A Corrida eVTOL Aquece: Por que a Archer Aviation e a Joby Aviation Estão Competindo pelos Céus de Amanhã

A corrida para dominar a mobilidade aérea urbana está a intensificar-se, com a Archer Aviation e a Joby Aviation a emergirem como os dois concorrentes mais formidáveis. Ambas as empresas estão a correr contra o tempo para capturar quota de mercado no setor de eVTOL em rápida expansão, no entanto, estão a seguir caminhos distintamente diferentes para a comercialização. Para os investidores que estão a observar este espaço emergente, compreender a sua divergência estratégica — e as suas forças relativas — nunca foi tão crítico.

Duas Estratégias, Duas Abordagens

A Joby Aviation reforçou a sua aposta na integração vertical, tratando de tudo, desde o design de aeronaves até futuras operações de serviço. A empresa fez um movimento audacioso ao adquirir o negócio de mobilidade aérea urbana da Blade Air Mobility, ganhando instantaneamente acesso a redes de terminais estabelecidas e bases de passageiros em Nova Iorque e no Sul da Europa. Isso posiciona a Joby para começar a operar assim que a certificação regulatória chegar. Além disso, a Joby tem estado ocupada a garantir compromissos internacionais: um potencial negócio de $250 milhões com o Alatau Advance Air Group do Cazaquistão, parcerias estratégicas com a Autoridade Geral da Aviação Civil da Arábia Saudita (apoiadas pelo acordo da Abdul Latif Jameel para até 200 aeronaves), e expansão para mercados que abrangem os EUA, Reino Unido, Japão, Coreia do Sul e os EAU. Para agravar a situação, a Joby fez uma parceria com a NVIDIA para se tornar o parceiro exclusivo de lançamento da aviação para a plataforma NVIDIA IGX Thor—construída na arquitetura NVIDIA Blackwell—conferindo à empresa uma credibilidade tecnológica significativa para o desenvolvimento da sua tecnologia de voo autónomo Superpilot.

A Archer Aviation, em contraste, está a construir um modelo distribuído centrado na partilha de viagens e parcerias estratégicas com companhias aéreas. A empresa recentemente assinou um contrato importante com a Korean Air para introduzir a sua aeronave eVTOL Midnight, com a Korean Air a potencialmente adquirir até 100 aeronaves. A Archer também garantiu a sua presença física ao concordar em adquirir o Aeroporto de Hawthorne em Los Angeles por $126 milhões, uma instalação extensa de 80 acres que servirá como um centro comercial e campo de testes para tecnologias impulsionadas por IA. Além disso, a Archer estabeleceu parcerias com a Anduril Industries e o EDGE Group para fornecer tecnologia de motor elétrico de uso dual para o sistema Omen Autonomous Air Vehicle, demonstrando o seu apelo mais amplo nos setores de defesa e comercial.

Onde os Números Contam uma História Diferente

Apesar de suas trajetórias ambiciosas, nem a ACHR nem a JOBY são atualmente lucrativas. Ambas as empresas reportam retornos negativos sobre o capital próprio, sinalizando que nenhuma delas conseguiu ainda desvendar o código para transformar o capital dos acionistas em lucro. No entanto, a perspectiva de avaliação diverge acentuadamente: a JOBY é negociada a uma relação preço/livro de 13,33X, substancialmente superior ao múltiplo de avaliação da ACHR. Do ponto de vista dos lucros, a ACHR demonstrou uma execução superior, superando as estimativas de consenso duas vezes nos últimos quatro trimestres, enquanto a JOBY não conseguiu surpreender positivamente nem uma vez no mesmo período—falhando em duas ocasiões e correspondendo às expectativas no restante.

A Conclusão: Qual Jogo Faz Sentido?

Ambas as empresas estão a avançar a fronteira da tecnologia eVTOL, no entanto, a Archer Aviation detém atualmente várias vantagens. O seu histórico de surpresas nos lucros, uma avaliação superior e uma série de parcerias estratégicas com companhias aéreas sugerem um progresso mais rápido rumo à comercialização lucrativa. O modelo verticalmente integrado da Joby Aviation e os marcos regulatórios oferecem potencial a longo prazo, mas os riscos de execução permanecem. A indústria em geral ainda enfrenta dificuldades: desafios de escalabilidade, preocupações com segurança, regulamentos de ruído e questões sobre a adoção pelos consumidores a preços competitivos determinarão a verdadeira viabilidade do mercado.

Do ponto de vista de risco-recompensa, a posição atual da ACHR parece mais atraente para investidores que buscam catalisadores de curto prazo, enquanto a JOBY continua a ser uma aposta de longo prazo dependente de uma execução impecável. Até agora, a ACHR tem uma classificação Zacks #2 (Buy), while JOBY holds a Zacks Rank #3 (Hold)—uma posição que reflete o consenso atual sobre a força relativa entre esses dois pioneiros do eVTOL.