19 de dezembro de 2025, 11h00 (horário de Pequim). O olhar de todos os traders globais está fixo num só lugar — a decisão do Banco do Japão.

Um aumento de 25 pontos-base está à vista, o número de 0,75% parece mais do mesmo. Mas o que isso realmente significa para os mercados financeiros globais? Significa que a política de estímulo excessivo, que dura há trinta anos, pode estar chegando ao fim. A espada que paira sobre os ativos de risco finalmente vai cair.

Porém, o próximo movimento do mercado contradisse todas as expectativas.

O aumento de juros foi implementado, e o iene caiu. Após uma breve oscilação, os ativos de risco começaram a se recuperar. Que coisa é essa? O mercado, de forma totalmente contraintuitiva, está mostrando: o que realmente assusta não são os fatos conhecidos, mas as variáveis desconhecidas. Quando a incerteza desaparece e o Banco do Japão declara que "o ambiente monetário permanece acomodatício", isso acaba sendo um sinal de "fim do ciclo de baixa". Assim, a recuperação dos ativos de risco faz sentido.

A questão é: isso realmente significa que o risco foi eliminado?

Não pense demais. O governador do Banco do Japão, Ueda Haruhiko, já deixou claro — se a economia e os preços continuarem a melhorar, a taxa de juros continuará a subir. A fonte de financiamento barato global está ficando cada vez mais escassa.

Qual é a palavra-chave aqui? Arbitragem com iene. Por décadas, essa regra do jogo foi simples: pegar dinheiro emprestado a quase zero de custo em ienes, e usar esse dinheiro para investir em diversos mercados de alto risco ao redor do mundo — ações, títulos, criptomoedas. A base dessa arbitragem é que o iene está tão barato que quase não custa nada.

E agora? Essa base está desmoronando. A era do iene barato está chegando ao fim, e a maré de fundos baratos está recuando. Quem estiver nadando nu, vai ficar bem claro quem são eles.

A nova era do jogo de capitais já começou.