Ontem à noite, a subida de juros do Japão foi concluída, muitas pessoas, assim como eu, colocaram ordens de compra na posição de 81.000 dólares. Estava a calcular se conseguiria apanhar uma pechincha, e qual foi o resultado? Uma noite passou, o mercado permaneceu inalterado, as ordens de compra desapareceram no nada.

A calma estranha faz-nos sentir ainda mais inseguros.

Este não é um sinal de segurança, pelo contrário, indica que os fundos inteligentes já fizeram as suas jogadas antecipadamente. Todo o pânico, todas as expectativas precificadas pelo mercado, estão a ser silenciosamente digeridas nesta calma estranha. O que realmente me assusta não é uma queda repentina, mas algo diferente — esse risco lento, silencioso, que vai alimentando-se sem ser notado. Ainda não liquidei os U que tenho, mas o poder de compra está a ser consumido de forma invisível. Quando o nível macro se torna difícil de prever, a "régua" que usamos para medir o valor dos ativos também fica instável.

As stablecoins dizem ser o refúgio do mercado de criptomoedas, oferecendo um ponto de referência seguro em tempos de turbulência. Mas a realidade é que a "estabilidade" dessas U ainda se baseia, em última análise, na confiança no sistema bancário tradicional, nas políticas dos bancos centrais e nas instituições centralizadas. A subida de juros do Japão, os ajustes nas políticas dos bancos centrais globais, esses efeitos de ondas podem ser transmitidos indiretamente através de complexas cadeias financeiras, afetando a liquidez real e a confiabilidade dos ativos que as respaldam.

O porto que pensamos ser seguro pode, na verdade, também estar a navegar.