5 anos, 20 vezes, a história do nascimento da ação mais cara dos EUA

2025 年 8 月 8 日，Palantir Technologies（PLTR）股价触及 187.99 美元，市值突破 4430 亿美元——比洛克希德·马丁、雷神和诺斯罗普·格鲁曼三大军工巨头的总和还高。

Desde setembro de 2020, quando foi listada diretamente a 10 dólares, a PLTR recuperou-se de uma mínima de 5,92 dólares, com um aumento acumulado de 31 vezes; mesmo considerando o preço de IPO, o retorno é de quase 19 vezes.

Desde o início de 2025, a PLTR subiu mais 145%.

Esta empresa de dados de IA não fabrica chips, não treina grandes modelos, nem produz produtos de consumo.

A lista de clientes, no entanto, parece saída do filme “Missão Impossível”: CIA, FBI, NSA, Pentágono, Exército de Defesa de Israel, MI5 do Reino Unido.

Ainda mais estranho é a avaliação. O índice de preço-lucro prospectivo da PLTR é de 245 vezes, enquanto a média do setor é de apenas 24 vezes; para comparação, a Nvidia, muitas vezes considerada uma bolha de IA, tem um índice de 35 vezes.

De onde vem essa fé?

Fundada pelo padrinho do crime de PayPal, Peter Thiel, uma empresa de dados que já recebeu investimento de Wang Sicong, um dos mais conhecidos herdeiros chineses, foi por um tempo rejeitada por Silicon Valley como uma “empresa maligna”. Agora, ela se tornou a estrela mais cobiçada da era da IA, uma ação símbolo do destino americano.

Senhor, o tempo mudou.

911, CIA e Oráculos de Cristal Em setembro de 2001, as Torres Gêmeas do World Trade Center caíram, mudando para sempre a visão de segurança dos EUA.

No Vale do Silício, o jovem bilionário Peter Thiel, recém-liquidado de 1 bilhão de dólares do PayPal, refletia sobre uma outra questão:

Será que os métodos usados pelo PayPal para combater fraudes em transações podem ser aplicados a outros setores, como o combate ao terrorismo?

Na época, eles criaram o sistema anti-fraude mais avançado do mundo, que analisava padrões de transações para identificar comportamentos anômalos. E se essa lógica fosse aplicada à segurança nacional?

Thiel precisava de alguém especial para liderar essa iniciativa. Pensou em seu antigo colega de Stanford Law, Alex Karp.

Karp é o CEO mais diferente de Silicon Valley. Estudou filosofia na Harvard, obteve um doutorado em direito em Stanford, e depois foi para a Universidade de Frankfurt, na Alemanha, para fazer um doutorado em teoria social neoclássica, com uma tese sobre “agressividade no mundo da vida”.

Em 2004, Thiel contratou oficialmente Karp como CEO.

No mesmo ano, reuniram uma equipe fundadora peculiar: Joe Lonsdale, um gênio de Stanford de 24 anos; Stephen Cohen, colega de quarto de Thiel em Stanford; e Nathan Gettings, engenheiro do PayPal, que desenvolveu o protótipo do sistema anti-fraude do PayPal.

A empresa foi nomeada “Palantir”, derivada do “olho de seeing” (ver) de “O Senhor dos Anéis”, uma pedra mágica capaz de ver através do tempo e espaço, que concede vantagem de informação a quem a possui.

Curiosamente, até o escritório foi nomeado com nomes de lugares da Terra-média: Palo Alto é “The Shire”, McLean, na Virgínia, é “Rivendell”, e Washington, D.C., é “Minas Tirith”.

O financiamento inicial também foi incomum: 2 milhões de dólares do departamento de risco de investimento da CIA, In-Q-Tel, e 30 milhões de dólares de Thiel e seu fundo de venture capital, Founders Fund.

Nos mais de dez anos seguintes, a Palantir levantou mais de 3 bilhões de dólares, com investidores que vão desde as principais firmas de venture capital dos EUA até indivíduos controversos, como Wang Sicong, que em 2014 investiu 4 milhões de dólares na Palantir através da PuSi Capital, com uma avaliação de cerca de 9 bilhões de dólares.

Sua missão, após o 11 de setembro, ficou ainda mais clara nos EUA.

Como disse o CEO Karp posteriormente, a Palantir faz “a busca por coisas escondidas”: uma possível próxima ameaça terrorista.

Rastreando Bin Laden De 2003 a 2006, a Palantir quase desapareceu do radar público.

