O que exatamente é um IPO? Condições e processos de listagem em Hong Kong e nos EUA completamente explicados

IPO是什么意思？

Em relatórios financeiros, ouve-se frequentemente que uma empresa inicia um IPO, mas o significado e o processo por trás desta sigla ainda são obscuros para muitas pessoas.

IPO é a abreviação de Initial Public Offering, traduzido em português como “Primeira Oferta Pública”, que se refere ao processo pelo qual uma empresa privada emite ações ao público pela primeira vez, passando de uma propriedade privada para uma empresa cotada em bolsa. Este é um método importante de captação de recursos para a empresa, além de uma oportunidade crucial para investidores privados realizarem lucros e liquidez.

Do ponto de vista da empresa, quando o investimento inicial não é suficiente para sustentar a expansão dos negócios, a empresa precisa de financiamento externo para obter novos capitais. Do ponto de vista do investidor, a abertura de capital oferece a oportunidade de participar do crescimento de empresas de alta qualidade. Através do IPO, ações de empresas privadas de alta qualidade, antes inacessíveis, ficam disponíveis para investidores individuais, além de ajudar a empresa emissora a alcançar objetivos como captação de recursos, pagamento de dívidas e melhoria de imagem.

IPO em ações de Hong Kong: condições e processo

O processo de IPO na bolsa de Hong Kong principal inclui:

O primeiro passo é formar uma equipe de intermediários, incluindo patrocinadores, contadores, advogados, consultores de controle interno e outras instituições especializadas. Depois, realiza-se uma investigação completa de due diligence e auditoria, verificando a propriedade de ações e ativos, além de preparar o prospecto de oferta e documentos legais.

O segundo passo envolve reestruturação de negócios e captação de recursos, ajustando a estrutura da empresa e o controle acionário, podendo também introduzir investidores estratégicos simultaneamente.

O terceiro passo é submeter os documentos de solicitação à Comissão de Valores Mobiliários da China e à Bolsa de Hong Kong, divulgar o prospecto no site oficial da bolsa e responder às perguntas regulatórias.

O quarto passo é realizar roadshows e definir o preço, incluindo atividades como roadshows não comerciais, reuniões com investidores e roadshows internacionais, até determinar o preço de emissão e realizar a oferta pública em Hong Kong.

Os critérios financeiros para listagem na bolsa principal de Hong Kong (que podem ser atendidos por qualquer um dos itens abaixo):

Critério 1: Lucro de pelo menos 20 milhões de HKD no último ano, lucro acumulado de pelo menos 30 milhões de HKD nos dois anos anteriores, e lucro de 500 milhões de HKD na data de listagem.

Critério 2: Valor de mercado de pelo menos 4 bilhões de HKD na data de listagem e receita de pelo menos 500 milhões de HKD no último exercício financeiro.

Critério 3: Valor de mercado de pelo menos 2 bilhões de HKD na data de listagem, receita de pelo menos 500 milhões de HKD no último exercício financeiro, e fluxo de caixa operacional acumulado de pelo menos 1 bilhão de HKD nos três anos anteriores.

IPO em ações nos EUA: condições e processo

Etapas principais do processo de IPO nos EUA:

Primeiro, é necessário contratar um banco de investimento como coordenador, que orienta todo o processo de IPO. Depois, submeter o pedido à Securities and Exchange Commission (SEC) e obter aprovação. Seguem-se roadshows, definição do preço de emissão, oferta pública e, por fim, listagem na bolsa.

As condições de listagem nos EUA variam bastante entre as bolsas, com diferentes critérios:

Para a NYSE(NYSE):

Caminho 1: Lucro antes de impostos (excluindo itens não recorrentes) de pelo menos 100 milhões de USD nos últimos 3 anos, e pelo menos 25 milhões de USD nos últimos 2 anos.

Caminho 2: Valor de mercado global de pelo menos 500 milhões de USD, receita de pelo menos 100 milhões de USD nos últimos 12 meses, fluxo de caixa operacional de pelo menos 100 milhões de USD nos últimos 3 anos, com fluxo de caixa de pelo menos 25 milhões de USD em cada um dos últimos 2 anos.

Caminho 3: Valor de mercado de pelo menos 750 milhões de USD, receita de pelo menos 75 milhões de USD nos últimos 2 anos.

Para a NASDAQ(NASDAQ):

Opção 1: Lucro antes de impostos de pelo menos 1 milhão de USD no último exercício completo ou em qualquer dois dos últimos três anos, patrimônio líquido de pelo menos 15 milhões de USD, valor de mercado público de pelo menos 8 milhões de USD, com pelo menos 3 market makers.

Opção 2: Patrimônio líquido de pelo menos 30 milhões de USD e 2 anos de operação, valor de mercado público de pelo menos 18 milhões de USD, com pelo menos 3 market makers.

Opção 3: Valor de mercado de pelo menos 75 milhões de USD, valor de mercado público de pelo menos 20 milhões de USD, com pelo menos 4 market makers.

Opção 4: Ativos totais e receita de pelo menos 75 milhões de USD em qualquer dois dos últimos três anos, valor de mercado público de pelo menos 20 milhões de USD, com pelo menos 4 market makers.

Comparação entre Hong Kong e EUA: De modo geral, as exigências de escala para empresas nos EUA são mais flexíveis, oferecendo múltiplos caminhos; já na bolsa de Hong Kong, as exigências de lucro e fluxo de caixa são mais específicas e as regras mais simples.

Vantagens e riscos de investir em IPO

Principais vantagens de investir em ações de primeira emissão:

Primeiro, o IPO oferece a oportunidade de investir em empresas de alta qualidade a preços relativamente baixos. Muitas empresas com grande potencial de crescimento, devido a restrições de propriedade privada, eram inacessíveis a investidores individuais. O preço do IPO costuma ser a melhor oferta da empresa, e perder a primeira emissão pode significar perder uma rápida valorização do preço das ações, elevando o custo de entrada posteriormente.

Segundo, a maioria das empresas inicia o IPO em momentos de mercado em alta, o que aumenta a probabilidade de valorização após a listagem. Além disso, empresas de alta qualidade que entram na bolsa a preços relativamente baixos criam oportunidades de ganhos rápidos para investidores.

Terceiro, a informação é relativamente simétrica. Todos os investidores acessam informações principalmente através do prospecto, e grandes instituições não possuem vantagem de informação, o que torna o mercado mais justo para investidores individuais.

Principais riscos de investir em ações de primeira emissão:

Primeiro, atenção às “armadilhas de ações novas”. Se a empresa escolhida não for de boa qualidade, mesmo que consiga listar, quando grandes investidores institucionais e fundos começarem a vender, investidores individuais podem não conseguir sair rapidamente devido à liquidez limitada.

Segundo, os fatores positivos já são geralmente precificados na oferta inicial, o que pode limitar significativamente os ganhos de curto prazo dos investidores.

Recomendações para investir em IPO

Antes de investir em IPO, é fundamental entender bem os fundamentos e a situação financeira da empresa alvo, conhecendo-se a si mesmo e ao mercado. É importante reconhecer que o mercado de IPO é bastante volátil, e não se deve perseguir ganhos de curto prazo excessivamente. Uma estratégia de manutenção de longo prazo, diversificação e ajuste de acordo com o ambiente de mercado são essenciais.

De modo geral, investir em IPO pode gerar retornos consideráveis, mas isso depende de uma avaliação racional, uma análise cuidadosa dos riscos e de manter o foco nos fundamentos da empresa ao tomar decisões.