Compreender o EBITDA em profundidade: como investidores inteligentes utilizam-no para tomar decisões de investimento

Conhecendo o que é EBITDA de verdade

EBITDA significa Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization ou, de forma simples, “lucro bruto ou lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização”

Este número é popularmente utilizado por empresas em fase de crescimento, como Tesla, SEA Group e várias startups que desejam mostrar sua capacidade real de gerar receita, mesmo que ainda não tenham lucro líquido atualmente.

Por que Warren Buffett e muitos investidores alertam sobre ele

Warren Buffett não rejeita totalmente o EBITDA, mas aponta limitações importantes: esse número não consegue refletir a verdadeira potencialidade de lucro da empresa, pois ignora o pagamento de juros, impostos e despesas relacionadas a ativos (depreciação)

Muitos investidores aprendem que o EBITDA deve ser usado como um indicador adicional, não como o principal critério de decisão.

Como o EBITDA é importante para investimentos

O EBITDA ajuda os investidores a entenderem a capacidade real de lucro operacional, eliminando o impacto de políticas financeiras, fiscais e contábeis, que variam entre empresas e países.

Ao comparar empresas do mesmo setor, um EBITDA mais alto indica que a empresa é mais eficiente na gestão operacional.

No entanto, é importante lembrar que o EBITDA pode ser significativamente maior que a receita líquida, pois não inclui certas despesas, e empresas que estão no prejuízo podem ainda assim apresentar um EBITDA positivo.

Fórmula e exemplo de cálculo do EBITDA

Fórmula básica: EBITDA = Lucro antes de impostos + Despesas financeiras + Depreciação + Amortização

ou

EBITDA = EBIT + Depreciação + Amortização

Exemplo real de cálculo de uma empresa: THAI PRESIDENT FOODS (ano 2563):

Primeiro, reúna os números do balanço:

• Lucro antes de impostos: 5.997.820.107 THB
• Despesas financeiras: 2.831.397 THB
• Depreciação: 1.207.201.652 THB
• Amortização: 8.860.374 THB

Cálculo: EBITDA = 5.997.820.107 + 2.831.397 + 1.207.201.652 + 8.860.374 = 7.216.713.530 THB

Onde podemos verificar o valor do EBITDA

Na maioria das vezes, o EBITDA não aparece nos relatórios financeiros padrão, mas algumas empresas o consolidam em seus relatórios anuais, como a MINOR INTERNATIONAL.

Se não encontrar, pode calcular por conta própria usando os números do balanço, com a fórmula acima, pois todas as informações estão disponíveis nos relatórios financeiros.

Como usar o EBITDA para investir

1. Avaliar a capacidade de pagamento de dívidas
O EBITDA é usado para calcular a relação risco-dívida (Debt to EBITDA Ratio), que mostra quantos anos levaria para pagar a dívida com o lucro operacional. Quanto menor, menor o risco da empresa.

2. Comparar empresas do mesmo setor
O EBITDA fornece uma visão clara para comparar a eficiência operacional, eliminando o impacto de políticas financeiras e fiscais diferentes.

3. Uso apenas no curto prazo
Consultores recomendam usar o EBITDA como indicador em um horizonte de 1-2 anos, pois, a longo prazo, a depreciação real terá impacto.

Como a Margem EBITDA revela sua importância

Margem EBITDA = (EBITDA ÷ Receita Total) × 100

Este indicador mostra qual porcentagem da receita operacional representa o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização.

Uma boa margem EBITDA deve ser superior a 10%. Quanto maior, melhor a eficiência na gestão de custos e menor o risco financeiro.

Diferença entre EBITDA e Lucro Operacional

O EBITDA não deduz todas as despesas, enquanto o Lucro Operacional já considera as despesas operacionais, por isso, geralmente, o Lucro Operacional é menor que o EBITDA.

Cuidados que investidores devem ter ao usar o EBITDA

Números ajustáveis

O EBITDA pode incluir ajustes, com empresas que somam despesas de volta para parecerem melhores do que realmente são.

Não reflete liquidez

O EBITDA não leva em conta pagamentos de dívidas, despesas financeiras e outros custos de caixa, essenciais para a sobrevivência da empresa.

Pode esconder problemas reais

Empresas com EBITDA alto, mas com muitas despesas financeiras ou baixa liquidez, podem parecer estáveis, mas apresentam alto risco.

Não reflete toda a capacidade

Despesas como depreciação ainda representam custos reais que a empresa deve suportar. Ignorá-los pode levar a uma avaliação inflada.

Resumo de uso inteligente do EBITDA

O EBITDA é uma ferramenta útil, mas não deve ser o único critério na decisão de investir. Como Warren Buffett afirma, esse indicador não mostra toda a saúde financeira.

Melhores práticas de uso do EBITDA:

• Usar junto com outros indicadores, como Lucro Líquido, Fluxo de Caixa, Índice de Endividamento
• Avaliar em curto prazo (1-2 anos), não a longo prazo
• Comparar apenas dentro do mesmo setor
• Verificar a qualidade do lucro, comparando com o fluxo de caixa real

Saber usar o EBITDA corretamente ajudará os investidores a tomarem decisões mais informadas e a reduzir riscos.