Sem lançamentos de produtos, sem cobertura na mídia, sem até mesmo sinalização oficial de escritório. Engenheiros trabalhavam em um prédio discreto, desenvolvendo um software codinome “Gotham” para agências de inteligência americanas.

Exatamente, a Gotham é a cidade protegida pelo Batman.

Em 2010, no Afeganistão, os militares americanos enfrentavam um inimigo invisível. Somente naquele ano, mais de 200 soldados morreram por bombas improvisadas (IED), mais do que a soma dos três anos anteriores.

Foi aí que Gotham mostrou seu valor: ela consegue juntar fragmentos de informações aparentemente desconexas em um quadro completo:

Um local, um morador usando um chapéu roxo, imediatamente sinalizado como anômalo, pois roxo é uma cor rara na cultura local. Com o rastreamento dessa característica, combinando sinais de celular, trajetos, redes sociais, confirmaram que o indivíduo era um insurgente plantador de minas.

Outro feito amplamente conhecido foi a morte de Bin Laden em 2011.

Embora oficialmente não confirmado, várias fontes sugerem que a Palantir desempenhou papel crucial na operação. No livro “Endgame” de Mark Bowden, que narra a captura de Bin Laden, a Palantir é descrita como uma “aplicação verdadeiramente letal”.

O sistema Gotham, ao analisar anos de dados acumulados — registros telefônicos, transações financeiras, movimentos de pessoas, redes sociais — apontou para aquela residência aparentemente comum.

Esta empresa, que saiu do porão da CIA, tornou-se uma poderosa arma de dados do governo americano.

Ousadia em Silicon Valley Contratos governamentais são uma espada de dois gumes.

Para a Palantir, depender de contratos governamentais trouxe receitas iniciais, mas também uma marca indelével: “empresa governamental”. Essa espécie de algema invisível acompanhou quase toda sua trajetória de comercialização.

Em 2009, a Palantir tentou sair do setor de inteligência, e o JPMorgan foi seu primeiro grande cliente na área comercial.

Eles usaram a tecnologia da Palantir para controle interno de riscos — monitorando e-mails de traders, localização por GPS, ações de impressão e download, até análises de gravações de chamadas, buscando transações potencialmente ilegais.

Em 2011, lançaram a plataforma Foundry, voltada para empresas, integrando dados de vendas, estoque, finanças e operações em um centro de análise, facilitando a colaboração entre departamentos. Mas o sistema tinha um ciclo de implantação de meses, cada projeto era quase uma solução sob medida, com custos elevados, dificultando a escala.

Muitos clientes elogiavam a tecnologia, mas eram dissuadidos pelos custos e pelo tempo de implementação. Plataformas mais leves, como Snowflake e Databricks, eram preferidas.

Enquanto a comercialização enfrentava dificuldades, a Palantir se envolvia em controvérsias políticas: ajudou a CIA a combater o WikiLeaks, participou do programa de espionagem “Prism”, e usou reconhecimento visual para rastrear imigrantes ilegais e manifestantes.

Na Silicon Valley, de cultura progressista, tudo isso levou a uma visão de que a Palantir era uma “empresa maligna”, ajudando o mal a se perpetuar. Protestos contra a empresa e seus fundadores, Thiel e Karp, ocorreram várias vezes na sede e nas residências.

Em 2020, antes do IPO, a Palantir mudou-se de Silicon Valley para Denver, rompendo com a antiga base.

O CEO Karp expressou sua insatisfação em carta pública: “Fornecemos software para defesa e inteligência dos EUA para proteger a segurança nacional, mas somos constantemente criticados, enquanto empresas que vendem dados de consumidores para publicidade, como Google e Facebook, estão acostumadas.”

Em setembro do mesmo ano, a Palantir abriu capital.

A mídia a rotulou de várias formas negativas:

Fundada há 17 anos, nunca lucrou: em 2019, prejuízo de 580 milhões de dólares, e na prospectiva de IPO, a própria empresa admitiu que talvez nunca venha a ser lucrativa.

Dependência excessiva de contratos governamentais: no primeiro semestre de 2020, 53,5% da receita veio de clientes governamentais, caindo para 45% no ano seguinte.

Gestão extremamente agressiva: a Palantir afirmou em documentos enviados à SEC que os fundadores podem alterar unilateralmente os direitos de voto.

No primeiro dia de negociação, o preço de abertura foi de 10 dólares; dois anos depois, chegou a 5,92 dólares.

Para o mercado, uma empresa altamente dependente de contratos governamentais, com dificuldades de comercialização, sem lucros há mais de uma década, parecia sem valor de investimento.

