Investir em Fundos Indexados de Ouro: Uma Decisão Acertada para 2024?

O ouro tem mantido a sua posição como ativo de refúgio durante séculos, e atualmente, os fundos indexados de ouro representam uma forma moderna e acessível de participar neste mercado. Ao contrário de possuir lingotes físicos, estes instrumentos oferecem liquidez, baixas comissões e a facilidade de serem negociados em bolsa durante toda a sessão de trading. Mas vale realmente a pena investir neles este ano? Analisaremos o contexto atual, as opções disponíveis e o que deve considerar antes de tomar uma decisão.

Contexto do Mercado de Ouro em 2024: Factores Geopolíticos e Monetários

O panorama macroeconómico mundial tem gerado um renovado interesse pelos fundos indexados de ouro durante os primeiros meses de 2024. Vários fatores convergem para sustentar esta procura:

Tensões Geopolíticas Persistentes

Os conflitos em curso na Ucrânia e Gaza, juntamente com as crescentes fricções entre potências globais, intensificaram a busca por ativos de proteção. Em momentos de incerteza política e militar, os investidores recorrem historicamente e naturalmente ao ouro.

Expectativas sobre Tipos de Juros

Existe uma relação inversa bem estabelecida entre o preço do ouro e as taxas de juro. À medida que a Reserva Federal dos EUA considerar cortes nas suas taxas, antecipa-se uma depreciação do dólar americano, o que poderá baratear o preço internacional do ouro e potenciar a procura global. Paralelamente, taxas mais baixas reduzem o atrativo da renda fixa face a ativos alternativos como os fundos de ouro ou as criptomoedas.

Dinâmica de Fluxos de Capital: Saídas Líquidas Compensadas por Força de Preços

Paradójicamente, segundo dados do Conselho Mundial do Ouro (World Gold Council), os fundos indexados de ouro têm experimentado saídas líquidas de capital nos últimos nove meses. Só em fevereiro de 2024, foram retirados aproximadamente 2,9 mil milhões de dólares a nível global, com a América do Norte a concentrar 2,4 mil milhões.

No entanto, esta dinâmica não se refletiu negativamente nos preços. O ouro manteve a sua trajetória de recuperação iniciada em outubro de 2022, apoiada pela procura robusta de bancos centrais e compras institucionais impulsionadas por fatores geopolíticos. Muitos investidores provavelmente realizaram lucros para se reposicionarem em outros ativos de alto rendimento, como tecnologia e bitcoin.

Bancos Centrais: Acumulação Estratégica de Reservas Áureas

Uma tendência de longo prazo que explica grande parte da valorização do ouro desde 2018 é a acumulação ativa de reservas por parte dos bancos centrais mundiais. De 57 instituições bancárias centrais entrevistadas em 2023, 71% projetavam aumentar as suas reservas de ouro durante os 12 meses seguintes, um aumento de 10 pontos percentuais face a 2022.

Esta estratégia responde a vários objetivos: diversificar as reservas longe do dólar americano, assegurar estabilidade de valor, manter liquidez e garantir segurança financeira. Os principais detentores incluem Estados Unidos, Alemanha, Itália, França, Rússia, China, Suíça, Índia e Países Baixos.

Procura Diversificada: Fator de Estabilidade

Uma das grandes forças dos fundos indexados de ouro como instrumento de investimento reside no facto de a procura pelo ativo subjacente provir de múltiplas fontes, criando um perfil muito estável. Segundo dados do quarto trimestre de 2023, a procura global atingiu 1.149,8 toneladas, distribuídas assim:

• Joalharia: 581,5 toneladas (a maior parte)
• Investimento: 258,3 toneladas (incluindo compras de fundos com respaldo físico)
• Bancos centrais: 229,4 toneladas
• Tecnologia: 80,6 toneladas

Durante os últimos 14 anos, a procura nunca caiu abaixo de 1.000 toneladas, enquanto a oferta (mineração e reciclagem) mantém-se relativamente inelástica no curto prazo.

Compreendendo os Fundos Indexados de Ouro: Tipos e Mecanismos

Um fundo indexado de ouro é um veículo de investimento que rastreia o preço do metal precioso de forma direta ou indireta. Existem duas categorias principais:

Fundos com Respaldo Físico: Mantêm lingotes reais em cofres seguros de instituições financeiras de confiança. Cada ação representa uma fração da propriedade partilhada do ouro armazenado. Esta estrutura permite a exposição sem os riscos de segurança e armazenamento do metal físico.

Fundos Sintéticos: Investem de forma indireta utilizando derivados (futuros, opções) para replicar o preço do ouro. Oferecem ratios de despesas mais baixos, mas introduzem risco de contraparte.

Vantagens Inerentes dos Fundos Indexados:

• Alta liquidez durante sessões bolsistas
• Comissões significativamente mais baixas que fundos mútuos geridos ativamente
• Acesso com pouco capital inicial
• Estrutura de custos transparente (ratio de despesas + comissões de corretagem)

Os 6 Principais Fundos Indexados de Ouro em 2024

1. SPDR Gold Shares ETF (NYSE: GLD)

O gigante de mercado com ativos sob gestão de 56.000 milhões de dólares. Rastreia lingotes em Londres sob custódia do HSBC, com um volume diário de 8 milhões de ações. A comissão anual é de 40 pontos básicos (0,40%). Cotiza a 202,11 $ por ação com um aumento de 6,0% em 2024.

