O aumento de juros do Japão tende a lembrar-nos das sombras do passado — a bolha tecnológica de 2000, a crise financeira global de 2007, e até ao colapso de 12% em julho deste ano. Portanto, quando o Banco do Japão elevou as taxas para 0,75% (o nível mais alto em trinta anos) a 19 de dezembro, muitos estavam à espera de um espetáculo. E qual foi o resultado? As ações japonesas subiram 1%, e o mercado não entrou em colapso. A lógica por trás disso é, na verdade, digna de uma reflexão aprofundada.

A principal diferença reside na gestão das expectativas. Historicamente, os aumentos de juros do Japão muitas vezes pegavam o mercado de surpresa, levando a liquidações forçadas de operações de carry trade no valor de 20 trilhões de dólares, e a uma queda abrupta dos ativos de risco. Mas desta vez, foi diferente — o banco central anunciou o aumento com um mês de antecedência, dando ao mercado tempo suficiente para digerir a notícia. Além disso, a inflação estabilizou-se em torno de 3%, e os salários das empresas também estão a subir, tornando o aumento de juros uma medida de normalização de tendência, e não uma travagem de emergência.

No entanto, há um detalhe importante: o Banco do Japão ainda não disse que o ciclo de aumentos terminou. Os economistas geralmente consideram que a taxa de juros neutra está entre 1% e 2,5%, o que significa que ainda há espaço para aumentos futuros. A tendência de uma grande retirada das operações de carry trade também não mudou.

O mercado a seguir deve apresentar um padrão de oscilações. O iene provavelmente se fortalecerá, mas a volatilidade do dólar e de ativos de risco como o Bitcoin deve aumentar significativamente — quanto mais alto o custo de empréstimo, maior a tendência de capital migrar de ativos virtuais para ativos tangíveis. As ações A e de Hong Kong sofrerão impactos mais moderados, mas a atitude do capital norte-americano será mais conservadora, e o ritmo de negociação pode ficar mais instável.

A estratégia para investidores comuns deve ser assim: evitar ações com avaliações elevadas, aumentar a proporção de ações bancárias e de alta dividend yield, que são mais defensivas. As posições em criptomoedas devem ser moderadas, sem exageros. A estabilidade é sempre a melhor escolha.