Previsões do ouro para 2026: Está a atingir o pico de 5000 dólares ou uma correção está a caminho?

O movimento do metal amarelo foi volátil ao longo de 2025, tendo ultrapassado os níveis de 4300 dólares em outubro antes de recuar posteriormente, deixando os investidores questionando-se: o ouro está a caminho de quebrar novas barreiras em 2026? Ou as correções descendentes irão dominar o cenário?

O cenário parece complexo, pois a procura institucional ainda é forte, mas fatores económicos contraditórios podem dificultar o avanço. Aqui apresentamos os detalhes completos das previsões do preço do ouro para os próximos meses.

As pressões geopolíticas impulsionam para cima

Os fatores externos desempenharam um papel central na subida do ouro em 2025. As disputas comerciais entre Washington e Pequim, juntamente com as tensões no Médio Oriente e na Ásia, levaram os investidores para refúgios seguros.

De acordo com dados da Reuters, a incerteza geopolítica aumentou a procura em 7% ao longo do ano. Quando a situação ao redor do estreito de Taiwan se agravou na primavera, o ouro subiu acima de 3400 dólares, e quando as crises se intensificaram no outono, o preço avançou profundamente acima do nível de 4000 dólares.

Este padrão indica que qualquer crise nova em 2026 pode servir como um forte incentivo para uma nova onda de compras, especialmente se as instituições continuarem a reforçar as suas proteções.

As centrais continuam a acumular a ritmo acelerado

Os bancos centrais mundiais não pararam de adquirir ouro. 44% dos bancos centrais globais gerem atualmente reservas de ouro, contra 37% em 2024, e esta é uma tendência estratégica clara de diversificação de ativos longe do dólar.

A China sozinha adicionou mais de 65 toneladas no primeiro semestre de 2025, continuando a expansão pelo vigésimo segundo mês consecutivo. A Turquia elevou as suas reservas acima de 600 toneladas. Índia, Rússia e países do Golfo seguem o mesmo caminho.

O Conselho Mundial do Ouro prevê que as compras das centrais continuem a ser o maior motor de procura até ao final de 2026, especialmente nos mercados emergentes que procuram proteger as suas moedas das volatilidades cambiais e da inflação.

A procura de investimento atinge recordes

A procura total por ouro no segundo trimestre de 2025 atingiu 1249 toneladas, avaliada em 132 mil milhões de dólares, um aumento de 45% em relação ao ano anterior. O primeiro trimestre registou 1206 toneladas, o maior nível desde 2016.

Os fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) absorveram fluxos massivos, elevando os ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares e as participações para 3838 toneladas (com um aumento de 6% trimestral), aproximando-se de um pico histórico de 3929 toneladas.

28% dos novos investidores em mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez no ano passado, mantendo-se ligados às suas posições mesmo durante as correções, refletindo uma mudança de visão de uma ferramenta especulativa para um investimento de longo prazo.

Restrições na oferta aprofundam a lacuna

A produção mineira no primeiro trimestre de 2025 foi de 856 toneladas, um ligeiro aumento de 1% ao ano, mas não suficiente para preencher a crescente disparidade entre oferta e procura. O que agrava a situação é a redução de 1% do ouro reciclado, pois os detentores preferem manter as suas posições à espera de mais altas.

Os custos de produção também representam uma barreira. O custo médio global de extração atingiu 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto de uma década, segundo o relatório da Fitch. Isto limita a possibilidade de expansão rápida da produção, mantendo a oferta limitada.

O Federal Reserve e outras centrais numa encruzilhada decisiva

O Federal Reserve cortou os juros em outubro de 2025 em 25 pontos base, para um intervalo de 3,75-4,00%, sendo esta a segunda redução desde dezembro de 2024. Os mercados de futuros já precificam uma nova redução de 25 pontos na reunião de dezembro de 2025.

Relatórios da BlackRock indicam a possibilidade de a taxa de juro atingir 3,4% até ao final de 2026 num cenário moderado. As reduções de juros diminuem o custo de oportunidade do ouro e enfraquecem o retorno real dos títulos, aumentando a sua atratividade.

O Banco Central Europeu manteve uma postura rígida, mas espera-se que a afrouxe gradualmente. O Banco do Japão manteve a sua política de estímulo. Esta divergência de trajetórias cria um ambiente ideal para o ouro como ferramenta de proteção transfronteiriça.

A inflação e as dívidas soberanas alimentam a procura

As dívidas públicas globais ultrapassaram 100% do PIB, segundo o Fundo Monetário Internacional. Isto mina a confiança dos investidores em ativos fiduciários e leva-os a procurar ouro como proteção contra a perda de poder de compra.

