A chamada "privilégio exorbitante" do Japão no seu balanço externo continua a fazer manchetes por uma boa razão. Apesar dos níveis massivos de dívida, o Japão continua a obter retornos desproporcionais nos seus investimentos no estrangeiro—um luxo que poucas nações podem sustentar. Mas aqui está o truque: este privilégio não é barato. Depende inteiramente da capacidade de Tóquio de manter a dinâmica da dívida gerível e a inflação firmemente ancorada.

Por que deveria importar? Simples. Quando as principais economias enfrentam dificuldades com o serviço da dívida ou a inflação dispara, isso reverbera nos mercados globais. A disciplina fiscal do Japão (ou a sua falta) influencia as avaliações cambiais, os rendimentos dos títulos e, por fim, como o capital flui para ativos de risco como as criptomoedas. Se a inflação subir ou surgirem preocupações com a dívida, você verá uma pressão imediata sobre o apetite ao risco nos mercados. É por isso que os observadores macroeconomicamente obsessivos monitorizam se o Japão consegue manter este equilíbrio delicado—porque, quando ele se rompe, todos sentem.