O Banco Central do Japão, com um resultado de votação de 9:0, aumentou a taxa de juros em 25 pontos de base para 0,75%, atingindo um novo máximo em trinta anos. Esta decisão lançou uma bomba no mercado financeiro global.

Aparentemente, a ação de aumento da taxa de juros é simples, mas na verdade está abalando a lógica do fluxo de capital global. Os investidores de varejo no Japão - especialmente aquelas "senhoras Watanabe" que controlam quase um terço do volume de negociação de câmbio de varejo no Japão - já perceberam os sinais de risco. Nas redes sociais e fóruns online, os investidores começaram a discutir a possibilidade de desvalorização do dólar, e as vozes sobre uma crise de mercado estão rapidamente se intensificando. Dados mostram que elas estão reduzindo suas posições em massa em um jogo de capital que dura há várias décadas.

Este jogo chama-se "Carry Trade em Yen". A lógica não é muito complexa: os investidores pegam emprestado ienes a custo quase zero, trocam por dólares e, em seguida, investem em ativos de alta rentabilidade como ações e títulos americanos, conseguindo assim obter um rendimento estável de diferença de taxa. Nos últimos dez anos, uma parte considerável da imensa liquidez global veio desse canal de financiamento invisível.

Agora a situação mudou. O Banco Central do Japão aumentou as taxas, o que elevou diretamente o custo de empréstimos em ienes, e a base deste modelo de arbitragem começou a tremer. O mais recente relatório da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA mostra que, nas duas semanas anteriores ao anúncio da decisão do Banco Central, a posição líquida de fundos especulativos em relação ao iene caiu drasticamente mais de 60%. O que isso significa? Capital na casa do trilhão está fazendo novas escolhas.

À primeira vista, parece ser um choque de aumento da taxa de juros, mas em um nível mais profundo, é uma crise estrutural que o sistema financeiro tradicional global está enfrentando — quando a fonte de liquidez barata em larga escala é cortada, os riscos de alocação de ativos, que estavam latentes, começam a emergir gradualmente. Esta mudança no fluxo de capital está apenas começando a mostrar seu impacto nos mercados de investimento globais.