Confronto de Conectividade de Data Centers de IA: CRDO e MRVL Lutam pela Dominação de Mercado

O aumento nos investimentos em infraestrutura de inteligência artificial criou oportunidades sem precedentes para empresas de semicondutores especializadas em soluções de conectividade de data center. Dois atores-chave—Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) e Marvell Technology, Inc (MRVL)—estão posicionados na vanguarda dessa transformação, embora abordem o mercado com estratégias e roteiros de produtos bastante diferentes.

Métricas de Valorização Revelam Expectativas do Mercado

Do ponto de vista de valorização, a CRDO apresenta um prêmio, negociando a um índice de preço/vendas a 12 meses à frente de 17,53X em comparação com os mais conservadores 7,44X da Marvell. Essa disparidade reflete expectativas divergentes do mercado. Notavelmente, analistas elevaram as estimativas de lucros da CRDO em 30% nos últimos 60 dias, sinalizando forte confiança na sua trajetória de crescimento de curto prazo. A Marvell teve apenas revisões marginais para cima em suas previsões de lucro, sugerindo que o mercado pode estar precificando uma expansão mais modesta para o fabricante de chips mais amplo.

Motor de Crescimento Focado da Credo

A vantagem competitiva da Credo centra-se na sua especialização em conectividade de data center. A empresa consolidou-se como líder de mercado em conectores elétricos avançados (AECs)—o padrão “de facto” para conectividade entre racks. Esses cabos, que agora transitam de arquiteturas de 100 gigas para 200 gigas por faixa, oferecem vantagens convincentes sobre soluções ópticas: até 1.000 vezes maior confiabilidade com 50% de menor consumo de energia.

Olhando além do domínio atual dos AECs, a Credo articulou cinco pilares de crescimento distintos, projetados para desbloquear um $10 bilhão de mercado total endereçável—mais do que triplicando seu mercado endereçável de apenas 18 meses atrás. Estes incluem:

• Óptica Zero-Flap: Uma solução baseada em laser que combina confiabilidade ao nível de AEC com desempenho óptico, atualmente em testes em data centers, com uma amostra mais ampla prevista para o exercício fiscal de 2026
• Cabos LED ativos (ALCs): Tecnologia Micro-LED que oferece conectividade em escala de linha até 30 metros, com receita prevista para o exercício fiscal de 2028 e uma oportunidade de mercado que supera o dobro do tamanho do mercado de AEC
• Caixas de transmissão OmniConnect: Otimizadas para conectividade XDU em arquiteturas de próxima geração
• Soluções de IC: Retimers e DSPs ópticos mantendo um ritmo saudável, com vitórias de design de retimers PCIe esperadas para o exercício fiscal de 2026

Estratégia Diversificada de Data Center da Marvell

A Marvell adota uma abordagem mais ampla através de seu portfólio diversificado de semicondutores. A empresa conseguiu pivotar com sucesso para a especialização em data center, que agora representa 73% da receita no terceiro trimestre fiscal. A estratégia apoia-se em três pilares interligados:

Silício personalizado e soluções de interconexão continuam sendo o principal motor de crescimento. Os silícios XPU personalizados da Marvell e os produtos de interconexão eletro-óptica capitalizam a mudança da indústria em direção a soluções de alta velocidade baseadas em PAM. A empresa está ampliando tanto os AECs de 100 gigas quanto os de 200 gigas por faixa, juntamente com retimers PCIe Gen6, que estão ganhando ampla tração junto aos clientes.

Infraestrutura de switching de data center representa o segundo catalisador. As receitas de switches devem ultrapassar $300 milhões no exercício fiscal de 2026, acelerando para $500 milhões em 2027, impulsionadas pela demanda por plataformas de 12,8T e ramp-ups de próxima geração de 51,2T. O desenvolvimento para arquiteturas de 100T está em andamento, posicionando a Marvell à frente da curva competitiva.

Aquisições estratégicas reforçam o portfólio da Marvell. A aquisição pendente da Celestial AI—prevista para ser concluída no primeiro trimestre fiscal de 2027—adiciona tecnologia de Rede Fotônica, uma plataforma de interconexão óptica de escala já implantada por grandes hyperscalers. Enquanto isso, aquisições anteriores de Inphi, Aquantia, Avera e Innovium acrescentaram capacidades complementares.

A flexibilidade financeira continua sendo uma força: a Marvell retornou US$ 1,35 bilhão por meio de recompra de ações e dividendos durante o terceiro trimestre fiscal, demonstrando uma alocação de capital disciplinada mesmo enquanto investe pesadamente em P&D e fusões e aquisições.

Tese de Investimento e Momentum Recente

A ação recente do preço conta uma história interessante. No último mês, a CRDO caiu 15,3%, enquanto a MRVL caiu 5,2%, sugerindo sentimento divergente apesar do posicionamento favorável de ambas as empresas na tendência de infraestrutura de IA a longo prazo.

A comunidade de analistas já deu seu veredicto: a CRDO possui uma classificação Zacks Rank #1 (Strong Buy) rating, while MRVL holds a Zacks Rank #2 (Buy). Essa diferença de classificação reflete a exposição concentrada da CRDO aos segmentos de conectividade de data center de alto crescimento e revisões de estimativas mais agressivas para cima, em comparação com a posição mais madura e diversificada da Marvell.

Para investidores, a escolha depende da tolerância ao risco e do horizonte de tempo. A Credo oferece alavancagem focada nas tendências de conectividade mais quentes, com maior risco de valorização, enquanto a Marvell proporciona diversificação e estabilidade financeira a um ponto de entrada mais atrativo.