昨晚的行情确实给人留下了深刻印象。BTC那波急速上升，不少人陷入了追还是不追的两难之地。有人冲进去，有人选择观望，还有人在权衡止盈的时机。不过这波涨幅背后的逻辑，值得认真梳理一遍。

Segundo a observação do mercado, isto não é uma simples recuperação técnica, mas mais parecido com um sinal de posicionamento de grandes fundos. Para entender isso, é preciso analisar dois aspetos-chave.

**Mudança na liquidez macroeconómica**

A direção da política do iene tornou-se uma variável importante recentemente. Há muito tempo, o baixo juro do iene criou um vasto ecossistema de arbitragem. Fundos internacionais tomam emprestado ienes para investir em ativos de alto rendimento, algo comum nos mercados financeiros. Agora, com a expectativa de que o ciclo de aumento de juros do iene esteja prestes a começar, os fundos de arbitragem que estavam em espera fora do mercado precisarão reconfigurar suas posições. Como o mercado de criptomoedas é um ativo de alta volatilidade e alta elasticidade, costuma ser o destino preferido de fundos institucionais durante períodos de redistribuição de liquidez global. Dados históricos mostram que, sempre que há uma mudança de política nos principais países, há uma entrada significativa de fundos em ativos de criptomoeda.

**A verdade revelada pelos dados de mercado**

Aquela alta de 5000 pontos ontem ilustra bem a questão. Muitos investidores de varejo podem interpretá-la como uma explosão coletiva do sentimento de mercado, mas uma análise mais detalhada do livro de ordens revela outra realidade. Durante essa subida, a pressão de venda foi mínima, indicando que a maior parte do capital em circulação já está sob controle dos grandes players. Os investidores de varejo têm uma quantidade limitada de tokens disponíveis para negociação, e essa característica do mercado é típica de entrada de instituições e de formação de vantagem pelos grandes fundos.

Em outras palavras, trata-se de uma demonstração de força financeira — uma quantidade suficiente de tokens dá aos grandes fundos confiança para iniciar uma alta a qualquer momento, desconsiderando pequenas oscilações do mercado. Essa postura, por si só, já é um sinal forte de mercado.