Estagflação na economia: A tempestade perfeita que todo investidor deve entender

TL;DR Quando a economia sofre simultaneamente de desemprego elevado, crescimento negativo e inflação crescente, estamos perante estagflação. Esta combinação é uma dor de cabeça para bancos centrais e governos porque as medidas para combater uma condição tipicamente pioram a outra. Para os investidores em criptomoedas, entender o que é estagflação na economia é crucial.

O pior cenário: Estagnação + Inflação = Estagflação

Imagina isto: o teu dinheiro perde valor a cada dia (inflação), mas os empregos desaparecem (recessão) e a economia congela. Isso é a estagflação, um conceito cunhado em 1965 por Iain Macleod, político britânico e Chanceler do Tesouro.

A estanflação descreve uma economia presa em um limbo desconfortável: cresce minimamente ou se contrai, o desemprego sobe, mas os preços também sobem. Parece contraditório porque é. Normalmente, quando a economia cresce, a inflação também aparece. Quando entra em recessão, os preços baixam. Mas na estanflação, ambos os males atingem simultaneamente.

O desafio é brutal: os governos não podem usar as suas ferramentas habituais. Aumentar a moeda em circulação agrava a inflação. Aumentar as taxas de juro aprofunda a recessão. É um dilema de livro de economia.

Como surge a estanflacão na economia?

Políticas monetárias e fiscais desalineadas

Os bancos centrais controlam a oferta de moeda (política monetária) enquanto os governos gerem impostos e despesas (política fiscal). Se estas políticas forem em direções opostas, criam caos.

Exemplo: um governo aumenta impostos (menos dinheiro nas mãos dos consumidores) mas o banco central reduz taxas de juro e emite dinheiro de forma massiva. O resultado: menos gasto real mas mais dinheiro a circular, o que gera inflação sem crescimento.

O fim do padrão ouro

Antes, as moedas estavam ancoradas ao ouro, o que limitava a quantidade de dinheiro que podia ser criada. Após a Segunda Guerra Mundial, este sistema foi abandonado e surgiu a moeda fiat (dinheiro sem respaldo em ouro). Os bancos centrais ganharam liberdade mas também responsabilidade: sem limitações físicas, o risco de inflação descontrolada aumentou dramaticamente.

Choques nos custos de fornecimento

Quando os preços do petróleo ou das matérias-primas disparam, os custos de produção aumentam. Os bens tornam-se mais caros de fabricar, os seus preços sobem, e os consumidores têm menos poder de compra. Se, além disso, a economia desacelera, tens a receita perfeita para a estagflação.

A crise de 1973: Uma lição histórica

Em 1973, a OAPEC (Organização dos Países Árabes Exportadores de Petróleo) declarou um embargo petrolífero. O fornecimento de petróleo colapsou, os preços dispararam e a cadeia de fornecimento entrou em pânico.

Os Estados Unidos e o Reino Unido baixaram as suas taxas de juro para estimular a economia. Mas não funcionou como esperado. O encarecimento da energia continuava a pressionar os preços ao consumidor, enquanto o crescimento não chegava. Resultado: estanflacão pura. Foi uma lição amarga que mostrou os limites das ferramentas económicas tradicionais.

Diferença chave: Estagflação vs. Inflação simples

A inflação é apenas o aumento de preços. A estanflação é esse aumento acompanhado de desemprego e contração econômica. É a inflação com um inimigo aliado: a recessão.

As escolas de pensamento sobre como combater a estanflacão

Moeda: Controlar primeiro o dinheiro

Os monetaristas acreditam que reduzir a oferta de moeda é prioritário. O seu argumento: se controlar a inflação primeiro (reduzindo a moeda em circulação, aumentando as taxas), o crescimento pode ser estimulado depois com políticas fiscais expansivas. A desvantagem: períodos de dor econômica a curto prazo.

Economistas da oferta: Aumentar a produção

Estes economistas dizem que o importante é reduzir custos e melhorar a eficiência. Controlar preços de energia, investir em produtividade e subsidiar produção. Se produces mais com menos custo, os preços baixam naturalmente e a economia cresce.

Mercado livre: Deixar que se corrija sozinha

Alguns economistas argumentam que o mercado se autocorrige. Quando os preços são demasiado altos, a procura cai, os preços baixam, e o sistema se rebalanceia. Mas há um problema: este processo pode levar décadas enquanto as pessoas sofrem.

Como a estagflação impacta a economia das criptomoedas?

Para os investidores em Bitcoin e outros ativos digitais, a estanflação apresenta um cenário complexo:

Fase 1: Combater a inflação

Quando um governo tenta controlar a inflação, tipicamente aumenta as taxas de juro e reduz a liquidez. Isso é mau para o Bitcoin e criptomoedas porque:

• Os investidores retiram dinheiro e depositam em bancos (ganham juros)
• Ativos de alto risco como cripto estão a ser vendidos massivamente
• A oferta de moeda é congelada

Fase 2: Estimular o crescimento

Uma vez controlada a inflação, os governos tipicamente baixam taxas e injetam dinheiro (expansão quantitativa). Aqui o Bitcoin pode brilhar porque há mais liquidez disponível e os investidores procuram ativos alternativos que protejam a sua riqueza.

O argumento do “hedge” do Bitcoin

Muitos investidores veem o Bitcoin como proteção contra a inflação devido ao seu fornecimento limitado (21 milhões de moedas). Historicamente, acumular BTC durante períodos inflacionários funcionou como reserva de valor a longo prazo. Mas em estagflação, especialmente a curto prazo, essa estratégia pode não funcionar porque a demanda geral cai primeiro.

Além disso, o Bitcoin está cada vez mais correlacionado com os mercados de ações tradicionais, o que reduz a sua eficácia como diversificador em crises macroeconómicas.

O dilema sem solução fácil

A estanflação é o dilema político e econômico perfeito porque não existe uma solução que funcione para todos. Qualquer medida que alivie uma condição provavelmente agravará a outra.

Entender o que é estagflação na economia não é apenas acadêmico: é essencial para navegantes de mercados. Se uma economia entra em estagflação, espera volatilidade em cripto, mudanças nas correlações de ativos e decisões de bancos centrais imprevisíveis.

O que ficou claro desde 1973 é que os economistas ainda não têm uma cura mágica. Apenas ferramentas imperfeitas e decisões difíceis.