A depreciação do iene confere à Metaplanet uma vantagem financeira crucial, tornando a sua estratégia financeira com Bitcoin superior à da Strategy

Num contexto de mercado de criptomoedas em baixa geral, a empresa japonesa Metaplanet destacou-se como a quarta maior companhia cotada a possuir Bitcoin a nível mundial.

Os analistas acreditam que, em comparação com os seus congéneres americanos (como a Strategy), a empresa possui uma vantagem financeira central, que está diretamente relacionada com a fraqueza estrutural do iene como moeda de cotação.

O analista Adam Livingston apontou que a dívida do governo japonês representa cerca de 250% do PIB, e para cobrir o enorme défice orçamental, o Japão continua a emitir moeda, o que continuamente enfraquece o poder de compra do iene.

Neste ambiente macroeconómico, o Bitcoin cotado em dólares valorizou-se cerca de 1159% desde 2020, enquanto o iene, que também se depreciou, registou um aumento de 1704% no mesmo período. Isto significa que as empresas japonesas que detêm Bitcoin podem obter diretamente lucros adicionais devido às flutuações cambiais.

Esta diferença cambial faz com que as dívidas da Metaplanet (incluindo os juros pagos por obrigações emitidas para adquirir Bitcoin) sejam denominadas em ienes e pagas nesta moeda, mas, à medida que o iene se desvaloriza face ao dólar e ao Bitcoin, o “custo real” dos juros fixos pagos em ienes diminui continuamente.

Por outro lado, a maior empresa americana de posse de Bitcoin, Strategy, paga juros de obrigações em dólares relativamente estáveis, não podendo beneficiar desta “redução de dívida”.

Após comparar os custos de dívida de ambos, verifica-se que a Metaplanet paga um juro de 4,9% em ienes, cujo peso real diminui à medida que o iene se desvaloriza; enquanto a Strategy paga 10% de juros em dólares, com uma velocidade de redução do valor da dívida muito mais lenta do que a da primeira.

No entanto, esta vantagem financeira baseada na fraqueza da moeda ainda não se traduziu totalmente em reconhecimento no mercado de capitais. O preço das ações da Metaplanet continua altamente sincronizado com o de outras empresas de posse de Bitcoin, como a Strategy e a BitMine, tendo recentemente sofrido quedas significativas.

Talvez isso indique que, nesta fase, os investidores estejam mais preocupados com o risco global do mercado de criptomoedas em si, e ainda não tenham considerado plenamente a característica única da Metaplanet de “hedge de dívida em ienes”.

De modo geral, num contexto de diferenciação macroeconómica global, as empresas de diferentes regiões monetárias enfrentam custos financeiros e potenciais benefícios que podem ser completamente distintos ao investir em ativos criptográficos semelhantes.

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