O Banco do Japão acionou o botão de aumento de juros em 19 de dezembro, elevando a taxa de referência de 0,5% para 0,75%, atingindo um novo máximo em 30 anos. Com aprovação unânime, a expectativa do mercado era extremamente alta (94% de cobertura), parecendo um sinal de baixa — mas a realidade foi exatamente o oposto, o mercado de criptomoedas começou a se recuperar.

Vamos primeiro analisar os detalhes da política. Embora o banco central tenha aumentado os juros, o tom foi claramente moderado. A declaração enfatizou uma "progressão gradual", com planos para 1-2 aumentos de juros em 2026, cada um de 25 pontos base, com uma meta final de taxa entre 1% e 1,5%. Isso não é uma política de aperto monetário agressivo, mas sim um processo de normalização controlado e progressivo. A lógica por trás também faz sentido: a inflação no Japão já ultrapassa 2% por 43 meses consecutivos, o iene está em uma depreciação de longo prazo, e o banco central realmente precisa agir. Mas, ao mesmo tempo, a dívida do Japão é enorme, a recuperação econômica ainda está no início, e um aumento de juros muito forte poderia se voltar contra si mesmo.

Então, por que o mercado de criptomoedas não entrou em colapso e, ao contrário, começou a se aquecer? O principal é que essa "incerteza" sobre o aumento de juros já foi totalmente digerida. Antes do aumento, o mercado já passou por ajustes contínuos, e quando a notícia foi oficialmente confirmada, a pedra que pairava sobre os investidores finalmente foi removida. Os fundos que estavam paralisados pelo medo começaram a entrar, e o sentimento mudou de uma venda de pânico para uma compra na baixa.

Mais importante ainda é o efeito de "diferença de temperatura" na liquidez global. O Federal Reserve já iniciou um ciclo de redução de juros, com expectativas de afrouxamento em janeiro do próximo ano aumentando. A política de afrouxamento dos EUA, de certa forma, contrabalança o aperto do Japão. Em outras palavras, o volume total de liquidez global não está realmente sob pressão, e sim, o apelo dos ativos de risco está se recuperando.

Não podemos esquecer do fator de carry trade. Os cerca de 4-5 trilhões de dólares em operações de financiamento em iene certamente enfrentam pressão de fechamento, mas, como esse aumento de juros já era amplamente esperado, o impacto foi estrutural e não sistêmico, sem uma pressão de venda esmagadora.

Em suma, essa rodada de aumento de juros é, na verdade, o "botão que o mercado queria ver sendo acionado" — uma ação de política monetária com ritmo controlado, o cenário de liquidez global não piorou e, ao contrário, melhorou. Como ativo de risco, as criptomoedas naturalmente aproveitam a oportunidade para se recuperar.