Recentemente, esta rodada de ajustamento no mercado de criptomoedas, usar "repentino" ainda é pouco para descrever. O Bitcoin, que atingiu cerca de 125 mil dólares no início de outubro, caiu mais de 35%, chegando a tocar 86 mil dólares. Muitos esperavam que a política de afrouxamento do Federal Reserve fosse implementada, mas, ao invés disso, assistiram a uma "virada" hawkish. O valor total do mercado de criptomoedas encolheu cerca de 1 trilhão de dólares em poucos meses, um número que representa a perda de saldo de muitos investidores.

Mas essa queda abrupta foi realmente apenas um impacto de política? Não completamente. A análise mais recente do Deutsche Bank aponta uma lógica mais profunda — este ajustamento é uma colisão de fatores macro e micro. Uma correção geral dos ativos de risco, mudança da postura do Federal Reserve para hawkish, estagnação nas regulações, retirada silenciosa de fundos de grandes instituições, e investidores de longo prazo começando a realizar lucros, essas cinco forças avançaram juntas, puxando o mercado de volta do pico.

Mais doloroso ainda é que o mito da "atribuição de proteção" do Bitcoin foi desmistificado. Quando a situação do comércio fica tensa e as avaliações das ações de tecnologia são questionadas, o Bitcoin não se move de forma independente, mas cai junto com ações de tecnologia de alto crescimento. Os dados estão aí: de início de 2025 até agora, a correlação diária do Bitcoin com o Nasdaq 100 atingiu 46%, e com o S&P 500 subiu para 42%. O que isso significa? A lógica do movimento do Bitcoin agora se assemelha mais à de uma ação de tecnologia de alto crescimento, e não à de uma ferramenta de armazenamento de valor que supostamente supera os ciclos de mercado.