As ações dos EUA subiram na sexta-feira, afastando a nuvem de incerteza do início da semana, com uma forte recuperação. Os motores por trás disso são bastante claros — a tensão nas geopolíticas globais e o aumento das fricções comerciais, que reescreveram diretamente a lógica da alocação de ativos.

Os números dos últimos 12 meses falam por si. O dólar desvalorizou 9%, enquanto o ouro teve o seu melhor ano desde 1979, com um aumento impressionante. Em contraste, as ações da indústria de defesa europeia dispararam 65% devido ao aumento das preocupações. Mas nem todas as commodities tiveram um desempenho tão favorável – o preço do petróleo caiu para perto do nível mais baixo em 10 anos, e o cacau teve o pior ano da sua história.

O foco agora está na Reserva Federal. É possível que no próximo ano a redução da taxa de juros seja diminuída. Este raciocínio é simples, mas há uma variável: Trump planeja nomear um novo presidente da Reserva Federal para substituir Powell, por volta de maio de 2026. Trump tem procurado um candidato que seja mais propenso a cortes acentuados nas taxas de juros, e o diretor do Conselho Nacional de Economia, Kevin Hassett, é um forte candidato. Embora ele ainda não tenha definido um horário específico, anunciou que fará isso "nas próximas semanas".

Além disso, o Supremo Tribunal vai também decidir no próximo ano sobre o poder total do presidente em relação às tarifas, o que representa outra incógnita.

Para os investidores em commodities, o que significam estas mudanças de política? Se o Federal Reserve continuar a cortar taxas de juros, o dólar continuar a desvalorizar e ocorrerem mudanças na oferta, então o preço do ouro poderá ultrapassar a marca de 4400 dólares no primeiro semestre de 2026. A prata pode recuar para a faixa dos 40 dólares, mas os verdadeiros vencedores serão o platina e o paládio - eles deverão liderar todo o mercado de commodities. Em outras palavras, se você já jogou o "aperto da prata", então a "inundação da prata" de 2026 está se formando.