Guia de Investimento em Ações de Conceito GPU em 2024: Quais ações valem a pena posicionar?

Gigante dos chips impulsiona a onda de investimento em toda a cadeia de produção

Entrando na segunda metade de 2024, o preço das ações da NVIDIA (NVDA) passou por uma volatilidade acentuada. Em meados de junho, a capitalização de mercado da empresa atingiu um pico de 3,34 trilhões de dólares, ultrapassando temporariamente a Apple e a Microsoft para se tornar a maior do mundo, mas logo iniciou uma forte correção. No final de junho, o preço das ações caiu mais de 20%, registrando o pior desempenho mensal desde setembro de 2022, com uma perda de mais de 800 bilhões de dólares em valor de mercado em menos de um mês.

No entanto, a resiliência do mercado permaneceu forte. Desde o fundo em início de agosto, as ações da NVIDIA retomaram a tendência de alta. Até meados de outubro, o ganho acumulado atingiu 25%, com o preço das ações voltando a superar US$134,80, apenas um passo abaixo do pico de junho de US$135,58. Por trás dessa recuperação, as ações relacionadas ao conceito de GPU tiveram um desempenho ainda mais destacado.

Taiwan, como centro mundial de fabricação e terceirização de chips, foi diretamente beneficiada. A líder global na fabricação de chips, a TSMC (2330.TW), registrou uma receita histórica em setembro, atingindo NT$251,87 bilhões, um aumento de 39,6% em relação ao ano anterior, e anunciou que sua fábrica em Kaohsiung começará a produção em massa de chips de 2 nanômetros, os mais avançados do mundo, em 2025. A gigante de testes e embalagem de semicondutores, a ASE (3711.TW), também atingiu uma receita de quase 11 meses, de NT$55,579 bilhões. Esses resultados impressionantes dos fornecedores upstream refletem diretamente a explosão de pedidos da NVIDIA.

A essência das ações de conceito GPU: beneficiários do ecossistema da cadeia de suprimentos

As chamadas “ações de conceito NVIDIA” referem-se às empresas listadas que têm ligação direta ou indireta com os negócios da NVIDIA. Como a NVIDIA é uma empresa fabless (sem fábrica própria), responsável apenas pelo design e desenvolvimento de GPUs e produtos relacionados, terceirizando toda a fabricação para terceiros, esse modelo de negócios abre grandes oportunidades para empresas taiwanesas.

Na bolsa de Taiwan, há empresas responsáveis pela terceirização de chips, como a TSMC, além de empresas que oferecem serviços de embalagem e teste de GPU, como a ASE e a JCET (2449.TW), além de fabricantes de servidores de IA, como a Quanta (2382.TW) e a Gigabyte (2376.TW). Essas empresas têm seus negócios ligados à NVIDIA, sendo classificadas como ações de conceito GPU.

A lógica de investir em ações de conceito GPU baseia-se na posição de liderança da NVIDIA em inteligência artificial, computação em nuvem e condução autônoma, que impulsiona a atualização de toda a cadeia de produção. À medida que a tecnologia da NVIDIA se expande, fabricantes de hardware, desenvolvedores de software e prestadores de serviços na cadeia de suprimentos também terão oportunidades de crescimento.

Visão geral das ações de conceito GPU em Taiwan: quem merece mais atenção?

As principais ações de conceito GPU no mercado de Taiwan incluem:

Simultaneamente, empresas como ARM, AMD e Qualcomm nos mercados dos EUA também são alvos importantes de conceito GPU.

Análise de perspectivas e avaliação de investimento de cada ação

TSMC - Núcleo da indústria

A TSMC é a principal fabricante terceirizada dos GPUs da NVIDIA. Dados recentes mostram que a receita de seus negócios de computação de alto desempenho já representa 52%, superando os 33% do segmento de smartphones, tornando-se a maior divisão de negócios. Com grandes empresas de tecnologia aumentando seus investimentos em infraestrutura de IA, essa proporção deve continuar crescendo.

