Larry Fink fala sobre o Bitcoin como uma "proteção contra a incerteza", a filosofia de investimento do gigante de 12,5 trilhões de dólares

O presidente e CEO da BlackRock, Larry Fink, falou na Legend Live com o City Group sobre a filosofia de gestão que aprendeu ao longo da sua carreira, o poder da inovação tecnológica e a mudança na sua visão sobre ativos digitais. Como é que um gigante de investimentos com 12,5 trilhões de dólares em ativos sob gestão construiu a sua posição e qual é a sua perspetiva para o mercado futuro? Resumimos os pontos principais de uma conversa que revela a essência da estratégia de gestão e do pensamento de investimento de Larry Fink.

A essência da liderança aprendida na juventude

A filosofia de liderança de Larry Fink foi fortemente influenciada pelo ambiente familiar na sua infância. Os seus pais, socialistas e de coração aberto, enfatizavam o desempenho académico e a responsabilidade pessoal, ensinando-lhe que “se não for feliz quando adulto, não é culpa dos pais, mas sua”. Este ensinamento fomentou a sua autonomia, e a experiência de começar a trabalhar numa sapataria aos 10 anos ajudou a formar as suas competências de atendimento ao cliente e construção de relações humanas.

Em janeiro de 1976, Larry Fink, um jovem típico da Costa Oeste, viu neve pela primeira vez numa entrevista de emprego em Nova Iorque. Quando foi colocado na First Boston, iniciou uma carreira estimulante numa pequena equipa de 3 pessoas no departamento de hipotecas residenciais. Na altura, o capital total dos bancos de investimento na Wall Street era de cerca de 200 milhões de dólares. Aos 27 anos, tornou-se o mais jovem diretor-gerente, e aos 31 integrou o comité executivo, tendo tido progressões rápidas.

No entanto, a arrogância que o sucesso lhe trouxe viria a ser uma lição importante. No segundo trimestre de 1986, a divisão que tinha registado lucros recorde reportou uma perda de 100 milhões de dólares de repente. Durante a era de lucros, era considerado um herói, mas quando surgiram perdas, 80% dos funcionários retiraram o seu apoio. Aqui, Larry Fink enfrentou duas duras realidades: uma, a sua mentalidade não acompanhava as mudanças do mercado; duas, tinha sido seduzido pelo desejo de conquistar quota de mercado rival.

Através desta falha, Larry Fink percebeu a vulnerabilidade da organização, especialmente a falta de ferramentas de gestão de risco. Esta experiência foi fundamental para estabelecer a cultura de gestão de risco que viria a sustentar o crescimento da BlackRock.

O desenvolvimento de ferramentas de gestão de risco que criou a BlackRock

Após o fracasso na First Boston, Larry Fink dedicou um ano e meio a reconstruir a sua carreira. Recusou ofertas de várias empresas na Wall Street, decidindo não seguir o caminho tradicional, e optou por mudar para o mercado de buy-side, contactando Steve Schwarzman.

Ao fundar a Blackstone, Larry Fink participou como um dos fundadores. Apesar de, inicialmente, apenas 2 dos 8 funcionários serem engenheiros, investiu na SunSpark Workstation, lançada em 1988, que custava 25 mil dólares. Este investimento pioneiro nesta tecnologia permitiu o desenvolvimento de ferramentas de gestão de risco próprias, que se tornaram o ADN da BlackRock desde o seu início.

A verdadeira revolução na Wall Street veio com o computador pessoal. Larry Fink afirma que a introdução de computadores no departamento de hipotecas residenciais em 1983 possibilitou a reestruturação do fluxo de caixa e o desenvolvimento de derivados como swaps de juros. Ele percebeu que a tecnologia do sell-side (bancos de investimento) sempre esteve à frente da do buy-side (gestoras de ativos), e assim a BlackRock foi fundada com uma base sólida em ferramentas de risco.

A plataforma Aladdin e o apoio do governo na crise financeira de 2008

Em 1994, durante a falência da filial da GE, Kider-Peabody, Larry Fink demonstrou o poder do sistema Aladdin. Apesar de se esperar que fosse a Goldman Sachs a ser contratada, a BlackRock utilizou a sua plataforma de análise de risco para gerir a liquidação de ativos problemáticos. Larry Fink propôs que a consultoria fosse paga apenas após o sucesso, e em nove meses, a carteira começou a gerar lucros, conquistando a maior taxa de consultoria na história da GE.

Como decisão de liderança, Larry Fink optou por disponibilizar o sistema Aladdin a todos os clientes e concorrentes. Este compromisso com a transparência foi fundamental para ganhar a confiança do governo durante a crise financeira de 2008.

