A política de aumento das taxas de juros do Banco Central do Japão, a maior em 30 anos, acabou por aumentar a pressão de desvalorização do iene. O iene quebrou a barreira de 157, revelando um paradoxo lógico complicado: as políticas de apertamento deveriam reforçar a moeda, mas devido à expansão da diferença de juros entre os EUA e o Japão, provocaram grandes operações de arbitragem de capital.

Os factos são cruéis. Os Estados Unidos continuam a manter um ambiente de taxas de juro elevadas, embora já tenham iniciado um ciclo de redução das taxas, mas o nível das taxas ainda é muito superior ao do Japão. Isso significa que o fluxo de capital continua a sair do Japão em direção aos Estados Unidos, e os traders de armadilha estão a usar yen para comprar ativos em dólares, ganhando na diferença de taxas - o yen, portanto, continua sob pressão. Ao mesmo tempo, a economia japonesa encontra-se presa em uma situação de estagflação, e as aparentes medidas de aumento das taxas do Banco Central têm uma enorme discrepância entre a sua execução real e as expectativas do mercado.

Mais preocupante é como as flutuações das taxas de câmbio a este nível vão impactar a liquidez global. Quando as operações de arbitragem são fechadas em sentido inverso, os fluxos de capital entre mercados costumam causar um efeito dominó. Os ativos criptográficos, como uma categoria de ativos de alta volatilidade, sempre foram os mais sensíveis às mudanças de liquidez. O desempenho de preços de moedas como UNI, KSM e ACT pode sofrer pressão adicional durante a tempestade de taxas de câmbio.

Se o iene continuar a desvalorizar-se para 160 ou mesmo mais baixo, o modelo de armadilha de carry na Ásia e até a nível global enfrentará um reajuste. Para os investidores que estão atentos ao mercado de criptomoedas, essa mudança macroeconómica não é uma pequena onda – é um sinal potencial de risco sistémico. O destino do iene, de certa forma, é o barómetro da liquidez do próximo movimento do mercado.