Quando o ouro atinge uma nova altura, o mercado está a reavaliar a definição de "ativo seguro"

O ouro à vista atingiu um novo máximo, na prática enviando um sinal importante ao mercado: o conceito tradicional de "ativo seguro" está a ser redefinido. No passado, o dólar e os títulos do Tesouro dos EUA eram considerados ativos sem risco, mas atualmente esse consenso está a mostrar fissuras, com o ouro a tornar-se o novo veículo de consenso.

Sob uma perspetiva macroeconómica, altos níveis de dívida e défice tornaram-se a norma, limitando o espaço de manobra da política monetária. Mesmo com uma economia a desacelerar, é difícil regressar a um ambiente de taxas de juro baixas a longo prazo. À primeira vista, isso parece desfavorável ao ouro, mas na realidade, numa estrutura de alta dívida, a tolerância à inflação aumenta, e a incerteza sobre o poder de compra real a longo prazo acaba por sustentar o valor do ouro.

Ao mesmo tempo, a correlação dos ativos globais aumenta. Ações e títulos sobem ou descem em conjunto em certos períodos, reduzindo o efeito de diversificação. Como um dos poucos ativos com potencial de "correlação negativa", o ouro está a ser redescoberto como uma opção de alocação. Especialmente ao nível de portfólio, o ouro pode não buscar o máximo retorno, mas consegue reduzir eficazmente a volatilidade global.
É importante notar que a atual subida do ouro não foi acompanhada de emoções extremas, o sentimento do mercado permanece relativamente racional, o que indica que o grau de bolha não é elevado. Mais fundos entram através de alocação, e não de especulação, o que confere maior resiliência ao mercado.

Quando o ouro atinge uma nova altura, não é apenas uma quebra de preço, mas uma confirmação do seu estatuto de ativo — numa era de elevada incerteza, a estabilidade por si só já merece um prémio.#现货黄金再创新高