2. iShares Gold Trust ETF (NYSE: IAU)

Outro ator importante com 25.400 milhões em ativos geridos. Oferece uma comissão mais competitiva de 25 pontos básicos (0,25%) e respaldo físico custodiado pelo JP Morgan Chase em Londres. Negocia 6 milhões de ações diárias, cotiza a 41,27 $ e também subiu 6,0% no ano.

3. Aberdeen Physical Gold Shares ETF (NYSE: SGOL)

Com 2.700 milhões em ativos, este fundo mantém ouro em cofres suíços e britânicos. Oferece uma das comissões mais baixas do setor, 17 pontos básicos (0,17%). Cotiza a apenas 20,86 $ por ação, sendo a opção mais acessível, com um volume de 2,1 milhões de ações e um ganho anual de 6,0%.

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE: AAAU)

Com 614 milhões em ativos líquidos, este fundo apoiado pelo JPMorgan Chase oferece confiança institucional. A sua comissão de 18 pontos básicos (0,18%) está muito abaixo da média industrial de 63 pontos básicos. Cotiza a 21,60 $ diários e aumentou 6,0% em 2024.

5. SPDR Gold MiniShares ETF (NYSE: GLDM)

Uma versão de baixo custo do popular GLD com 6.100 milhões em ativos. Cobra apenas 10 pontos básicos (0,10%) em tarifas anuais, negociando 2 milhões de ações diárias. Cotiza a 43,28 $ com um incremento de 6,1% no ano.

6. iShares Gold Trust Micro ETF (NYSE: IAUM)

O fundo de ouro com menor custo do mercado, com um índice de despesas de apenas 0,09%. Possui 1.200 milhões em ativos enquanto negocia 344.000 ações diárias. Cotiza a 21,73 $ por ação e subiu 6,0% durante 2024.

Desempenho Histórico: Comparativa 2009-2024

Desde início de 2009, o desempenho destes instrumentos foi o seguinte:

• Ouro à vista: 162,31%
• iShares Gold Trust ETF (IAU): 151,19% (melhor desempenho)
• SPDR Gold Shares ETF (GLD): 146,76%
• Aberdeen Physical Gold Shares ETF (SGOL): 106,61%
• Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU): 79,67%
• SPDR Gold MiniShares ETF (GLDM): 72,38%
• iShares Gold Trust Micro ETF (IAUM): 22,82% (desde o seu lançamento em 2021)

Vale a Pena Investir em Fundos Indexados de Ouro Este Ano?

A resposta depende fundamentalmente do seu perfil de investidor. Para quem possui baixa ou média tolerância ao risco, os fundos indexados de ouro podem constituir um componente valioso de diversificação. Para investidores mais agressivos, a alocação deve ser mais modesta.

Considerações Chave:

Diversificação de Carteira: O ouro acrescenta estabilidade quando outras classes de ativos experimentam volatilidade. Num ambiente onde o rally tecnológico mostra sinais de esgotamento, esta característica ganha relevância.

Proteção contra a Inflação: Historicamente, o ouro mantém o seu poder de compra durante períodos de inflação elevada. Embora a inflação tenha diminuído, os bancos centrais mantêm cautela relativamente a reduções de taxas, o que justifica cobertura.

Contexto de Endividamento Global: O nível de dívida pública atingiu proporções históricas. Os EUA mantêm uma relação dívida/PIB de 129%, o Japão 263,9%, enquanto a China e a União Europeia crescem gradualmente. Jerome Powell, presidente da Reserva Federal, alertou explicitamente que “os Estados Unidos estão numa trajetória fiscal insustentável” onde “a dívida cresce mais rápido que a economia”.

Em cenários onde surja uma crise de dívida ou reequilíbrio do sistema financeiro internacional, os fundos indexados de ouro seriam uma das proteções mais eficazes disponíveis para os investidores.

Limitações a Recordar: O ouro não gera rendimentos como dividendos de ações. O seu preço pode ser volátil em horizontes curtos. No entanto, é reconhecido como ativo que melhor resiste a quedas nos mercados globais.

Guia Prático: Como Investir em Fundos Indexados de Ouro

1. Define Objetivos Claros: Estabeleça metas de investimento específicas e avalie a sua tolerância real ao risco antes de alocar capital.

2. Diversifique Eficazmente: Os fundos indexados de ouro devem complementar, não substituir, uma carteira equilibrada com múltiplas classes de ativos.

3. Adote Horizonte de Longo Prazo: Dada a volatilidade de curto prazo, considere estes fundos como estratégia de proteção de longo prazo, não especulação.

4. Realize Investigação Contextual: O momento macroeconómico e geopolítico determina a oportunidade de entrada. Embora o ouro seja refúgio, existem momentos mais e menos propícios.

5. Compare Características Técnicas: Analise o índice de despesas, tipo de respaldo (físico vs. sintético), liquidez e volume diário antes de selecionar.

Reflexão Final

A questão central não é simplesmente se deve investir em fundos indexados de ouro, mas quanto capital alocar considerando a sua situação específica. A principal vantagem é a acessibilidade: pequenos investidores podem participar com capital inicial mínimo.

Os dados demonstram que as reservas dos bancos centrais fortalecem-se, a procura permanece estável de múltiplas fontes, e os fatores geopolíticos persistem. Num contexto onde os governos aumentaram drasticamente a dívida e as moedas fiduciárias perdem poder de compra, os fundos indexados de ouro oferecem uma alternativa defensiva comprovada pela história.

A decisão final cabe a cada investidor após considerar o seu contexto particular, objetivos financeiros e apetência de risco.