Bolhas, baratas e o fenômeno de aumento de 367%: Como verificar as crianças no mercado financeiro global em 2025

O ano passado no mercado global apresentou uma lição momentânea de “confiança elevada” que se transformou em “mudança repentina”, passando da mesa de negociação de títulos japoneses para a sala do conselho em Nova York. Do mercado cambial em Istambul até a sala de programas de busca com inteligência artificial, o mercado trouxe tanto lucros elevados quanto riscos severos. O preço do ouro atingiu recordes históricos, enquanto as ações de grandes instituições hipotecárias estavam em frenesi, semelhantes às ações especulativas. Ao mesmo tempo, estratégias tradicionais de negociação foram imediatamente destruídas.

Investidores apostaram fortemente na mudança política, no aumento dos orçamentos e na incerteza do mercado, levando a uma alta nos mercados de ações e a uma disseminação de negociações de retorno. Enquanto isso, estratégias de criptomoedas, baseadas principalmente em alavancagem e desejo, não tinham fundamentos além disso. Após o retorno de Donald Trump, o mercado financeiro global inicialmente se retraiu, mas depois se recuperou. As ações de defesa europeias dispararam, e os especuladores acenderam uma loucura de mercado em ciclos, com algumas posições gerando retornos enormes e outras sofrendo perdas severas quando o momentum mudou de direção. No final do ano, a Bloomberg compilou as histórias de investimento mais impressionantes de 2025, incluindo sucessos, fracassos e ações que definiram esta era, sob a perspectiva de commodities pesadas como alumínio, enfrentando pressões de incerteza de mercado.

Criptomoedas: a onda de interesse de curto prazo por ativos relacionados a Trump

Para a comunidade de criptomoedas, “comprar tudo relacionado à marca Trump” parece uma oportunidade altamente atraente. Desde a campanha presidencial até o envolvimento profundo de Trump com ativos digitais após sua posse, impulsionando reformas e nomeando aliados influentes no setor, incluindo membros de sua família que apoiaram tokens e empresas de criptomoedas considerados “combustível político”.

Desde o lançamento do token Meme de Trump poucas horas antes da cerimônia de posse até Melania Trump lançar seu próprio token, e depois a World Liberty Financial da família Trump, que permite a investidores menores negociarem tokens WLFI, seguidos por várias transações, como o American Bitcoin de Eric Trump, que entrou na bolsa de valores em setembro via fusão. Tudo isso criou rapidamente um pool de ativos digitais relacionados a Trump.

Cada lançamento impulsionou os preços, mas esses picos foram apenas temporários. No final do ano, o Meme token de Trump caiu mais de 80% do pico de janeiro, o Meme de Melania caiu quase 99%, e as ações do American Bitcoin caíram cerca de 80% desde seu pico em setembro. A política pode ser uma força motriz de curto prazo, mas não oferece proteção a longo prazo. Esses ativos continuam presos ao ciclo de previsão das criptomoedas: preço sobe → fluxo de capital alavancado → falta de liquidez. O Bitcoin, que conta a história da indústria, perdeu valor neste ano em comparação com o pico de outubro.

Risco de “sinal de alerta”: quando Burry dá sinais de um mundo dominado por modelos de IA

Quando a Scion Asset Management revelou em novembro que possuía opções de venda de proteção contra Nvidia e Palantir Technologies, o mercado de IA entrou em alvoroço. Michael Burry, famoso por prever a “crise de crédito imobiliário prime”, não foi apenas um investidor comum, mas se tornou um “profeta” do mercado. Seus negócios revelaram hipóteses profundas: o preço de opções de venda da Nvidia estava 47% abaixo do preço atual, enquanto as de Palantir estavam 76% abaixo.

A incerteza permaneceu: a divulgação limitada dificultou determinar se essas opções de venda faziam parte de negociações mais complexas ou se Burry reduziu suas posições após o período de divulgação. No entanto, a desconfiança do mercado sobre a “valorização excessiva e os custos astronômicos das gigantes de IA” acumulou-se por muito tempo, como um combustível seco, e a revelação de Burry parecia acender uma fagulha.

