A decisão do Banco do Japão de aumentar as taxas de juro tem um significado mais transformador do que se imaginava. Quando esta terceira maior economia global oficialmente termina com 30 anos de política de juros zero, o mercado não entrou em pânico — pelo contrário, assistiu a uma onda de recuperação coletiva. Que lógica estará por trás de tudo isto?

**Por que é que o aumento das taxas de juro acaba por ser uma notícia positiva?**

Primeiro, é importante entender que a nova taxa de 0,75% do Japão parece um aumento, mas, numa conjuntura de inflação acima de 3%, as taxas de juro reais continuam a ser negativas. Isto significa que o custo de emprestar em ienes permanece extremamente baixo, e o fluxo de liquidez global não foi realmente fechado. Mais importante ainda, o que o mercado mais teme nunca foi o nível das taxas de juro, mas sim a incerteza. Agora que a incerteza foi dissipada, a situação deixou de ser uma incógnita.

**O verdadeiro significado para a economia**

O ciclo de deflação de trinta anos pode estar a chegar ao fim. Quando os salários e os preços começarem a entrar numa fase de ciclo virtuoso, isso indica que a estrutura económica está a mudar. Os setores bancário e de consumo no índice Nikkei beneficiam diretamente, e a apetência pelo risco começa a recuperar.

**Reação em cadeia dos fundos globais**

O iene está a fortalecer-se moderadamente, mas as operações de carry trade não vão desaparecer de um dia para o outro. O índice do dólar começa a pressionar-se — as leis da história mostram que, quando o dólar enfraquece, os ativos de risco tendem a estar em alta. Criptomoedas como o Bitcoin estão a beneficiar-se desta reestruturação macroeconómica, os fundos não estão a retirar-se, mas sim a procurar novas formas de alocação.

Podem ainda ocorrer oscilações de curto prazo, mas a mudança de tendência costuma começar nestes momentos históricos. No quadro mais amplo de enfraquecimento do dólar, a lógica de sustentação a longo prazo das criptomoedas está a reforçar-se.