Os Bancos Centrais e Sinais Dovish Impulsionam Mercados de FX e Commodidades Mistas

Dólar mantém-se firme amid fraqueza do Yen e expectativas de cortes na taxa

O DXY (Índice do Dólar dos EUA) ganhou +0,06% enquanto os participantes do mercado navegam por sinais conflitantes dos formuladores de políticas monetárias. A recente fraqueza do iene—que continua vulnerável perto de sua mínima de 10 meses—ofereceu suporte para a apreciação do dólar. No entanto, esse suporte provou ser limitado após o Governador do Fed, Christopher Waller, expressar apoio a um corte de juros em dezembro, citando preocupações com o mercado de trabalho. A atual precificação do mercado reflete uma probabilidade de 70% de que o FOMC reduzirá a faixa-alvo dos fundos federais em 25 pontos base em sua reunião de 9-10 de dezembro.

A força nos mercados de ações hoje restringiu ainda mais a demanda pelo Dólar, uma vez que a melhoria do sentimento de risco tipicamente reduz o apelo das moedas de refúgio. Esta dinâmica destaca como múltiplos fatores—expectativas de política monetária, desenvolvimentos geopolíticos e desempenho de classes de ativos—moldam simultaneamente as avaliações das moedas.

O Euro Valoriza-se com Perspectivas de Paz Apesar do Enfraquecimento do Sentimento Empresarial

EUR/USD avançou +0,08%, impulsionado pelas declarações otimistas do Secretário Geral da NATO, Rutte, sobre as negociações de paz na Ucrânia. Rutte observou que a Rússia enfrenta restrições militares significativas, tendo sofrido aproximadamente 20.000 baixas mensais e não conseguido avançar no campo de batalha, sugerindo condições melhoradas para a resolução do conflito.

Este impulso diplomático enfrentou ventos contrários devido a dados económicos alemães desapontantes. O índice de confiança empresarial IFO da Alemanha para novembro caiu 0,4 pontos para 88,1, ficando abaixo das previsões que previam um aumento para 88,5. A contração inesperada sinaliza uma fraqueza subjacente na maior economia da Europa. Entretanto, os mercados de swap precificam apenas uma probabilidade de 2% de um corte na taxa do BCE na decisão de política de 18 de dezembro, indicando expectativas limitadas de cortes de taxa para a zona do euro.

Yen pressionado por preocupações com a dívida e anúncios de estímulo

USD/JPY subiu +0,38%, refletindo uma pressão de venda sustentada sobre o iene. O governo do Japão aprovou um substancial pacote de estímulo de 17,7 trilhões de ienes ($112 bilhões) na semana passada—excedendo a iniciativa do ano anterior de 13,9 trilhões de ienes sob o ex-primeiro-ministro Ishiba—levantando novas preocupações sobre o já elevado endividamento da nação.

A depreciação da moeda em ienes reflete as ansiedades do mercado sobre a trajetória fiscal do Japão. No entanto, a queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA ofereceu algum alívio contra perdas mais acentuadas do iene. Os mercados japoneses permaneceram fechados hoje devido ao Dia de Ação de Graças do Trabalho, limitando os volumes de negociação. Os participantes do mercado estão precificando uma probabilidade de 23% de um aumento da taxa do BOJ na reunião de 19 de dezembro, embora as expectativas de aumento da taxa permaneçam contidas.

Recuperação de Metais Preciosos Apoiada pela Mensagem Dovish do Fed

O ouro COMEX de dezembro subiu +8,70 (+0,21%), enquanto a prata COMEX de dezembro ganhou +0,097 (+0,19%), à medida que ambos os metais se recuperaram da fraqueza no início da sessão. O comentário dovish do Governador do Fed, Waller—defendendo a redução da taxa em dezembro—restaurou o apelo de porto seguro e elevou as avaliações dos metais preciosos.

O suporte subjacente para o ouro e a prata persiste em meio a vários fatores estruturais: a crescente incerteza em torno da política comercial dos EUA, tensões geopolíticas, acumulação sustentada dos bancos centrais e o escrutínio do mercado sobre a independência da Fed. O PBOC da China continuou sua sequência de construção de reservas, com as reservas de ouro atingindo 74,09 milhões de onças troy em outubro—marcando doze meses consecutivos de aumentos nas reservas. O Conselho Mundial do Ouro relatou que os bancos centrais globais compraram 220 milhões de toneladas de ouro no terceiro trimestre, representando um aumento de 28% em relação ao desempenho do segundo trimestre.

Os ventos contrários permanecem devido às recentes pressões de realização de lucros. Desde os máximos históricos de outubro, a liquidação de posições longas tem pesado sobre os metais preciosos. As participações em ETFs de ouro e prata contraíram após atingir picos de 3 anos em 21 de outubro. Além disso, a redução da procura por ativos de refúgio, resultante da melhoria nas perspetivas de paz na Ucrânia, limitou o ímpeto de alta para os metais preciosos a curto prazo. Os ralis do mercado acionista inicialmente pressionaram estes ativos à medida que os investidores mudaram para uma posição de maior risco.

Perspetiva: Convergência de Sinais de Política e Desenvolvimentos Geopolíticos

A interação entre as expectativas de cortes de taxas do Fed, preocupações com a depreciação do iene, negociações de paz na Ucrânia e compras de ouro pelos bancos centrais continua a moldar as trajetórias das moedas e das commodities. Se a comunicação dovish do Fed sustentar o impulso dos metais preciosos ou se a desescalada geopolítica reduzir seu apelo continua a ser a dinâmica chave a monitorar.