Após o anúncio de Burry, Nvidia caiu drasticamente, e Palantir também diminuiu. Embora esses ativos tenham se recuperado parcialmente, o clima de preocupação já havia sido criado. Isso revelou a dúvida subjacente ao mercado “dominado por poucas ações de IA, com fluxo de fundos passivos massivos e baixa volatilidade”. Seja essa aposta uma “visão de longo prazo” ou uma “corrida precipitada”, ela confirma um padrão: quando a confiança vacila, até as histórias mais sólidas do mercado podem se inverter rapidamente.

Ações de defesa: recuperação bem-sucedida após crise de política

A mudança para uma postura de defesa política, com cortes nos orçamentos militares na Ucrânia, impulsionada pelo plano de Trump, estimulou gastos militares amplamente na Europa. As ações de empresas de defesa dispararam: a Rheinmetall, da Alemanha, subiu quase 150% desde o início do ano, e a Leonardo SpA, da Itália, aumentou mais de 90%.

Antes, muitos fundos evitavam o setor de defesa devido aos princípios ESG, mas agora eles mudaram de prioridade. Alguns estabeleceram novos limites de investimento. Essa empolgação também se espalhou para o mercado de crédito: bancos emitiram “títulos de defesa europeus”, semelhantes aos green bonds, mas destinados especificamente a fabricantes de armas.

Essa mudança indica uma transformação importante: “defesa” passou de uma “responsabilidade de reputação” para um “bem público”, reforçando um princípio fundamental. Quando a geopolítica muda, o fluxo de capital geralmente antecipa as mudanças de pensamento.

Commodities de refúgio ou ouro: a mudança de papel de “ativos seguros”

A enorme dívida das principais economias, como EUA, França e Japão, junto com a falta de vontade política para resolver a crise da dívida, levou alguns investidores a buscar “ativos de proteção contra a depreciação”, como ouro e ativos digitais em 2025, enquanto o interesse em títulos do governo e dólar declinava.

Essa estratégia, chamada de “negociação baseada na depreciação”, foi inspirada na história: os romanos, como Nero, usaram “depreciação monetária” para lidar com pressões fiscais. Em outubro, esse tema atingiu seu auge, com preocupações sobre a sustentabilidade fiscal dos EUA e o “fim prolongado do shutdown”, levando investidores a buscar ativos seguros além do dólar. Ouro e Bitcoin atingiram recordes simultâneos, uma combinação rara, pois esses ativos geralmente se opõem.

Alumínio, cobre e outros metais preciosos também foram influenciados por essa estratégia, mas em níveis diferentes. Posteriormente, o Bitcoin caiu, o dólar se estabilizou, e os títulos do Tesouro dos EUA, ao invés de desmoronar, mostraram-se os melhores indicadores, sugerindo que as preocupações com “declínio fiscal” podem ocorrer junto com a “demanda por ativos seguros”. O ouro manteve uma tendência de alta contínua, atingindo novos recordes, mesmo que a relação de proteção contra a inflação e a modéstia na oferta inicial não tenham sido claras para outros ativos.

Mercado de ações na Coreia do Sul: sucesso de política, governantes não reconhecidos

A Coreia do Sul mostrou uma recuperação impressionante do mercado de ações, com a política de “estimular o mercado de capitais” do presidente Lee Jae-myung, elevando o índice Kospi em mais de 70% neste ano. A meta do líder é atingir 5.000 pontos, o que muitas instituições de Wall Street, incluindo JPMorgan Chase e Citigroup, acreditam ser possível até 2026.

Nessa recuperação, há um “elemento ausente”: os investidores locais. Apesar de Lee Jae-myung enfatizar que foi um investidor individual, suas reformas ainda não convenceram os investidores domésticos de que “o mercado de ações vale a pena”. O fluxo de capital estrangeiro entrou em grande quantidade, mas os investidores locais continuam sendo “vendedores líquidos”, transferindo US$33 bilhões para os EUA e buscando investimentos mais arriscados, como criptomoedas e fundos de ETF alavancados.

