Revelada a história das oscilações do euro ao longo de 20 anos, assim é que deve olhar para os investimentos futuros

Introdução: Primeiro olhe para as tendências, depois fale sobre o futuro

O euro, como a segunda maior moeda de reserva global, está em circulação oficialmente desde 2002, tendo passado mais de vinte anos. Nesse período, a Europa enfrentou a crise subprime de 2008, a subsequente crise da dívida na zona do euro, até os eventos recentes de pandemia e choques geopolíticos, deixando marcas profundas na taxa de câmbio do euro. Para avaliar se o euro vale a pena investir nos próximos cinco anos, é necessário primeiro entender o que aconteceu no passado e a lógica econômica por trás disso.

Os três momentos-chave na história da taxa de câmbio do euro

Julho de 2008: pico da taxa de câmbio e impacto da crise financeira

O euro atingiu um pico histórico de 1.6038 contra o dólar, antes de recuar.

Na época, a crise de hipotecas subprime nos EUA estava em fermentação, causando uma reação em cadeia no sistema financeiro. O sistema bancário europeu também entrou em dificuldades — ativos desvalorizaram-se significativamente, especialmente aquelas instituições que possuíam derivativos de hipotecas subprime. Após a falência do Lehman Brothers, o risco de contraparte aumentou, e o mercado de crédito global congelou-se instantaneamente.

As empresas e consumidores da zona do euro enfrentaram dificuldades de financiamento, com investimentos e consumo em declínio, levando a uma recessão. Para estabilizar a situação, o Banco Central Europeu iniciou medidas agressivas de afrouxamento quantitativo e redução de taxas de juros, o que, embora tenha fornecido liquidez, também impulsionou a depreciação do euro.

Ainda pior, a crise revelou vulnerabilidades estruturais na zona do euro. Problemas de dívida de países como Grécia, Irlanda e Portugal vieram à tona, e o mercado começou a questionar a sustentabilidade do sistema do euro, levando fundos de proteção a retornarem aos EUA.

Início de 2017: ponto de reversão após o fundo

Após quase nove anos de queda, o euro contra o dólar atingiu 1.034 em janeiro de 2017, iniciando uma recuperação.

Em 2017, as nuvens da crise da dívida europeia praticamente dissiparam-se. As políticas de afrouxamento de longo prazo do BCE começaram a mostrar efeito, a taxa de desemprego na zona do euro caiu abaixo de 10%, e o índice de gerentes de compras (PMI) do setor manufatureiro ultrapassou 55, sinalizando recuperação econômica.

Ao mesmo tempo, após o início das negociações do Brexit, as expectativas do mercado permaneceram relativamente estáveis, e as eleições na França e na Alemanha não provocaram ondas anti-euro, fortalecendo a confiança na integração europeia. Em comparação, a incerteza política nos EUA com a ascensão de Trump levou parte do capital a buscar ativos europeus mais seguros.

Além disso, o euro, após mais de trinta anos de forte depreciação, estava severamente subvalorizado, e os fatores negativos estavam praticamente digeridos, formando uma base técnica para uma recuperação.

Setembro de 2022: mínimas de vinte anos e mudança de política

O euro chegou a cair para 0.9536, atingindo o menor nível em vinte anos, antes de se recuperar gradualmente.

Após o conflito Rússia-Ucrânia, a Europa enfrentou uma crise energética, com preços de gás natural e petróleo disparando, e a inflação subindo rapidamente. O BCE foi forçado a aumentar as taxas de juros em julho e setembro de 2022, encerrando oito anos de juros negativos. Com a estabilização do conflito e a readequação das cadeias globais de energia, os preços de energia na Europa começaram a recuar na segunda metade do ano, aliviando a pressão sobre as empresas e dissipando o pessimismo do mercado.

