Se o PMI de Chicago conseguirá recuperar em dezembro, para ser franco, depende de estes adversários "partirem os pulsos" – por um lado, o boom do investimento em IA está continuamente a injetar impulso, e por outro, barreiras comerciais e escassez de mão-de-obra estão a desgastar empresas até à morte. A indústria transformadora dos EUA está agora presa nesta lacuna, e é realmente difícil prever o que o futuro reserva.

Vamos falar primeiro do lado positivo. Quão forte é a onda de IA? Gigantes tecnológicos como a Intel e a AMD estão a competir para expandir a produção localmente, e as encomendas de semicondutores e componentes eletrónicos têm sido fracas, e toda a cadeia industrial foi ativada. Isto não é apenas uma questão de números – segundo as estatísticas, 79% das empresas de fabrico deram uma avaliação positiva da situação atual do negócio, e a confiança corporativa está a ser restaurada, o que é um verdadeiro problema.

Mais importante ainda, a indústria transformadora dos EUA passou mais de dois anos a otimizar a sua cadeia de abastecimento. A diversificação das aquisições e o armazenamento inicial tornaram-se padrão, e os problemas anteriores de estrangulamento foram gradualmente aliviados. Veja, isto por si só já é suficiente para acrescentar pontos aos dados do PMI no final do ano.

Mas aqui vem o problema. Quão difícil é a faca da proteção comercial? Qual é o resultado dos Estados Unidos imporem diretamente uma tarifa de 25% sobre o aço e alumínio importados? Os custos das matérias-primas dispararam. Os números da Boston Consulting estão lá – só as tarifas do aço e do alumínio aumentaram o custo das importações dos EUA em 22 mil milhões de dólares, e o custo dos derivados aumentou mais 29 mil milhões de dólares. Como liquidar esta conta? No final, não é necessário transmiti-lo para a empresa.

A escassez de mão-de-obra é ainda mais dolorosa. A indústria transformadora dos EUA está atualmente com falta de 400.000 empregos. Ford até ofereceu um salário anual de 120.000 dólares, qual foi o resultado? Os técnicos continuam "difíceis de encontrar". Este não é um problema que o dinheiro possa resolver completamente, se um elo da cadeia industrial ficar preso, toda a linha não pode ser virada.

Além disso, indústrias pilares tradicionais, como a fabricação automóvel, continuam a enfrentar perturbações nas cadeias de abastecimento, e toda a situação pode ser considerada pessimista e pessimista. Será que a IA, uma nova força motriz, pode compensar totalmente o arrasto causado por pressões de custos, escassez de mão-de-obra e atritos comerciais? Esta é a chave para saber se os dados do PMI de dezembro conseguirão alcançar a recuperação esperada.

O que significa isto para o mercado cripto? Os dados de manufatura estão relacionados com a direção futura da política do Federal Reserve, o que, por sua vez, afeta a liquidez e as avaliações de ativos de risco. Se o PMI superar as expectativas, o Fed poderá ser mais cauteloso; Se não corresponder às expectativas, as expectativas de cortes nas taxas de juro vão aquecer novamente. Estas flutuações são transmitidas diretamente para as curvas de preços de ativos arriscados como o Bitcoin e o Ethereum. Os dados económicos das próximas semanas merecem muita atenção.