Os mercados de metais preciosos têm sido uma montanha-russa nos últimos dias. A prata sofreu uma queda acentuada na noite passada, com uma perda de quase 9%, mas esta noite reagiu instantaneamente, subindo 8%, passando de uma profunda correção para uma forte recuperação. O mercado à vista também apresenta oscilações intensas, com o preço da prata em Londres subindo mais de 6% a curto prazo, o contrato principal de prata na bolsa de Xangai disparou 5%, e até o ouro acompanhou a tendência de alta, com uma valorização de 1,5%. Essa volatilidade extrema a curto prazo leva a uma dúvida: isto ainda é uma negociação? Ou mais parece um jogo de alto risco com fundos especulativos.

Na verdade, a cadeia de eventos é bastante clara. Anteontem, a margem para metais preciosos foi aumentada, causando uma queda no mercado. A prata foi pressionada ao limite, com uma queda superior a 7%, e a prata à vista despencou mais de 9%, forçando muitos touros a pararem perdas durante o pregão. Mas, ao abrir hoje, a história virou. Fundos de compra repentina entraram no mercado, puxando o preço de volta do ponto mais baixo. Alguns brincaram dizendo que isso não é uma tendência de mercado, mas claramente um jogo psicológico entre fundos e investidores de varejo.

As análises institucionais também mostram uma divisão. Os otimistas apontam que a prata pode romper máximas históricas, com um déficit de oferta e demanda superior a 100 milhões de onças; os pessimistas alertam que a prata pode voltar a níveis mais baixos. A recomendação da Huadong Futures foi mais direta: atualmente, a volatilidade da prata já supera a do ouro, e quando a relação ouro/prata fica abaixo de 65, é hora de ficar atento. Por trás do aumento da volatilidade nos metais preciosos, reflete-se uma diminuição na participação do mercado.

Este é o ponto crucial — no final do ano, o mercado enfrenta uma liquidez apertada, com pouca circulação de fundos. Uma única ordem de grandes investidores pode impactar significativamente o mercado. Embora a Associação Mundial de Prata destaque o déficit de oferta, o que realmente pesa é a fala do UBS: a razão de a tendência estar tão forte é, em essência, o baixo número de participantes, o que facilita a movimentação dos preços. Por outro lado, uma mudança de direção pode fazer os preços caírem rapidamente.

Os investidores de varejo devem estar atentos ao fato de que alta volatilidade geralmente vem acompanhada de alto risco. Comprar na alta com toda a carteira pode parecer tentador, mas, em um mercado com liquidez limitada, é como fazer bungee jump sem cinto de segurança. A relação ouro/prata, os níveis de margem, o envolvimento do mercado — esses são os fatores que realmente influenciam a direção do mercado. A lógica de negociação de metais preciosos evoluiu de uma base fundamental para um jogo de fundos. Os novos investidores devem entender bem isso.