Para onde está a Smart Money a ir? Lenda dos Hedge Funds reduz participação na gigante dos chips, foca em duas jogadas de recuperação

O panorama das ações dos EUA continua a naviGate águas turbulentas, à medida que os principais índices sinalizam hesitação dos investidores. Observadores do mercado citam preocupações crescentes sobre os riscos de estagflação—o perigoso coquetel de crescimento econômico lento combinado com inflação teimosa—amplificado por tensões comerciais, pressões na cadeia de suprimentos e incerteza regulatória. Em tempos voláteis como estes, rastrear os fluxos de capital institucional torna-se uma inteligência essencial. Os formulários 13F oferecem exatamente isso: uma janela trimestral sobre onde o dinheiro sério está se posicionando.

A Tudor Investment de Paul Tudor Jones construiu sua reputação em macro-investimentos disciplinados e rigorosos controles de risco. O fundo de hedge recentemente fez um ajuste significativo em seu portfólio, cortando sua participação na Nvidia em aproximadamente 36% durante o quarto trimestre. A mudança reflete uma gestão de risco clássica—seja através da realização de lucros, recalibração de avaliação ou posicionamento de final de ano—mas, mais notavelmente, liberou capital para realocação seletiva em duas narrativas de recuperação que valem a pena monitorar.

Intel: De Atrasada a Potencial Concorrente

O panorama dos semiconductores está a mudar sob os pés dos investidores, e a Intel encontra-se num ponto de inflexão. Os resultados fiscais de 2024 da empresa contaram uma história desalentadora: as receitas contraíram 2,1% ano a ano, totalizando 53,1 mil milhões de dólares, enquanto as perdas líquidas dispararam para 18,8 mil milhões de dólares em comparação com um lucro de 1,7 mil milhões de dólares no ano anterior. No entanto, por trás da dor aparente existem catalisadores que atraem investidores sofisticados.

A janela de lançamento para os processadores da arquitetura Panther Lake abre no segundo semestre de 2025—este é o momento de destaque da Intel para o seu nó de processo 18A. Criticamente, a empresa não está mantendo esta tecnologia confinada ao uso interno. Está ativamente licenciando o 18A para clientes de fundição externos, uma ampliação estratégica que pode remodelar a dinâmica competitiva. A Microsoft e a Amazon estão entre os nomes de destaque que estão a testar estas capacidades, enquanto rumores sugerem que a Nvidia, a Broadcom e a Advanced Micro Devices estão a avaliar o 18A para aplicações especializadas. Se a Intel capturar mesmo uma fração dessa demanda externa no primeiro semestre de 2025, como esperado, posiciona a empresa como uma alternativa significativa ao lançamento concorrente de 2 nanômetros da Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Para além das ambições de fundição, a Intel detém um domínio inegável: sete em cada dez PCs em todo o mundo utilizam arquitetura Intel. A empresa também está a mobilizar-se para contestar o espaço dos aceleradores de IA através do Jaguar Shores, a sua solução de sistema de próxima geração direcionada para cargas de trabalho em centros de dados. O compromisso de concessão de 7,86 mil milhões de dólares do governo dos EUA — condicionado ao cumprimento de marcos de construção — diminui ainda mais os riscos da tese de recuperação. Com a maioria das más notícias provavelmente já precificadas, o cálculo risco-recompensa mudou consideravelmente.

Amazon: A Oportunidade na Nuvem Continua a Ser Substancial

As ações da Amazon perderam mais de 21% desde o pico de fevereiro de 2025, afetadas pela rotação de setores, nervosismo com tarifas e ceticismo em relação à monetização da IA. Alguns investidores temem que os ganhos de eficiência em grandes modelos de linguagem possam reduzir a demanda pela AWS. Superficialmente atraente, mas estrategicamente incompleto.

A AWS saiu de 2024 com uma taxa de receita anualizada de $115 bilhões, consolidando seu papel como motor de lucro da Amazon. A infraestrutura em si está melhorando: parcerias com silício proprietário, plataformas de treinamento e implantação de IA e aplicações avançadas estão atraindo ativamente a migração de carga de trabalho. A Precedence Research projeta que o mercado global de infraestrutura em nuvem se expandirá de $263 bilhões hoje para $838 bilhões até 2034. A AWS, comandando cerca de 30% de participação, está geometricamente posicionada para capturar esse crescimento.

A história vai além da nuvem. O segmento de publicidade da Amazon atingiu uma taxa de execução anualizada de $69 bilhões até o final de 2024, aproveitando dados de e-commerce de primeira parte de maneiras que os concorrentes não conseguem replicar. A economia da unidade de e-commerce está simultaneamente a melhorar através da otimização logística e da implementação de robótica.

Sob a ótica da avaliação, a Amazon é negociada a um P/E futuro de 29,2 — significativamente comprimido em relação à sua média de 55,4 nos últimos cinco anos. Combinado com fossetas competitivas duráveis e fluxos de lucro diversificados, a atual retração oferece uma atratividade de entrada a um múltiplo razoável.

O panorama macroeconômico continua incerto, mas o capital paciente que segue os padrões de fluxo institucional historicamente foi recompensado.