Previsão de tendência do EUR/TRY: oportunidades e riscos da lira turca

A lira turca, como uma das moedas emergentes mais voláteis no mercado cambial global, frequentemente reflete os problemas estruturais da economia turca e os resultados das reformas. Para os traders que acompanham a taxa de câmbio EUR/TRY, compreender os fatores subjacentes que influenciam este par de moedas é de extrema importância.

Reestruturação da economia turca e mudança de política

Em maio de 2023, após a reeleição do presidente Erdoğan, foi anunciado um novo time econômico em junho, trazendo mudanças significativas para o mercado. Mehmet Şimşek, ex-estrategista do Morgan Stanley, assumiu o Ministério das Finanças, enquanto Fatih Karahan sucedeu Hafize Gaye Erkan como governador do banco central em fevereiro de 2024. Essas mudanças representam uma mudança de uma política econômica instável para uma abordagem mais orientada ao mercado.

O mercado reagiu positivamente. De maio de 2023 a agosto de 2025, o mercado de ações turco cresceu 153%. Ao mesmo tempo, a inflação, que atingiu um pico superior a 75%, caiu gradualmente para cerca de 35%. Esses dados indicam que o novo quadro de políticas econômicas está começando a produzir efeitos concretos.

No entanto, a cautela dos investidores ainda persiste. A experiência histórica mostra que as políticas econômicas da Turquia já sofreram várias reversões abruptas, causando perdas aos investidores em ativos turcos. Essa falta de confiança estrutural constitui uma restrição significativa ao desempenho de longo prazo do EUR/TRY.

Papel central da política monetária e controle da inflação

De fevereiro de 2023 a março de 2024, o banco central turco elevou agressivamente a taxa de juros básica de 8,5% para 50%. Essa política de aperto monetário rigoroso teve resultados notáveis — a inflação caiu de níveis elevados para uma faixa de 28-30% entre janeiro de 2024 e agosto de 2025.

Com a redução da pressão inflacionária, o banco central começou a diminuir gradualmente as taxas de juros, atualmente ajustadas para 43%. Para 2025, 2026 e 2027, o banco estabeleceu metas de inflação de 24%, 16% e 9%, respectivamente, demonstrando confiança na continuidade da redução da pressão de preços.

Essa evolução na política de juros impactou diretamente o EUR/TRY. A diferença de juros relativamente alta na Turquia deveria atrair fluxos de arbitragem, mas a incerteza política contínua tem parcialmente neutralizado esse efeito.

Fatores potenciais para a valorização do euro

Desde o início de 2025, o euro tem mostrado uma forte tendência de valorização frente à lira, atingindo uma cotação de 1:47,73 EUR/TRY. Entre os fatores que impulsionam o euro estão:

Diferença de confiança no mercado — Apesar de a inflação turca ter caído significativamente, as dúvidas sobre a sustentabilidade das políticas econômicas permanecem elevadas. Repetidas mudanças de política no passado mantêm os investidores internacionais em alerta.

Estrutura de política do Banco Central Europeu — A taxa de juros básica do BCE permanece em 2%, com expectativas de cortes limitadas a curto prazo. Essa estabilidade relativa fornece suporte ao euro.

Perspectivas comerciais — As tarifas dos EUA não foram tão severas quanto o esperado, e as exportações da UE permanecem relativamente estáveis, apoiando o euro em certa medida.

Prêmio de risco — Os riscos cambiais e políticos na Turquia continuam elevados, elevando o prêmio de risco associado ao par.

Fatores de suporte à valorização da lira

Por outro lado, há razões que podem enfraquecer o euro em relação à lira:

Eficácia do controle da inflação — A Turquia conseguiu reduzir a inflação de 75% para 35% em curto prazo, uma façanha rara em mercados emergentes. Se essa tendência persistir, pode melhorar gradualmente a confiança dos investidores.

Divergências de crescimento — Espera-se que a Turquia cresça cerca de 3% em 2025, enquanto a zona do euro apenas 0,9%. Taxas de crescimento mais altas geralmente indicam potencial de valorização da moeda.

