Estes últimos dias, o ambiente do mercado de criptomoedas tem sido um pouco estranho. As moedas principais estão a consolidar-se, enquanto a estrutura subjacente acumula contradições — especialmente no que diz respeito ao impacto potencial do mercado de derivativos, que merece atenção.

Começando pelo Bitcoin. O preço oscila entre 87.000 e 89.000 dólares, com variações diárias moderadas, aproximadamente 1,69%-2,05%. Mas o mais interessante é que, há dois dias, um dos principais exchanges realizou uma operação extrema no par BTC/USD1: o preço caiu de repente de 87.000 dólares para 24.100 dólares, e em segundos recuperou-se. No início, parecia assustador, mas o consenso do mercado é que se tratou de um evento isolado de liquidez escassa nesse par, sem indicar problemas mais amplos.

A história do Ethereum é ainda mais dramática. O preço quebrou a barreira psicológica de 2900 dólares, com uma queda de 1,71% nas últimas 24 horas. No entanto, os sinais na cadeia mostram contradições: as reservas de ETH nas exchanges atingiram mínimas de vários anos, o que parece indicar uma redução na pressão de venda; por outro lado, o mercado de futuros mostra posições longas bastante concentradas, o que, se o preço cair a curto prazo, aumenta o risco de liquidações em cadeia.

O mais importante a observar, na verdade, é o vencimento das opções de hoje. São 23,6 bilhões de dólares em opções de Bitcoin prestes a serem liquidadas, o maior volume da história. Durante o feriado, a liquidez já estava apertada, e com esse volume tão grande de posições a vencer, a volatilidade de curto prazo certamente será amplificada. Se o Bitcoin realmente recuar para testar o suporte na faixa de 80.000 a 82.000 dólares, o mercado pode ainda passar por mais uma turbulência.