O Banco do Japão sinaliza aumento de juros, o iene enfrenta um ponto de inflexão? USD/JPY aponta para 158

Recentemente, a macroeconomia do Japão está passando por mudanças sutis. A membro do Comitê de Política do Banco do Japão, Junko Koeda, sugeriu recentemente que o aumento de juros pode ser iniciado na decisão de taxa de juros de 19 de dezembro do próximo mês, enfatizando que a "normalização" da política monetária tornou-se uma tendência inevitável. Essa declaração acendeu as expectativas do mercado de que o ciclo de aumento de juros do Japão está prestes a começar, além de impulsionar o USD/JPY para uma nova alta desde janeiro, atingindo 157,78, a apenas um passo do nível psicológico de 158.

**Dados econômicos sustentam expectativa de aumento de juros**

O sinal de aumento de juros do banco central é apoiado pelo desempenho contínuo de alta inflação no Japão. Os dados mostram que o principal indicador de inflação do Japão permaneceu próximo ou acima da meta do banco central por três anos e meio consecutivos, fornecendo uma base sólida para o aumento de juros. Ao mesmo tempo, os salários reais em setembro caíram pelo nono mês consecutivo, colocando pressão real sobre o poder de compra das famílias. A contínua depreciação do iene está agravando a pressão inflacionária doméstica — formando um ciclo de feedback negativo que reforça a urgência do banco central agir.

Vale notar que, na semana passada, o Produto Interno Bruto (PIB) do Japão do terceiro trimestre registrou uma queda de 1,8% na taxa anualizada, o que representa a primeira contração em seis trimestres. O fraco crescimento econômico contrasta com a rigidez da inflação, complicando as decisões de política do banco central.

**Riscos implícitos no pacote de estímulo do governo**

A nova primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, planeja divulgar um pacote de estímulo econômico nesta sexta-feira, com relatos indicando que o governo pretende adicionar cerca de 14 trilhões de ienes ao orçamento deste ano fiscal, possivelmente superando os 13,9 trilhões de ienes do ano passado. O grande plano de gastos fiscais gerou preocupações no mercado — se o estímulo for maior do que o esperado, pode agravar ainda mais os riscos fiscais do Japão, além de potencialmente desalinhar as políticas com a intenção de aumento de juros do banco central.

O chefe de investimentos da RBC BlueBay Asset Management, Mark Dowding, alertou que, se a credibilidade da política do Takaichi for prejudicada, isso pode desencadear uma onda de vendas de ativos pelos investidores. As preocupações com possíveis erros de política do Japão estão crescendo, o que pode levar investidores institucionais a posicionar posições vendidas na curva de juros de curto prazo, apostando na maior volatilidade dos títulos japoneses.

O principal estrategista da T&D Asset Management, Hiroshi Mieoka, também expressou preocupações semelhantes — será realmente necessário um orçamento de tal magnitude? Ele alertou que, após o anúncio do estímulo, pode ocorrer uma "queda tripla em ações, câmbio e títulos", semelhante à turbulência de mercado quando Liz Truss assumiu o governo do Reino Unido em 2022. O estrategista macro da TDSecurities em Cingapura, Alex Loo, acrescentou que, se o estímulo for realmente grande, os rendimentos dos títulos de longo prazo do Japão podem subir ainda mais, e o USD/JPY pode depreciar para 160.

**O mercado de títulos reage primeiro**

As expectativas do mercado já começaram a se refletir no mercado de títulos. Na última quinta-feira, o rendimento dos títulos do Japão de 10 anos subiu para 1,842%, atingindo uma máxima. O Ministro das Finanças do Japão, Shunichi Suzuki, alertou várias vezes, enfatizando sua preocupação com a volatilidade unidirecional e rápida no mercado cambial recente, pedindo atenção a movimentos excessivos e desordenados, ressaltando que a estabilidade cambial e os fatores fundamentais são essenciais.

**Técnico USD/JPY: ponto crítico se aproxima**

No gráfico diário, o RSI do USD/JPY está em zona de sobrecompra, indicando que a cotação está acelerando sua alta. A tendência de curto prazo é claramente de alta, e se o câmbio se estabilizar em torno de 157,0, espera-se uma nova tentativa de testar a resistência de 160,0. O mercado deve ficar atento ao período próximo a 27 de novembro, para sinais de reversão.

De modo geral, o sinal de aumento de juros do Banco do Japão, as expectativas de estímulo acima do esperado e a rigidez da inflação estão se entrelaçando, formando múltiplos impactos sobre o câmbio do iene e o mercado de títulos. Os investidores devem acompanhar de perto a decisão de taxa de juros de dezembro do banco central e os detalhes do pacote de estímulo do governo, pois isso determinará se a expectativa de aumento de juros do iene se concretizará, influenciando o futuro do USD/JPY.