Recentemente, cada movimento do Federal Reserve tornou-se um "termômetro político". O Federal Reserve acabou de reduzir a taxa básica de juros em 25 pontos base, inicialmente querendo mostrar uma postura dovish, mas acabou sendo interpretado pelo mercado como um sinal hawkish — porque o gráfico de pontos mostra que após 2026 quase não há planos de corte de juros. Como resultado, o rendimento dos títulos do governo disparou, agora estabilizado em torno de 4,2%.

A verdadeira "bomba" é a declaração forte de Trump. Ele criticou duramente Powell, dizendo que a taxa de juros está excessivamente alta, e até trouxe à tona o excesso de gastos de 2,5 bilhões de dólares na renovação do prédio do Federal Reserve. Isso parece uma crítica à eficiência do Fed, mas na verdade é uma pressão para que Powell corte juros de forma significativa. E há uma implicação: se não cooperar, o próximo presidente pode ser alguém diferente.

Powell ainda tem 5 meses de mandato, e a pressão que enfrenta é evidente. Essa intervenção política na independência do Federal Reserve faz o mercado perceber os riscos. Se o Fed for realmente forçado a mudar sua política, o rendimento dos títulos de longo prazo pode continuar a subir, e as expectativas de inflação também podem aumentar. Alguns estrategistas até especulam que, sob essa pressão política, romper a marca de 4,5% nos rendimentos não é uma fantasia.

Para o mercado de criptomoedas, esse é um cenário importante de se observar. O alto rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA significa que os ativos de risco estão se tornando menos atraentes, levando os investidores a preferir fontes de retorno mais seguras. Mas, assim que as expectativas mudarem, a reação do mercado costuma ser rápida.

A situação atual é um pouco irônica: o Federal Reserve tenta acalmar o mercado por meio de ajustes de política, mas acaba aumentando a incerteza. No dia em que Powell deixar o cargo em maio de 2026, o mercado de títulos estará mais aliviado ou mais assustado? Provavelmente dependerá de como o governo Trump irá agir no final das contas.