Recentemente, rumores sobre financiamento da Tether e movimentos de acionistas têm despertado atenção no mercado. Segundo informações do setor, esse gigante das stablecoins está iniciando uma rodada de captação de 200 bilhões de dólares, com uma avaliação-alvo de 5000 bilhões de dólares, demonstrando ambição significativa. No entanto, o que é interessante é que os acionistas antigos internos estão causando desentendimentos neste momento crucial.

Sabe-se que alguns acionistas antigos anteriormente expressaram o desejo de vender suas ações com uma avaliação de 2800 bilhões de dólares, o que equivale a mais de 60% de desconto em relação à avaliação de financiamento atual. Essa proposta foi rejeitada diretamente pela Tether, que deixou claro que, se quiserem vender, devem fazê-lo com uma avaliação de 5000 bilhões de dólares. A lógica por trás disso é simples — não permitir que ações de redução de participação afetem o andamento do financiamento em curso.

Porém, por trás desse episódio, surgem questões que merecem atenção. Por que os acionistas antigos estão tão ansiosos para sair pela metade do preço? Isso revela a existência de algumas preocupações ocultas no mercado.

**Risco de ativos das stablecoins**

O modelo de negócios da Tether depende de reservas de ativos. Segundo informações públicas, quase 40% dos lucros da empresa vêm de alocações em ativos de alto risco, como Bitcoin, ouro e outros. Isso significa que a segurança da stablecoin está atrelada às oscilações de preço desses ativos. Agências de classificação, como a S&P, já emitiram alertas: uma queda de 30% no preço do Bitcoin colocaria a reserva de risco da Tether em uma situação desafiadora, podendo levar ao desanclagem do USDT, desencadear ações regulatórias e até consequências mais graves.

Diante disso, para os detentores de ações, uma estratégia visionária é aproveitar o momento de alta no financiamento e avaliação para realizar a liquidação. Em vez de apostar em um futuro incerto, é mais racional garantir lucros agora.

**Assimetria de poder na estrutura acionária**

A estrutura organizacional da Tether apresenta uma clara concentração de poder. Segundo informações públicas, o presidente Gian Carlo De Vasini detém cerca de 47% das ações, enquanto o CEO Paul Adoino e a equipe de gestão central possuem aproximadamente 20%, com os demais acionistas tendo participações muito pequenas e influência quase nula. Isso cria um cenário típico de controle por grandes acionistas e marginalização dos minoritários.

Num ambiente de regulamentação cada vez mais rigorosa, mudanças políticas relacionadas às criptomoedas podem ocorrer de forma repentina. Os minoritários mais preocupados temem que alterações regulatórias possam transformar suas ações em papel inútil da noite para o dia. Diante dessa incerteza, vender por um preço relativamente bom é uma decisão racional. Mesmo que seja por 30% de desconto, ainda é melhor do que ficar preso com ativos que podem desvalorizar drasticamente.

**Jogo de interesses na prática**

À primeira vista, a meta de financiamento e a avaliação recorde da Tether parecem ambiciosas. Mas as ações de redução de participação dos acionistas antigos revelam um sinal diferente: insiders já estão se preparando para possíveis riscos. A decisão dos acionistas antigos pode ser uma votação direta sobre a verdadeira situação futura da empresa.

O aspecto mais interessante dessa turbulência é que ela revela uma realidade de mercado: quando a narrativa oficial de uma empresa diverge das ações internas dos acionistas, muitas vezes há riscos não totalmente precificados. Para usuários de USDT e investidores em criptomoedas, isso pode ser um motivo para questionar ainda mais o cenário.