Perdas nos metais preciosos sob a aurora da paz? A diversificação de tendências entre várias categorias destaca o cenário complexo do mercado

As expectativas otimistas de negociações de paz estão a reescrever o percurso recente dos ativos de refúgio. À medida que as negociações entre os EUA e a Ucrânia avançam de forma concreta, o halo de proteção do mercado internacional do ouro começa a perder força, refletindo profundamente a luta de mercado resultante da interseção das atuais expectativas geopolíticas e económicas.

Como a mudança geopolítica influencia os nervos dos metais preciosos

Sinais positivos recentemente emitidos pelo enviado dos EUA e pela delegação de negociação ucraniana impactaram diretamente o sentimento de refúgio do mercado. O enviado dos EUA, Wittekov, afirmou que houve “muitos avanços” nas negociações, enquanto o chefe da delegação ucraniana, Umerov, confirmou que as negociações nas últimas duas dias foram “construtivas” e que houve “avanços concretos”. Este tipo de declaração vinda das partes no centro do conflito gerou rapidamente uma reação clara no mercado.

Os contratos futuros de ouro de fevereiro na COMEX fecharam a 15 de dezembro com um aumento modesto de 6,9 dólares, uma subida de 0,2%, para 4.335,2 dólares por onça. A alta momentânea de até 1% durante a manhã foi rapidamente revertida, com o preço à vista do ouro a cotar-se a 4.305 dólares por onça. Esta rápida mudança de sentimento indica claramente que as expectativas de paz começaram a pressionar a atratividade de refúgio do ouro.

O “jogo de vitória e derrota” dentro dos metais preciosos

Curiosamente, a correção do ouro contrasta fortemente com o desempenho de outros metais preciosos. Os dados do mercado de 15 de dezembro mostram um quadro de divergência:

A prata de março na COMEX subiu 2,6%, fechando a 63,589 dólares por onça, superando o ouro. A platina de janeiro na NYMEX subiu 3,0%, fechando a 1.815,9 dólares por onça. A paládio na NYMEX de março até subiu 5,2%, fechando a 1.623,1 dólares por onça.

A lógica por trás desta diferença reside no fato de que o ouro é principalmente um ativo de refúgio financeiro, enquanto prata, platina e paládio também possuem valor de uso industrial. Assim, quando a procura por refúgio geopolítico diminui, esses metais multifuncionais, apoiados pela demanda industrial e outros fatores de mercado, demonstram maior resiliência de preço.

O cenário complexo do mercado de metais básicos

O preço do cobre destacou-se positivamente, apoiado pela fraqueza do dólar. O cobre de três meses na LME subiu 1,16%, fechando a 11.686 dólares por tonelada; na COMEX, o cobre de março também subiu 1%, fechando a 5,4120 dólares por libra. O índice do dólar caiu 0,15% a 15 de dezembro, fechando a 98,25 pontos, o que proporcionou um forte suporte ao preço do cobre.

Por outro lado, o desempenho de outros metais básicos foi variado. Os preços futuros de alumínio mantiveram-se estáveis, enquanto o chumbo e o zinco tiveram quedas de diferentes magnitudes, sendo o níquel o mais afetado, com uma queda de 2,22%. Isso reflete uma avaliação de divergência nas expectativas de fundamentos de diferentes commodities. Na semana passada, o preço do cobre atingiu um máximo histórico de 11.952 dólares por tonelada devido a preocupações de oferta, mas nesta semana, devido a receios relacionados com ações de IA, sofreu vendas, ampliando a volatilidade.

Dados macroeconómicos e expectativas de política como pontos de viragem

A semana está marcada por uma intensa divulgação de dados económicos, deixando os traders em modo de observação. Vários dados importantes, adiados devido ao encerramento do governo, serão publicados nesta semana: 16 de dezembro, o relatório de emprego não agrícola de novembro e os dados de vendas a retalho de outubro; a 18 de dezembro, o índice de preços ao consumidor de novembro.

Os economistas preveem que o emprego não agrícola de novembro aumentou apenas 50 mil, muito abaixo dos 119 mil de setembro, o que terá um impacto decisivo na avaliação do caminho de política do Federal Reserve. Antes da concretização desses “âncoras de dados”, o mercado tende a adotar uma estratégia de redução de apostas de direção.

Os dados mais recentes do FedWatch do CME mostram que, até 15 de dezembro, a probabilidade de o Federal Reserve cortar a taxa de juros em 1 ponto percentual até 28 de janeiro de 2026 é de 24,4%, enquanto a de manter a taxa inalterada é de 75,6%. Isso reflete uma expectativa de mercado de que a mudança de política recente não é forte, embora haja alguma esperança de uma política mais acomodatícia a longo prazo.

Quando o mercado de espera será quebrado

Atualmente, os mercados de metais preciosos e metais básicos encontram-se num ponto de equilíbrio. O progresso nas negociações de paz enfraquece a procura tradicional por refúgio, mas a incerteza dos dados económicos e as variáveis nas perspectivas de política oferecem uma nova lógica de suporte. Com a divulgação dos principais dados económicos nesta semana e o avanço das notícias sobre negociações geopolíticas, o mercado poderá romper o atual estado de observação, podendo cada categoria de ativo encontrar novas direções.