42% dos maiores fundos de hedge reforçaram as suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025, de acordo com dados da Bloomberg, antecipando mais pressões financeiras.

O Banco Mundial prevê um aumento de 35% no ouro em 2025, mas com a diminuição das pressões inflacionárias, a velocidade pode desacelerar em 2026. Ainda assim, os preços permanecerão elevados historicamente.

O dólar e os retornos reais: a equação decisiva

O ouro move-se inversamente ao dólar forte e aos retornos reais dos títulos. O índice do dólar caiu 7,64% desde o pico no início de 2025 até 21 de novembro de 2025, influenciado pelas expectativas de corte de juros e desaceleração do crescimento.

Os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos recuaram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em 21 de novembro de 2025. Esta dupla redução reforçou a atratividade do metal.

Analistas do Bank of America veem que a continuação desta tendência pode sustentar as previsões para 2026, especialmente com os retornos reais estabilizados em 1,2%.

O que esperam os principais analistas?

Banco HSBC prevê uma subida do ouro para 5000 dólares no primeiro semestre de 2026, com uma média prevista de 4600 dólares ao longo do ano.

Bank of America elevou a sua previsão para 5000 dólares como pico, mas com aviso de correções de curto prazo para realizar lucros, e uma média de 4400 dólares.

Goldman Sachs ajustou a previsão para 4900 dólares, apontando para fluxos fortes para fundos ETF e continuação das posições.

J.P. Morgan prevê cerca de 5055 dólares até meados de 2026, com uma média do quarto trimestre de 2025 próxima de 3675 dólares.

O intervalo mais consensual entre os analistas varia entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, com uma média entre 4200 e 4800 dólares.

Cenários no Médio Oriente e Golfo

No Egito: previsões do CoinCodex indicam que o preço pode atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça, ou seja, um aumento de 158,46%.

Na Arábia Saudita: se os preços globais se aproximarem de 5000 dólares, a conversão à taxa fixa (3,75-3,80 riais por dólar) pode colocar o ouro entre 18750 e 19000 riais sauditas por onça.

Nos Emirados: o mesmo cenário (5000 dólares) pode elevar o preço para 18375 a 19000 dirhams Emiradenses por onça.

Estas previsões são aproximadas e dependem de suposições como a estabilidade das taxas de câmbio (estável na região do Golfo) e a continuidade da procura global.

Correções potenciais e limites inferiores

Apesar do otimismo, HSBC alertou para uma possível correção até cerca de 4200 dólares na segunda metade de 2026, caso comece a realização de lucros. Contudo, não espera uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um grande choque económico.

Goldman Sachs indicou que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares pode colocar os mercados perante um “teste de credibilidade de preço”, ou seja, testar a capacidade do ouro de se manter perante uma fraqueza na procura industrial.

Por outro lado, J.P. Morgan e Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova faixa de preço difícil de romper para baixo, devido a uma mudança estratégica na perceção dos investidores, que o veem cada vez mais como um ativo de longo prazo.

Análise técnica de curto prazo

O preço do ouro fechou a sessão de 21 de novembro de 2025 em 4065,01 dólares por onça, após atingir um pico de 4381,44 dólares em 20 de outubro de 2025.

No gráfico diário, o preço quebrou a linha de tendência ascendente, mas mantém-se firme na linha de tendência principal que liga os fundos em torno de 4050 dólares. O suporte forte em 4000 dólares é decisivo para determinar o caminho.

Se o preço romper os 4000 dólares com um fecho diário claro, pode visar os 3800 dólares (50% de Fibonacci). Por outro lado, uma quebra dos 4200 dólares abre caminho para 4400 e depois 4680 dólares.

O índice RSI está estável em 50, indicando neutralidade total entre pressões de venda e compra. O MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral ainda é de alta no longo prazo.

A análise técnica indica a continuação da negociação numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares no curto prazo, mantendo a visão positiva enquanto o preço estiver acima da linha de tendência principal.

Resumo

As previsões do preço do ouro para 2026 dependem de várias variáveis interligadas:

Se as rendas reais continuarem a diminuir, o dólar permanecer fraco e não ocorrer uma grande crise económica, o ouro deverá testar os 5000 dólares e subir ainda mais.

Por outro lado, se o crescimento da inflação diminuir e a confiança nos mercados se restabelecer, o metal pode entrar numa fase de estabilização de longo prazo, afastando-se das metas ambiciosas.

Na realidade, o ouro entrou numa nova fase da sua história, passando de uma ferramenta de proteção marginal a um investimento central nas carteiras de instituições e governos. Esta mudança qualitativa pode estabelecer novos patamares de valorização em 2026.