Bitcoin em estagnação: o jogo de Chanos na corda bamba

Toda história tem dois lados, e o confronto entre Jim Chanos, um vendedor a descoberto, e Michael Saylor, um acumulador de Bitcoin, evoluiu de uma disputa pessoal para um “referendo” sobre o “sistema capitalista na era das moedas digitais”.

Quando o preço do Bitcoin subiu no início do ano, as ações da Strategy também dispararam. Chanos viu uma oportunidade: as ações da Strategy estavam supervalorizadas em relação à quantidade de Bitcoin que a empresa possuía. Assim, ele “vendia a descoberto as ações da Strategy e comprava Bitcoin a longo prazo”, anunciando sua estratégia em maio. O mercado caiu abruptamente, e a Bloomberg TV ouviu Michael Saylor dizer: “Não acho que Chanos compreenda nosso modelo”. Em julho, as ações da Strategy atingiram um recorde, subindo 57% desde o início do ano.

No entanto, com o aumento de gestores de ativos digitais e a queda dos tokens, as ações da Strategy começaram a cair, e a diferença de preço entre ações e Bitcoin diminuiu. A aposta de Chanos, por fim, deu resultado: em 7 de novembro, ele anunciou que “sairia de todas as posições”. Desde então, as ações da Strategy caíram 42%. Esse evento revelou o ciclo de “especulação e queda” das criptomoedas: confiança → alta de preços → gestão financeira → perda de confiança.

Títulos do Japão: de desastre a oportunidade de venda a descoberto

Por décadas, a venda a descoberto de títulos do governo japonês, “uma negociação razoável”, causou quedas frequentes para investidores de vários níveis. A lógica é clara: o Japão tem uma dívida enorme, e as taxas de juros precisam subir, levando os investidores a venderem a descoberto, esperando lucros com o aumento das taxas.

No entanto, a política de afrouxamento monetário do Banco do Japão manteve os custos de empréstimo baixos por muito tempo, forçando os vendedores a pagar caro. Mas em 2025, a situação virou: o mercado de títulos do Japão, que antes era uma fonte de perdas, tornou-se uma fonte de retornos astronômicos. Os rendimentos dos títulos de 10 anos ultrapassaram 2%, atingindo o maior nível em décadas, e os títulos de 30 anos subiram mais de 1%. O índice de retorno dos títulos japoneses da Bloomberg caiu 6% neste ano, sendo o pior desempenho do mercado de títulos principal do mundo.

Gestores de fundos de instituições como Schroders, Jupiter Asset Management e RBC Blue Bay adotaram estratégias de venda a descoberto de títulos japoneses, acreditando que há mais espaço para crescimento nessa estratégia.

Risco de “sinal de alarme”: quando Burry dá sinais de um mundo dominado por IA

Quando a Scion Asset Management revelou em novembro que possuía opções de venda de proteção contra Nvidia e Palantir Technologies, o mercado de IA entrou em alvoroço. Michael Burry, famoso por prever a “crise de crédito imobiliário”, não foi apenas um investidor comum, mas se tornou um “profeta” do mercado. Seus negócios revelaram hipóteses profundas: o preço de opções de venda da Nvidia estava 47% abaixo do preço atual, enquanto as de Palantir estavam 76% abaixo.

A incerteza permaneceu: a divulgação limitada dificultou determinar se essas opções de venda faziam parte de negociações mais complexas ou se Burry reduziu suas posições após o período de divulgação. No entanto, a desconfiança do mercado sobre a “valorização excessiva e os custos astronômicos das gigantes de IA” acumulou-se por muito tempo, como um combustível seco, e a revelação de Burry parecia acender uma fagulha.

Após o anúncio de Burry, Nvidia caiu drasticamente, e Palantir também diminuiu. Embora esses ativos tenham se recuperado parcialmente, o clima de preocupação já havia sido criado. Isso revelou a dúvida subjacente ao mercado “dominado por poucas ações de IA, com fluxo de fundos passivos massivos e baixa volatilidade”. Seja essa aposta uma “visão de longo prazo” ou uma “corrida precipitada”, ela confirma um padrão: quando a confiança vacila, até as histórias mais sólidas do mercado podem se inverter rapidamente.