Bitcoin Preso Entre $85K e $90K? A Armadilha de Opções Expira em 2 Dias

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Bitcoin Preso Entre $85K e $90K? A Armadilha de Opções Expira em 2 Dias Link Original: O Bitcoin tem passado algum tempo frustrando tanto os touros quanto os ursos, oscilando entre $85.000 e $90.000 sem uma clara quebra de tendência à vista. O culpado não é a falta de interesse de compra ou ventos macroeconômicos adversos — é o mercado de opções.

Dados de derivativos revelam que a exposição gamma dos dealers está atualmente a suprimir a volatilidade do preço à vista através de fluxos de cobertura mecânicos. Esta estrutura tem mantido o Bitcoin preso numa faixa estreita, mas as forças que mantêm o preço no lugar estão prestes a expirar em 26 de dezembro.

O Nível de Inversão Gamma

No centro desta dinâmica está o que os traders chamam de nível de “inversão gamma”, atualmente situado por volta de $88.000.

Acima deste limiar, os formadores de mercado que mantêm posições curtas de gamma são obrigados a vender em rallies e comprar em quedas para manter a neutralidade delta. Este comportamento atenua a volatilidade e puxa o preço de volta para o meio da faixa.

Abaixo do nível de inversão, a mecânica inverte-se. A pressão de venda alimenta-se a si mesma à medida que os dealers fazem hedge na mesma direção do movimento do preço, amplificando a volatilidade em vez de a suprimir.

$24B Continua a Rejeitar enquanto $90K Continua a Manter-se

O nível de $90.000 tem atuado repetidamente como um teto, e a razão reside na concentração de posições em opções de compra (call).

Os dealers estão vendidos numa quantidade significativa de opções de compra ao strike de $90.000. À medida que o preço à vista se aproxima deste nível, eles precisam vender Bitcoin para fazer hedge à sua exposição. Isto cria uma pressão de venda que parece orgânica, mas na verdade é uma oferta forçada proveniente do hedge de derivativos.

Cada rally em direção a $90.000 desencadeia este fluxo de hedge, explicando porque as tentativas de quebra têm falhado repetidamente.

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Na parte inferior, $85.000 tem servido como suporte confiável através do mecanismo exatamente inverso.

Uma forte posição em opções de venda (put) neste strike significa que os dealers precisam comprar Bitcoin à vista à medida que o preço cai em direção a esse nível. Esta demanda forçada absorve a pressão de venda e impede quebras sustentadas.

O resultado é um mercado que parece estável na superfície, mas que na realidade é mantido em equilíbrio artificial por fluxos de hedge opostos.

Liquidações de Futuros Reforçam a Faixa

A faixa impulsionada por opções não opera isoladamente. Dados do mapa de calor de liquidações mostram que posições alavancadas em futuros estão concentradas nos mesmos níveis de preço, criando forças magnéticas adicionais que reforçam o corredor de $85K-).

Acima de $90.000, acumularam-se níveis significativos de liquidação de posições short. Se o preço rompesse este teto, uma cobertura forçada de shorts acionaria uma cascata de ordens de compra. Por outro lado, níveis de liquidação de longs estão concentrados abaixo de $86.000, o que significa que uma quebra aceleraria à medida que os longs alavancados fossem parados. Tanto o hedge de opções dos dealers quanto os mecanismos de liquidação de futuros estão agora alinhados, dobrando a pressão estrutural que mantém o Bitcoin preso na sua faixa atual.

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Armadilha de Opções Está por Vir

A expiração de opções de 26 de dezembro promete ser a maior da história do Bitcoin, com aproximadamente $23,8 bilhões em valor nocional a expirar.

Para comparação, as expirações anuais totalizaram cerca de $6,1 bilhões em 2021, )bilhões em 2023, e $19,8 bilhões em 2024. O crescimento rápido reflete o aumento da participação institucional nos mercados de derivativos de Bitcoin.

Segundo relatórios de analistas, aproximadamente 75% do perfil de gamma atual desaparecerá após esta expiração. As forças mecânicas que mantiveram o preço na faixa de $85K-$11 irão praticamente desaparecer.

Dominância do Gamma dos Dealers nos Fluxos de ETF

A escala da atividade de hedge dos dealers atualmente sobrecarrega a demanda do mercado à vista. Dados mostram que a exposição gamma dos dealers está em aproximadamente $90K milhões, em comparação com apenas $507 milhões em atividade diária de ETFs — uma proporção de aproximadamente 13 para 1.

Este desequilíbrio explica porque o Bitcoin tem ignorado catalisadores aparentemente otimistas. Até que o excesso de derivativos seja resolvido, a matemática do hedge dos dealers importa mais do que a narrativa de adoção institucional.

O Que Vem a Seguir

Assim que a expiração de 26 de dezembro passar, o mecanismo de supressão terminará. Isso não garante uma direção específica — simplesmente significa que o Bitcoin estará livre para se mover.

Se os touros conseguirem defender o suporte de $85.000 até a expiração, uma quebra em direção ao nível de $100.000 torna-se estruturalmente possível. Por outro lado, uma quebra abaixo de $85.000 num ambiente de baixa gamma poderia acelerar para o lado negativo.

Os traders devem esperar volatilidade elevada até o início de 2026, à medida que novas posições se estabelecem. A ação de preço dentro de faixa das últimas semanas é provavelmente um fenômeno temporário impulsionado pela mecânica dos derivativos, não uma reflexão da convicção subjacente do mercado.