Porém, poucos anos depois, sua avaliação disparou para mais de 400 bilhões de dólares, tornando-se uma das maiores empresas de tecnologia do mundo.

Como essa reviravolta foi possível?

Transformação brilhante Em 30 de novembro de 2022, o ChatGPT foi lançado, e o mundo inteiro passou a falar da revolução da IA.

Mas, para a maioria das empresas, o entusiasmo deu lugar à dúvida: o ChatGPT consegue escrever poesia, conversar, mas não entende meus dados de negócio, não conhece meus processos operacionais, e não consegue se conectar aos meus sistemas centrais.

Essa dúvida, na verdade, criou uma oportunidade para a Palantir, que viu o que outros não perceberam.

Menos de cinco meses após o lançamento do ChatGPT, a Palantir lançou a AIP (Plataforma de Inteligência Artificial).

AIP é, na essência, uma plataforma de agentes de IA que permite que grandes modelos de linguagem compreendam e operem os dados reais da empresa, aprendam seus processos, entendam sua estrutura de dados e sua lógica operacional, tornando-se um verdadeiro funcionário de IA que conhece sua companhia.

Ela consegue analisar sistemas ERP, bancos de dados CRM, relatórios financeiros e outros dados internos, além de executar ações.

Quando você pergunta “qual linha de produção deve receber prioridade de manutenção”, ela não dá uma teoria de gestão de equipamentos como o GPT, mas, com base no estado em tempo real, histórico de manutenção e planejamento de produção, fornece recomendações específicas, podendo até emitir ordens de manutenção automaticamente.

Essa é a principal capacidade acumulada pela Palantir ao longo de anos: integração de dados e automação de decisões.

Nos últimos 20 anos, ela ajudou a CIA e o FBI a processar dados de inteligência, e o Pentágono a analisar informações de campo, sempre resolvendo um problema: transformar dados complexos em ações executáveis.

A IA tornou tudo isso automatizável. O ChatGPT permite que qualquer pessoa converse com IA, e a AIP faz com que toda empresa possa usar IA para trabalhar para ela.

Os números do relatório financeiro refletem imediatamente o impacto dessa mudança. No primeiro trimestre de 2023, antes do lançamento da AIP, a taxa de crescimento da receita da Palantir caiu para um mínimo histórico de 13%. Após o lançamento, a taxa de crescimento voltou com força, atingindo 23% em 2024.

Em 2025, a empresa experimentou um crescimento explosivo: receita do Q1 de 884 milhões de dólares, aumento de 39% ano a ano; no Q2, 1,01 bilhão de dólares, aumento de 48%.

Mais importante, a mudança na composição de clientes: no quarto trimestre de 2023, o número de clientes comerciais nos EUA cresceu 55% em relação ao ano anterior; em 2024, o total de clientes atingiu 711, um aumento de 43%, e a receita comercial cresceu 64%, superando o crescimento de 45% da receita governamental.

A dependência que antes era criticada, de contratos com o governo, está sendo superada, com empresas de diversos setores, como Chevron, Airbus, Banco Santander e Wenzel Spine, começando a implementar a AIP.

De uma fornecedora de contratos governamentais, uma rejeitada de Silicon Valley, a estrela da era da IA, a Palantir fez uma transformação brilhante com a AIP.

Fornecedor de armas de IA A revolução da IA pode acontecer tanto na conversa quanto no campo de batalha.

No setor militar, a Palantir já se consolidou como a “fornecedora de armas de IA” do mundo ocidental.

Em 2022, o CEO Karp apareceu em Kiev usando botas táticas, e firmou uma série de acordos com o governo ucraniano.

Logo, o sistema Gotham entrou em ação: comandantes inserem coordenadas, o algoritmo calcula automaticamente os parâmetros de fogo, e a missão é atribuída à arma de melhor custo-benefício. A Palantir se tornou uma peça-chave nesta guerra moderna.

A Palantir já está integrada no sistema de defesa dos EUA e do Ocidente.

Depois que o Google saiu do projeto Maven em 2019, a Palantir assumiu sem hesitação o contrato central de IA do Pentágono. Nos anos seguintes, contratos vieram um após o outro: no terceiro trimestre de 2024, a empresa recebeu um contrato de 218 milhões de dólares para a Força Espacial, para construir um sistema de combate espacial integrado; em agosto de 2025, o Exército dos EUA assinou um contrato de 10 anos e 10 bilhões de dólares com a Palantir.

