número de novas vagas criadas pelas empresas, incluindo trabalhos temporários e de meio período, onde uma pessoa pode ter múltiplos empregos ao mesmo tempo. Já a taxa de desemprego contabiliza o número de desempregados, e quando o mercado de trabalho começa a melhorar, pessoas que haviam saído do mercado de trabalho retornam à busca por emprego, o que pode elevar a taxa de desemprego.

**A dificuldade do Federal Reserve em cortar juros em dezembro**

Esse "sinal complexo" impactou diretamente as expectativas do mercado para a política do Federal Reserve em dezembro. Segundo dados do CME "Federal Reserve Watch", atualmente, a probabilidade de o Fed cortar a taxa de juros em 25 pontos base em dezembro é de apenas 35,6%, enquanto a de manter a taxa inalterada é de 64,4%. As previsões do Polymarket também são semelhantes, com uma aposta de 65% de que não haverá corte.

Entre os analistas, a maioria apoia a ideia de "pausar o corte". Morgan Stanley acredita que os dados fortes de emprego eliminam a necessidade de corte, prevendo que o Fed só fará cortes em janeiro, abril e junho do próximo ano. B. Riley Wealth aponta que os dados de setembro foram divulgados tarde demais, e os próximos só sairão após a decisão do Fed em dezembro, deixando os formuladores de política em uma espécie de estado de incerteza. O CIBC (Canadian Imperial Bank of Commerce) acredita que a decisão mais inteligente do Fed seria de pausar, aguardando dados mais completos antes de tomar uma decisão.

No entanto, algumas instituições permanecem otimistas quanto a um corte em dezembro. O chefe de renda fixa do Goldman Sachs destacou que o aumento do desemprego reflete um mercado de trabalho fraco, justificando um corte. O analista do Wells Fargo, Sarah House, também defende um corte de 25 pontos base, pois a inflação já está em desaceleração, embora ela admita que essa decisão seja "50-50".

**O psicológico dos investidores já está em colapso**

Ainda mais preocupante, o índice de medo e ganância do mercado de Criptomoeda caiu para 11, atingindo o menor nível desde 2023. Em um mercado altamente apostando em cortes de juros, qualquer sinal ambíguo pode desencadear vendas em pânico.

Vale notar que, antes da decisão do Fed em dezembro, o relatório de emprego de setembro é atualmente o único indicador macroeconômico de referência. O próximo dado de emprego só será divulgado após dezembro, o que significa que as decisões futuras de mais de um mês estarão completamente às cegas.

A queda do mercado neste momento é mais impulsionada pelo sentimento do que por fundamentos deteriorados. Mas isso também serve como um lembrete aos investidores de que, quando a incerteza domina o mercado, manter a cautela é muito mais importante do que apostar cegamente na baixa.