Na crise do Bear Stearns, apoiou urgentemente a análise de portfólios a pedido do JP Morgan Chase, contactando simultaneamente o Ministério das Finanças e o Fed. Uma chamada às 6h de domingo de Tim resultou na decisão de o governo contratar diretamente a BlackRock, que apoiou totalmente a resposta financeira dos EUA. Depois, apoiou a reestruturação da AIG e a resposta a crises de governos do Reino Unido, Holanda, Alemanha, Suíça e Canadá.

Mudança de estratégia de investimento na era da IA e democratização dos ativos

Larry Fink aponta que as maiores tendências que irão transformar o investimento e a gestão de ativos no futuro são a IA (Inteligência Artificial) e a tokenização de ativos financeiros. Em 2017, a BlackRock fundou um laboratório de IA na Universidade de Stanford, iniciando a análise de algoritmos de dados de transações que totalizam 12,5 trilhões de dólares.

Na era da IA, o que os investidores precisam é de “capacidade de descobrir informações que o mercado ainda não compreende totalmente”. Informação antiga, como notícias desatualizadas, não gera retornos excessivos. A equipa de gestão sistemática de ações de Larry Fink tem superado o mercado por 12 anos consecutivos. Os algoritmos de IA e análise de big data têm proporcionado retornos superiores a 95% das gestoras fundamentadas nos últimos 10 anos.

Contudo, assim como manter uma média de 30% de sucesso no basebol é difícil, manter uma vantagem constante no investimento também é raro. A maioria dos investimentos baseados em fundamentos tem retornos miseráveis após taxas, sendo a causa principal do declínio da gestão ativa. Se a gestão ativa fosse realmente eficaz, o crescimento acelerado dos ETFs não aconteceria.

A estratégia de aquisição no private equity também faz parte desta tendência de democratização. Com a aquisição da BGI em 2009, o tamanho do iShares cresceu de 340 mil milhões para quase 5 trilhões de dólares. A aquisição da Prequin e E-Front acelerou a gestão integrada de ativos públicos e privados, tornando possível a otimização de carteiras para investidores individuais e institucionais.

A mudança de visão sobre o Bitcoin e o valor intrínseco dos ativos digitais

A mudança de opinião de Larry Fink sobre o Bitcoin foi impulsionada por uma reflexão profunda durante a pandemia. Em 2017, numa conversa com Jamie Dimon, criticou duramente o Bitcoin como “moeda para lavagem de dinheiro e roubo”.

No entanto, durante a pandemia, uma investigação mudou a sua perspetiva. Um exemplo foi uma mulher no Afeganistão que pagou salários em Bitcoin para evitar a proibição do trabalho pelo Talibã. Num ambiente controlado pelo sistema bancário, os ativos digitais tornaram-se a única solução acessível.

O Bitcoin deixou de ser uma “moeda” e passou a ser um “ativo de proteção” contra um futuro incerto. As pessoas detêm Bitcoin por preocupações com a segurança nacional e a desvalorização da moeda. Larry Fink reconhece cada vez mais o valor único da tecnologia blockchain.

O preço atual do BTC é 89.44K (em janeiro de 2026). Larry Fink questiona: se não acredita que o valor dos ativos aumentará em 20-30 anos, por que investir? Num ambiente de rápidas mudanças e alto risco, o aprendizado contínuo é essencial, e não se deve agarrar a velhas ideias — esta filosofia reflete a mudança na sua visão sobre o Bitcoin.

A visão de Larry Fink para o futuro da gestão de ativos e a importância do aprendizado contínuo

O princípio central da liderança de Larry Fink é “aprender todos os dias”. A estagnação significa retrocesso, e na gestão de grandes empresas, não há botão de pausa. Mesmo com 50 anos de experiência na indústria, ele impõe a si mesmo o compromisso de dar o seu melhor todos os dias.

A essência do setor de gestão de ativos é orientada por resultados. O sucesso não depende da rotação de capital ou do volume de transações, mas do desempenho concreto. Larry Fink reforça que autoridade e influência são conquistadas diariamente, nunca sendo garantidas de antemão.

Se a taxa de crescimento económico dos EUA não se mantiver em 3%, a dívida pública poderá sobrecarregar o país. A dívida fiscal, que cresceu de 8 trilhões para 36 trilhões de dólares em 25 anos, os juros pagos por estrangeiros que detêm 20% dos títulos do Tesouro, a redução do papel do dólar devido à digitalização de moedas e stablecoins — todos estes riscos complexos exigem libertação de capital privado e simplificação regulatória.

Larry Fink mantém diálogo contínuo com especialistas de várias áreas, incluindo CEOs da Cisco e ex-CEO da Estée Lauder, reforçando a importância do aprendizado contínuo e da atualização de perspetivas. Investir nesta evolução é a única forma de manter influência e poder de voz na indústria. Desde a mudança de visão sobre o Bitcoin até à estratégia de fusão de IA e ativos digitais, o pensamento de Larry Fink está sempre a evoluir na linha da frente do mercado.