Futuros de Trigo Terminam Mistos em Meio a uma Demanda de Exportação Mais Fraca e Ajustes na Oferta Internacional

A sessão de negociação truncada de sexta-feira pintou um quadro complicado para o complexo de grãos, com contratos de trigo exibindo movimentos direcionais divergentes em grandes exchanges. A principal conclusão: o momentum das exportações está a desacelerar enquanto as estimativas de produção global estão a aumentar, criando sinais conflitantes para a direção dos preços.

A Ação do Preço Conta uma História Dividida

O contrato de trigo de dezembro da CBOT fechou a $5,31, registrando um modesto ganho de 2 centavos enquanto estendeu o avanço de 4 centavos desta semana. Os futuros de março, no entanto, recuaram 2 centavos para terminar a $5,38 1/2, sugerindo algumas realizações de lucro nos meses futuros. No mercado de Kansas City, o trigo KCBT de dezembro subiu apenas meio centavo para $5,17 3/4, enquanto o contrato de março cedeu 2 1/2 centavos para fechar a $5,27 1/2—apesar de dezembro ter subido 6 3/4 centavos na semana.

O trigo primavera de Minneapolis mostrou força relativa, com os contratos de dezembro da MGEX subindo 2 3/4 centavos para $5.79 1/4 (, subindo 14 1/4 centavos na semana), embora março tenha perdido meio centavo para $5.78. A atividade de entrega mínima destacou a convicção fraca: apenas 2 avisos foram emitidos contra o trigo KC de dezembro e 34 contra os contratos de trigo primavera, com zero entregas no trigo de Chicago.

Export Sales Miss the Mark

Aqui é onde a sessão se tornou decididamente baixista: o USDA relatou apenas 341.306 MT de trigo vendidos durante a semana de 16 de outubro—abaixo das estimativas do mercado e marcando um mínimo de três semanas. Este ritmo de exportação mais fraco levanta questões sobre a resiliência da demanda à medida que nos aproximamos do final do ano. A próxima divulgação de dados do USDA para a semana de 23 de outubro será crítica; as estimativas do mercado variam atualmente entre 350.000 e 650.000 MT, uma faixa ampla que reflete uma incerteza genuína sobre para onde está indo o impulso das exportações.

Pressões de Oferta Global Aumentam

As estimativas de fornecimento internacional continuam a aumentar, adicionando resistência superior. A FranceAgriMer coloca a colheita de trigo francês em 98% plantada no final de novembro, com as condições da colheita caindo 1 ponto percentual para 97%. A Comissão Europeia aumentou sua estimativa de produção da UE para 134,2 MMT, um aumento de 0,8 MMT em relação à previsão anterior, enquanto eleva os estoques finais de 2025/26 para 11,5 MMT (um aumento de 0,7 MMT mês a mês).

A Bolsa de Grãos de Buenos Aires, na Argentina, aumentou sua estimativa de produção de trigo para 25,5 MMT—um aumento de 1,5 MMT—sinalizando suprimentos mais fortes do que os esperados do Hemisfério Sul. Esses estoques globais crescentes oferecem um teto para a valorização dos preços, mesmo que os contratos próximos encontrem suporte em padrões de demanda sazonal tradicionais.

O encerramento misto de sexta-feira reflete esta luta fundamental: ganhos semanais de suporte em alguns contratos contra a demanda de exportação morna e a ampla produção internacional que impede rallies sustentados.