Perspetivas para a decisão do BCE em junho: a redução da taxa de juro pode inverter a força do euro? Como interpretar as taxas de câmbio de várias moedas

A Reserva Federal dos EUA anunciará uma nova rodada de decisões de taxa de juros em 5 de junho, com o foco do mercado já claramente definido — isso significa o início de uma depreciação do euro?

Dados de inflação sustentam uma política mais acomodativa

Os últimos dados econômicos abriram caminho para cortes de juros. O CPI harmonizado da zona euro para maio caiu para uma taxa anual de 1,9%, atingindo o menor nível em oito meses e ficando abaixo pela primeira vez da meta de inflação de 2% do Banco Central Europeu. Nesse contexto, o consenso do mercado de que o BCE reduzirá as expectativas de inflação e de crescimento econômico já está praticamente formado.

De acordo com dados da LSEG, os investidores já incorporaram totalmente o corte de 25 pontos base previsto para 5 de junho. Ainda mais importante, o mercado também está se preparando para um segundo corte de juros mais tarde neste ano, o que levaria a taxa de depósito do BCE de 2,25% para aproximadamente 1,75%. Nos últimos 12 meses, o BCE realizou sete cortes consecutivos, sem sinais de desaceleração no ritmo de afrouxamento da política.

Expectativa de corte de juros ≠ depreciação do euro

À primeira vista, cortes contínuos de juros deveriam pressionar o euro para baixo, mas a reação real do mercado não é tão direta assim. A análise do UBP aponta que, em um cenário de fraqueza geral do dólar, o euro demonstra resiliência. Mesmo com o BCE cortando juros conforme o previsto, o euro dificilmente sofrerá uma queda significativa.

Vários estrategistas têm opiniões mais específicas: a taxa de câmbio EUR/USD permanecerá oscilando na faixa de 1,10 a 1,15 dólares. Essa consolidação ocorre porque as expectativas de corte de juros já estão precificadas pelo mercado, com investidores comprando euro automaticamente quando a cotação cai, formando um suporte de fato.

Movimento do dólar torna-se fator decisivo

A equipe de análise do Danske Bank apresenta uma dimensão crucial: o desempenho futuro do euro dependerá de se o dólar conseguirá manter fundamentos sólidos. Melhorias substanciais nos dados econômicos são pré-requisito para que o dólar recupere força. Antes que os fundamentos econômicos dos EUA mostrem sinais claros de melhora, o euro em relação ao dólar deve continuar a subir.

Isso também significa que acompanhar a tendência do euro/renminbi exige observar simultaneamente a força do dólar. A política de corte de juros do BCE é apenas uma dimensão da volatilidade cambial; a diferenciação na política monetária global, o sentimento de risco e os dados econômicos de diferentes países são fatores mais profundos que determinam a trajetória de longo prazo da taxa de câmbio.

Como os investidores devem agir

Para os traders, o ponto-chave é entender que uma decisão de corte de juros de um único banco central não leva necessariamente à depreciação da moeda correspondente. A previsão da taxa de câmbio euro/renminbi, assim como o desempenho do euro em relação às principais moedas, deve ser interpretada dentro de um contexto macroeconômico mais amplo. O ciclo atual de cortes de juros, embora pareça desfavorável ao euro, já foi amplamente precificado pelo mercado. As verdadeiras oportunidades de negociação geralmente surgem onde há maior divergência de expectativas.