Em abril de 2025, um marco simbólico: a NATO adquiriu oficialmente o sistema Maven Smart da Palantir, implantado no Comando de Operações Aliadas, para melhorar a cooperação militar entre países aliados. Essa ação praticamente estabeleceu a tecnologia da Palantir como o “padrão de fato” na aliança militar ocidental.

O CEO Karp afirmou, em entrevista ao Washington Post: “O poder de sistemas avançados de guerra algorítmica é tão grande que equivale a possuir armas nucleares táticas contra adversários apenas com armas convencionais.”

No final de 2024, a Palantir lançou um vídeo publicitário nas redes sociais com o título “A batalha não começou, a vitória já está decidida.” Mais do que uma campanha de marketing, uma espécie de manifesto.

O poder por trás da Palantir vai muito além de Peter Thiel. Elon Musk, também ex-membro do círculo do PayPal, está construindo um ecossistema de IA militar sem precedentes com Thiel: a Palantir fornece análise de dados de campo, a Starlink da SpaceX oferece suporte de comunicação, e o X(Twitter) lidera a guerra de informação e opinião pública.

Este novo complexo militar-industrial está redefinindo a guerra do século XXI.

O nascimento das ações de fé O crescimento explosivo da AIP e a conquista de grandes contratos militares impulsionaram o valor das ações da Palantir:

De 20 dólares em maio de 2023, para 60 dólares na entrada no S&P 500 em novembro de 2024, até atingir 187,99 dólares em agosto de 2025, quase 10 vezes em pouco mais de dois anos.

Na indústria SaaS, há uma famosa “regra dos 40” para avaliar a saúde de uma empresa: soma da taxa de crescimento anual de receita e da margem de lucro, acima de 40% é considerada excelente.

No primeiro trimestre de 2025, esse índice da Palantir foi de 83%.

Então, entrou o exército dos investidores de varejo.

Na subreddit r/PLTR, há 108 mil “fiéis” que analisam relatórios, interpretam declarações do CEO e até dão apelidos à empresa. Para eles, a Palantir não é apenas uma software, mas uma extensão do destino dos EUA.

Para esses investidores, comprar PLTR não é apostar em uma empresa, mas em uma ordem mundial. Desde que os EUA mantenham sua hegemonia militar global, a Palantir continuará prosperando.

O CEO Alex Karp nunca esconde sua posição política. Ele já declarou publicamente: “Sempre tivemos uma visão pró-Ocidente, acreditamos que o Ocidente tem um modo de vida e uma organização superiores.”

No início de 2024, em carta aos acionistas, citou o historiador Samuel Huntington: “O crescimento do Ocidente não se deve à superioridade de ideias ou valores, mas à superioridade na aplicação de violência organizada.”

No começo de 2025, Karp lançou um livro: “República Tecnológica” (The Technological Republic).

Na obra, questiona as empresas de tecnologia do Vale do Silício:

“Por que as empresas do Vale do Silício se preocupam apenas com delivery e redes sociais, e não com segurança nacional?”

Na visão dele, a responsabilidade das empresas de tecnologia não é apenas ganhar dinheiro, mas moldar ativamente a ordem política mundial.

Esse tipo de nacionalismo tecnológico, tão explícito, é raro no Vale do Silício. Quando o Google saiu do projeto Maven por protestos de funcionários, a Palantir assumiu sem hesitação, deixando claro que quer atuar como “fornecedora de armas digitais” dos EUA na corrida armamentista de IA.

Em agosto de 2025, a avaliação de mercado da Palantir atingiu 443,55 bilhões de dólares, tornando-se a 21ª maior empresa do mundo. O que esse número significa?

Supera o valor combinado de Lockheed Martin, Raytheon e Northrop Grumman, os três maiores gigantes tradicionais da indústria militar, que juntos valem menos do que essa empresa de menos de 4 mil funcionários.

Com um índice de preço-lucro de 245 vezes, ela toca na essência da ação de fé: não se trata de fluxo de caixa ou modelos de avaliação, mas de uma crença simples de que, neste mundo cada vez mais perigoso, os EUA precisam da Palantir.

As ações ainda vão subir? Ninguém sabe a resposta. Mas é certo que, em uma era de rearranjos geopolíticos, apostar no “destino dos EUA” virou a lógica de investimento mais pura do outro lado do Atlântico, e a Palantir se tornou a melhor ação para esse destino.

Talvez seja a “ação do destino” mais cara da história, mas, para os fiéis, esse é exatamente seu valor.