Recentemente, as tendências regulatórias relacionadas às stablecoins têm gerado debates acalorados no setor. De acordo com os últimos relatos, stablecoins sob regulamentação estão penetrando profundamente no sistema bancário tradicional, e uma instituição chamada World Liberty Financial solicitou uma licença de banco fiduciário federal. Este sinal sugere que o direito de emissão de stablecoins pode estar se concentrando progressivamente em instituições centralizadas licenciadas.

Do ponto de vista do percurso de desenvolvimento, stablecoins lastreadas em dólares como USDC e USDT, que anteriormente cresciam de forma relativamente selvagem na blockchain, agora entram oficialmente na fase de competição com o sistema bancário tradicional. A obtenção da licença bancária pela World Liberty Financial simboliza, de certa forma, a transformação da stablecoin de uma 'cavalo negro na cadeia' para uma 'força regular de Wall Street'. Isso não só implica maior conformidade, mas também pode oferecer novos argumentos na competição com o SWIFT, melhorando a eficiência e reduzindo custos em transferências internacionais.

Analisando do ponto de vista da entrada de instituições, o influxo de capital na ecologia das stablecoins certamente aumenta a confiança do mercado. Uma vez que os cenários de uso das stablecoins sejam validados nos setores financeiro tradicional e de pagamentos, a infraestrutura subjacente de blockchains mainstream como Ethereum e Solana pode ser reavaliada em seu valor ecológico. Em particular, protocolos DeFi, pontes cross-chain e projetos de emissão de stablecoins nesses blockchains podem se beneficiar.

Por outro lado, há riscos que também merecem atenção. Um mecanismo de gestão centralizado pode alterar a característica original de descentralização das stablecoins. Experiências históricas mostram que, uma vez que políticas regulatórias mudem, uma stablecoin pode enfrentar riscos de congelamento ou remoção. Esse risco de centralização é como uma mina terrestre sob os pés dos projetos altamente dependentes de uma única stablecoin — uma explosão pode deixar todos os participantes da ecologia vulneráveis.

Atualmente, o foco do mercado está principalmente na estrutura regulatória dos EUA, mas essa atenção também apresenta pontos cegos. Inovações em stablecoins em mercados emergentes, a competição entre stablecoins multi-chain e o desenvolvimento de stablecoins não lastreadas em dólares podem se tornar variáveis futuras. 'Entrada de instituições' e 'valorização de preços' nunca tiveram uma relação de causa e efeito inevitável; muitos projetos que buscavam conformidade acabaram falhando na longa espera antes da implementação real das políticas.

Do ponto de vista do idealismo descentralizado, a centralização excessiva das stablecoins é, sem dúvida, uma concessão ao princípio original. Mas, do ponto de vista pragmático, a entrada de stablecoins conformes no sistema financeiro mainstream pode ser o preço inevitável para a sobrevivência e o desenvolvimento de ativos criptográficos a longo prazo. Nesta fase, todas as partes estão em um jogo de apostas e adaptação.