O ouro dispara em direção aos $4.350 em meio a receios de recessão e mudanças de política: o que está a impulsionar a valorização

O preço do ouro continua o seu impressionante momento, negociando perto de $4.345 na sessão asiática inicial, à medida que os traders reavaliam as suas carteiras à luz das condições monetárias em mudança e das tensões globais em escalada.

O Contexto Macroeconómico: Cortes de Taxa e Incerteza Económica

A decisão recente do Federal Reserve de reduzir as taxas de juros em 25 pontos base em dezembro criou um ambiente favorável para ativos sem rendimento. Com a taxa de fundos federais agora fixada entre 3,50% e 3,75%, os participantes do mercado estão cada vez mais a apostar em cortes adicionais ao longo de 2026. Esta perspetiva é particularmente atraente para o ouro, pois custos de empréstimo mais baixos reduzem o custo de oportunidade de manter o metal precioso em comparação com alternativas que geram rendimento.

As atas da reunião do FOMC de 9-10 de dezembro retrataram um quadro de debate interno sobre o ritmo e a magnitude dos cortes futuros. Embora a maioria dos responsáveis tenha sinalizado que cortes adicionais seriam justificados se a inflação continuar a sua trajetória descendente, o comité permanece dividido quanto ao timing e ao tamanho. Algumas opiniões dissidentes—nomeadamente do Presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, e de Jeff Schmid, de Kansas City, que preferiram manter a estabilidade, enquanto o Governador Stephen Miran defendeu cortes mais audazes—destacam a incerteza que rodeia o caminho monetário à frente.

Essa própria incerteza atua como um impulso para o ouro, que prospera quando os investidores fogem para a segurança.

Fluxos de Refúgio Seguro em Meio a Tensões Geopolíticas

Para além das considerações monetárias, o conflito persistente entre Israel e Irã e as tensões crescentes entre os EUA e a Venezuela reacenderam a procura por ativos que preservem capital durante períodos de instabilidade. O papel do ouro como instrumento tradicional de refúgio seguro torna-se particularmente pronunciado quando as manchetes dominam com riscos geopolíticos.

A valorização de 65% do metal amarelo em 2025—a melhor performance anual desde 1979—reflete como estes fatores convergentes alinharam-se para sustentar os preços ao longo do ano.

Um Obstáculo: Requisitos de Margem Mais Restritivos

No entanto, os traders devem estar atentos a um potencial obstáculo: o CME Group recentemente reforçou os requisitos de margem para futuros de ouro, prata e outros metais preciosos. Esta medida aumenta efetivamente o capital que os traders devem alocar para manter as suas posições, o que pode desencorajar alguns traders de margem de acumular exposição de forma agressiva. A medida, desenhada para mitigar riscos de contraparte, pode limitar o momentum de alta no curto prazo, à medida que os participantes gerem alavancagem.

Além disso, atividades de realização de lucros e reequilíbrio de carteiras podem moderar os ganhos, à medida que os investidores garantem os retornos acumulados desde o início do ano.

A Conclusão

O preço do ouro perto de $4.345 reflete uma confluência de fatores favoráveis—expectativas de cortes de taxa, riscos geopolíticos e procura por refúgio seguro—temperados por restrições práticas no mercado de derivados. Se estes níveis se manterão depende de quão rapidamente o Fed se moverá, de como evoluirão as tensões e de se os especuladores decidirão reduzir posições.