A lógica profunda da história da taxa de câmbio do euro

Observando as oscilações desses vinte anos, podemos identificar alguns temas comuns:

Política do banco central: ciclos de afrouxamento do BCE geralmente correspondem à depreciação do euro, enquanto o aumento de taxas ou a normalização de políticas oferecem suporte à moeda.

Fundamentos econômicos: indicadores como queda na taxa de desemprego e aumento na atividade manufatureira elevam a confiança dos investidores no euro. Por outro lado, desaceleração econômica ou riscos de recessão provocam vendas.

Sentimento de避险 global: crises geopolíticas, expectativas de aumento de juros do dólar, entre outros fatores, elevam a preferência por ativos nos EUA, pressionando o euro.

Valor relativo: a relação de diferencial de juros entre euro e dólar é crucial. Quando o rendimento do dólar é significativamente maior, operações de arbitragem aumentam a pressão de depreciação do euro.

Nos próximos cinco anos: oportunidades e riscos de investir no euro

Limite de crescimento econômico

A zona do euro enfrenta desafios de longo prazo, como envelhecimento da população e estrutura industrial deficiente. Recentemente, o PMI manufatureiro caiu abaixo de 45, refletindo perspectivas econômicas pessimistas. Sem reformas estruturais significativas, o crescimento econômico permanecerá baixo, dificultando o suporte positivo ao câmbio do euro.

Mudança na política do banco central

No final de 2023, o Federal Reserve indicou que o ciclo de redução de juros está próximo de começar, enquanto o BCE mantém uma postura cautelosa quanto a cortes. No curto prazo, as taxas do euro permanecem abaixo das dos EUA, mas a postura relativamente firme do BCE ajuda a manter a resiliência do euro. Com base na experiência histórica, cada ciclo de redução de juros do Fed costuma diminuir o índice do dólar em três a cinco anos, o que favorece o euro.

Incerteza na economia global

Se o crescimento global continuar fraco, a demanda por commodities da zona do euro diminuirá, e o capital continuará a retornar aos EUA. Por outro lado, uma recuperação inesperada da economia global e o aumento do apetite por ativos de risco emergentes podem beneficiar o euro, com o aumento do apetite ao risco.

Como investidores em Taiwan podem participar do investimento no euro

Conta de câmbio em banco

Abrir uma conta de câmbio em bancos comerciais taiwaneses para negociar, com alta segurança, porém com menor flexibilidade, geralmente suportando apenas operações de compra.

Plataformas de corretoras de câmbio

Corretoras internacionais oferecem operações com alavancagem e negociação bidirecional, adequadas para hedge e operações de curto prazo, mas é preciso escolher plataformas regulamentadas com cautela.

Serviços de corretoras locais

Algumas corretoras locais oferecem serviços de câmbio, com processos relativamente simples, porém com opções de produtos limitadas.

Mercado de futuros

Contratos de câmbio em bolsas de futuros oferecem negociações padronizadas, com boas ferramentas de gestão de risco, indicadas para investidores experientes.

Conclusão: segredos para vencer ao investir no euro

Analisando de forma geral, o euro deve permanecer relativamente fraco no primeiro semestre de 2024, mas assim que o Fed iniciar cortes de juros e não ocorrer uma crise financeira significativa global, o euro provavelmente iniciará uma nova fase de valorização, até que o BCE reduza drasticamente as taxas. Se a situação geopolítica se deteriorar ainda mais ou desencadear uma nova crise financeira, fundos de proteção voltarão a buscar refúgio no dólar, o que será um fator negativo para o euro.

Investidores devem acompanhar de perto os dados econômicos dos EUA e da zona do euro, as decisões dos bancos centrais e eventos políticos importantes, para avaliar a evolução da conjuntura econômica e ajustar suas posições de investimento. A história da taxa de câmbio do euro já demonstra que não há tendência eterna de alta ou baixa, apenas uma compreensão aprofundada dos fundamentos e uma gestão cuidadosa dos riscos podem garantir uma posição vencedora nesta longa disputa cambial.