Mercado numa encruzilhada: Por que as instituições estão de repente divididas sobre o próximo movimento do Bitcoin

O mercado de criptomoedas acabou de oferecer uma dura lição de realidade. No último fim de semana, o Bitcoin caiu abaixo de $90.000—a mais recente de uma série de recuperações hesitantes desde o pico de outubro. Ethereum (ETH) caiu 3,4% para $3,12K, enquanto Solana (SOL) subiu 2,54% para $140,19, mostrando uma divergência rara mesmo entre as maiores altcoins. O padrão mais amplo é inconfundível: após o Bitcoin retrair mais de 30% desde seus picos, cada recuperação parece forçada. Os fluxos de entrada em ETFs, antes uma oferta confiável, diminuíram significativamente.

No entanto, a verdadeira história não é apenas sobre a ação dos preços—é sobre o que as maiores vozes de Wall Street estão agora dizendo sobre o futuro das criptomoedas, e elas estão cada vez mais em desacordo.

A teoria deflacionária que está reformulando a perspectiva do Bitcoin

Mike McGlone, estrategista sênior de commodities da Bloomberg Intelligence, acabou de lançar uma previsão que está sacudindo o mercado: O Bitcoin pode revisitar os $10.000 até 2026—uma previsão tão pessimista que exige uma análise séria.

O que torna a previsão de McGlone credível não é o valor de choque; é o quadro macro por trás dela. Ele não analisa o Bitcoin isoladamente, mas como um ativo de risco profundamente enraizado nos ciclos de liquidez globais. Sua tese central gira em torno do que ele chama de ponto de inflexão entre inflação e deflação. À medida que os bancos centrais globalmente passam do pico de inflação, a lógica do mercado está mudando de “combater a inflação” para “gerenciar a contração pós-inflacionária”—uma fase em que os preços dos ativos se comprimem em todos os setores.

Considere suas evidências de suporte:

Padrões de reversão de riqueza: O Bitcoin tem sido um dos amplificadores de riqueza mais extremos durante uma década de política monetária frouxa. Quando o crescimento dos preços dos ativos supera dramaticamente a produção econômica real por períodos prolongados, as reversões historicamente não são suaves. A crise de 1929 e a bolha tecnológica de 2000 apresentaram essa mesma dinâmica: mercados buscando histórias de “novo paradigma” no topo, seguidas por correções muito piores do que qualquer um esperava.

Relação Bitcoin-ouro: Essa relação se comprimiu cerca de 40% desde o início de 2025, caindo de mais de 30x para cerca de 21x. McGlone argumenta que, se a pressão deflacionária persistir e o ouro manter sua força como refúgio seguro, uma maior compressão da relação em direção às normas históricas é “não agressiva”. A mensagem subjacente: o prêmio do Bitcoin sobre as reservas de valor estabelecidas pode não se sustentar.

O problema de oferta do ecossistema: Embora o limite de 21 milhões de Bitcoins seja fixo, o mercado na verdade negocia o prêmio de risco de todo o setor de criptomoedas. Com milhões de tokens competindo pelo mesmo orçamento especulativo, um ciclo deflacionário normalmente aplica descontos uniformes em todo o espaço.

De consenso à fragmentação

O Standard Chartered recentemente reduziu sua previsão de Bitcoin para 2026 de $300.000 para $150.000—não uma pequena alteração, mas uma recalibração fundamental de como as instituições veem a adoção futura de criptomoedas. A mensagem é clara: não assuma que os fluxos de ETFs e alocações corporativas sustentarão qualquer nível de preço indefinidamente.

A firma de análise on-chain Glassnode aponta que a faixa atual de $80.000-$90.000 do Bitcoin está criando uma pressão de mercado mensurável semelhante ao final de janeiro de 2022. As perdas não realizadas se aproximaram de 10% da capitalização de mercado. A leitura sugere “sensibilidade à liquidez” em vez de capitulação de pânico—um meio-termo perigoso onde as instituições se preparam para uma pressão mais profunda, mas ainda não abandonaram em massa.

Enquanto isso, uma pesquisa da 10x Research assume uma postura ainda mais severa: o Bitcoin entrou em uma fase inicial de mercado bear. Seus métricas on-chain, análise de fluxo de capital e indicadores de estrutura de mercado apontam para um ciclo que provavelmente ainda não tocou fundo.

O wildcard macro que está rearranjando tudo

O que importa agora pode não ser específico de criptomoedas. A próxima semana trará decisões de política do Banco Central Europeu, Banco da Inglaterra e Banco do Japão, seguidas por dados de emprego e inflação dos EUA. Estes não são lançamentos rotineiros—eles redefinirão as expectativas do mercado para a política do Fed em 2026.

A reunião do Federal Reserve em 10 de dezembro já enviou um sinal incomum: não apenas um corte de 25 pontos base, mas três votos de dissidência e a admissão de Powell de que os recentes ganhos de emprego podem ter sido exagerados. Se os dados desta semana confirmarem uma fraqueza econômica, o Fed enfrentará uma escolha: continuar com os cortes de taxa ou pausar por um período prolongado. Para ativos de risco como criptomoedas, essa resposta vale mais do que qualquer tese otimista ou pessimista isolada.

A conclusão: O cenário de $10.000 para o Bitcoin, impulsionado pela Bloomberg, não é uma especulação marginal—é uma perspectiva institucional séria de como ciclos deflacionários comprimem até ativos alternativos. Se isso se concretizar, depende menos das narrativas de criptomoedas e mais de se a economia global pode evitar a deflação que McGlone prevê como iminente.