Três da manhã, Tóquio. Quando o Banco do Japão carregou no botão que esteve empoeirado durante 17 anos, começou a contagem decrescente para o fim de uma era.

Nas últimas duas décadas, tem-se jogado um "carnaval de arbitragem" global: pedir ienes emprestados quase a custo zero, trocá-los por dólares e euros, e depois procurar ouro – ações americanas, obrigações americanas, Bitcoin, Ethereum, explodindo onde o rendimento é elevado. Este sistema de "arbitragem do iene" há muito se tornou a mão grande invisível por detrás da última ronda do mercado de alta das criptomoedas. E agora, a mão está a largar.

Porque é que está a aumentar as taxas de juro agora? De forma simples e rude: o Japão não aguenta isso. O fantasma deflacionário está enraizado há mais de 30 anos, e agora está finalmente prestes a dissipar-se, e os preços começaram a subir. Para manter a credibilidade do iene e bloquear a saída de capitais, o Banco do Japão não tem outra escolha senão cortar a "torneira de dinheiro barato" que circula para o mundo.

Para o mercado cripto, isto não é apenas uma pessimista de curto prazo. O que é que isso significa? A água viva do iene que antes impulsionava vários ativos está a ser lentamente drenada. O mercado tem de deslizar para o jogo final do "jogo de ações" ou até mesmo de "lutas a encolher" devido ao banquete de liquidez das "marés ascendentes".

A maré recuou, o teu barco é forte o suficiente?