Vantagem nas taxas de juros — A taxa básica de 43% do banco central turco é muito superior aos 2% do BCE, criando um diferencial de juros que apoia a valorização da lira.

Risco de dívida na Europa — Países como Grécia, Espanha e Itália continuam com altos níveis de dívida, pressionando o euro.

Relação dinâmica entre dólar e lira

Desde a eleição de Trump em novembro de 2024, o índice do dólar caiu 6,7%, mas o dólar frente à lira valorizou-se cerca de 17%. Essa discrepância indica que os fatores específicos da Turquia, como pressões inflacionárias e riscos políticos, têm impacto muito maior na taxa USD/TRY do que a tendência global do dólar.

A economia dos EUA apresenta perspectivas relativamente otimistas para 2025. O Goldman Sachs projeta crescimento de 2,5%, enquanto a Turquia pode crescer entre 2,7% e 3,5%. O Federal Reserve, ao longo de 2024, cortou a taxa de juros várias vezes, mantendo-a entre 4,25% e 4,50%, com previsão de mais dois cortes em 2025.

A inflação nos EUA em julho de 2025 foi de 2,7%, relativamente alta, mas estável. Isso pode levar o Fed a prolongar o ciclo de juros elevados, sustentando o dólar.

De início de 2025 até agosto, o dólar e o euro se valorizaram aproximadamente 16% e 31% frente à lira, respectivamente, criando oportunidades de negociação contrária.

Riscos externos e fatores geopolíticos

Embora o conflito no Oriente Médio não tenha afetado diretamente a Turquia, como país muçulmano, sua posição na região é observada de perto. Erdoğan declarou apoio à Palestina e criticou as políticas de Israel, deixando claro que não deseja participar do conflito.

No entanto, qualquer mudança abrupta nas restrições comerciais ou nos preços de energia pode pressionar a lira. Como país importador de energia, a Turquia é sensível às oscilações do mercado energético internacional.

Além disso, a Turquia está em uma zona de alta atividade sísmica. O terremoto de início de 2023 causou mais de 50 mil mortes, e desastres naturais semelhantes no futuro podem impactar a economia e gerar volatilidade cambial.

Perspectivas para EUR/TRY e USD/TRY

Em comparação com o dólar, a potencial valorização da lira frente ao euro pode ser maior. Se a Turquia continuar a avançar na contenção da inflação e alcançar estabilidade política, combinando com o crescimento econômico fraco na Europa e altos riscos de dívida, o EUR/TRY pode enfrentar pressões de baixa. Qualquer progresso na resolução do conflito na Ucrânia também pode influenciar essa relação via preços de energia.

Por outro lado, se um acordo de paz reduzir os preços de energia e melhorar as perspectivas econômicas na Europa, o euro pode se fortalecer, e o EUR/TRY pode subir em reversão.

No caso do dólar, uma política mais protecionista sob Trump — incluindo tarifas e subsídios internos — pode fortalecer ainda mais o dólar, elevando o USD/TRY.

Oportunidades de negociação e gestão de riscos

A trajetória da lira em 2025 dependerá da capacidade do governo turco de manter a coerência nas políticas. Se continuar aprofundando reformas de mercado, fortalecendo a independência do judiciário, evitando abusos de poder e corrupção, a lira terá base para valorização. Caso contrário, qualquer reversão política pode gerar volatilidade significativa.

Para os traders de EUR/TRY, é fundamental aplicar uma gestão de riscos rigorosa, incluindo limites de stop-loss, revisão periódica da carteira e diversificação de posições, para lidar com a volatilidade inerente ao par.

Ao negociar a lira no mercado cambial, acompanhar de perto as decisões do banco central turco, dados de inflação, declarações políticas e eventos geopolíticos ajudará a identificar oportunidades potenciais. Apesar dos riscos, a contínua depreciação da lira oferece uma relação risco-retorno atrativa para operações contrárias.