Do ponto de vista de avaliação, o P/E de 2024 é de aproximadamente 28 vezes, com expectativa de redução para cerca de 22 vezes em 2025. Considerando o desempenho consistente de lucros que supera as expectativas do mercado nos últimos 20 trimestres e sua liderança absoluta na fabricação de chips, a avaliação atual é atraente. A curto prazo, a conferência de resultados prevista para o final de outubro deve divulgar as perspectivas do quarto trimestre, com expectativa de crescimento de dois dígitos, apoiando o preço das ações. Do ponto de vista técnico, o preço mostra uma configuração de alta, com impulso de curto prazo suficiente.

ASE - Ações de potencial de longo prazo

Como maior fornecedora global de serviços de embalagem e teste de semicondutores, a ASE fornece serviços avançados para os GPUs da NVIDIA, com margens de lucro bruto entre 20% e 30%. Embora o desempenho das ações no curto prazo seja tranquilo, a empresa está em expansão constante. A aquisição recente de fábricas de testes na Filipinas e na Coreia do Sul reforça sua presença nos setores automotivo e de controle industrial.

A construção de novas fábricas também avança, com a inauguração do novo parque em Kaohsiung K28, demonstrando confiança da gestão no desempenho de longo prazo. No entanto, as médias móveis atuais indicam um mercado em conflito, refletindo opiniões divergentes. Investidores de curto prazo devem ser cautelosos, mas, no longo prazo, a recuperação do mercado de semicondutores torna a ação uma potencial oportunidade.

JCET - Alvo de alto crescimento

A JCET possui capacidade avançada de teste de GPU e controla mais de 50% da capacidade de teste de chips FPGA. Como GPU, FPGA e Ethernet de alta velocidade são os três componentes-chave para cálculos de IA, o negócio de testes da empresa deve experimentar crescimento explosivo. Além disso, os investimentos de capital de 2024 foram aumentados de NT$5,314 bilhões para NT$13,828 bilhões, refletindo forte confiança no crescimento futuro.

Gigabyte - Líder em servidores de IA

A Gigabyte é fornecedora certificada da NVIDIA, oferecendo produtos de servidores HGX e PCIe. Sua participação no negócio de servidores aumentou de 21% em 2023 para 50% no primeiro trimestre de 2024, ultrapassando 60% no segundo trimestre. Com pedidos fortes de H100/H200 da NVIDIA, os próximos modelos B200A e GB200 estão prontos, o que deve impulsionar ainda mais as receitas no próximo ano.

MediaTek - Explorador de novos campos

A MediaTek iniciou cooperação com a NVIDIA na área de chips de IA para veículos, com o primeiro produto focado em cabines inteligentes, previsto para lançamento em 2025 e geração de receita em 2026. Rumores indicam que as duas empresas estão desenvolvendo conjuntamente chips de IA para plataformas de PC, com design finalizado e produção em massa prevista para o segundo semestre de 2025. Se bem-sucedido, poderá romper o monopólio da AMD e da Intel na arquitetura x86.

ARM (mercado dos EUA) - Parceiro tecnológico

A NVIDIA planejou adquirir a ARM por US$40 bilhões, mas a operação fracassou. Ainda assim, a ARM continua sendo uma participação importante na carteira da NVIDIA, com valor de aproximadamente US$147 milhões, representando mais de 60% do portfólio de investimentos. Há rumores de que a NVIDIA prepara o lançamento de chips que combinam núcleos ARM com a arquitetura GPU Blackwell para entrar no mercado Windows on ARM. Além disso, a ARM estaria desenvolvendo GPUs independentes para PCs na Israel.

Recentemente, a ARM ajustou sua estratégia de vendas, passando de cobrança por valor de chip para cobrança pelo valor do dispositivo que utiliza seu design, refletindo uma mudança para um modelo SaaS, que favorece a estabilidade e expansão de receitas a longo prazo. Com domínio em processadores de smartphones e presença em data centers de IA, seu valor de investimento a longo prazo é relativamente seguro. No entanto, o aumento de mais de 100% no YTD e a ação acima do pico anterior de US$152 requerem atenção para uma possível resistência de curto prazo.